真正接觸黃金交易是2016年下半年的事，那一年離開台股，遠赴上海，起初以為就是單純的分析滬深股市，結果哪知道，分析滬深股市只是個幌子，真正的目的其實是吸引股民操作類似期貨商品的原油現貨與黃金、白銀現貨。
很多人都以為去上海賺人民幣很爽，山高皇帝遠，加上錢多、妹多，日子爽歪歪，至少當初我家人是這麼覺得的。但外人不知道的是，每天早上九點上班研究分析滬深股市，下午收盤後開始研究總體經濟，晚上九點下班前給出原油或金銀市場的觀點與操作建議，周末再加個班寫份專題報告，用時薪來計算，真的辛苦。不過就像是練功一樣，近四年天天看著金銀油的走勢，多少也有些心得。
因為2015年底聯準會才剛啟動升息週期，黃金與利率是負相關，利率高、利空黃金，2016年的COMEX黃金才1100美元左右，2017-2018年在聯準會繼續升息的背景，處在區間震盪，沒有頻頻破底的原因是川普對敘利亞實施轟炸，2019年川普與北韓的高峰會之前，也曾互相嗆聲，2018年9月到2020年COVID-19疫情爆發，COMEX黃金從1167.1美元漲到2089.2美元，+79%漲幅，後來2022年2月24日俄烏戰爭爆發，三月再次挑戰二千美元關卡，來到2078.8美元，今年五月最高來到2085.4美元，等於是COMEX黃金在三年疫情期間挑戰過三次二千美元關卡，結果算是都失敗。
原本以為黃金撐過了聯準會的暴力升息，今年下半年、最遲明年上半年將會迎來聯準會的降息，哪知，九月FOMC的利率點陣圖竟然調高了對明年利率展望，暗示明年降息機率大減，終於從9月20日的1968.9美元起跌，短短十個交易日，跌到1830.9美元，市場都在問，黃金怎麼了？難道利率還要升？
從過去二十多年的貴金屬走勢來看，美債殖利率跟黃金的關係最為密切，從2002年至今，美債殖利率與黃金的反向關係為82.7%，二者呈現高度的負相關。聯準會自去年三月到今年七月共升息十一次，將聯邦利率拉升到5.5%，而且暗示年內剩下的兩次會議至少再升息一碼，於是資金湧入美債，十年期美債殖利率升到4.687%，為2007年以來最高。
要知道，2007年可是爆發次貸風暴，隔年的雷曼兄弟倒閉引發金融海嘯，現在十年期美債殖利率竟然來到2007年以來最高，加上黃金暴跌疑似作頭，難道市場是擔心明年美國總統大選年會爆發大事件？
全球央行持續囤黃金
市場看多黃金的理由是，預期聯準會這一輪升息週期近尾聲，通膨正在滑落，利率見頂加上經濟成長放緩甚至衰退，降息是遲早的事。此外，全球央行囤購黃金的動作持續，如果經濟衰退引發金融市場動盪，黃金的避險需求也可提供支撐。但實際上，只要聯準會不放棄繼續預期美國經濟將軟著陸，目前黃金價格就不可能回升。畢竟，這意味著降息需要更長的時間才能實現，這也是九月FOMC傳遞給市場的主要訊息─明年利率展望是更高、更久。
但是華爾街就是想「挾市場以令聯準會」，在九月FOMC會議之後，華爾街認為更高、更久的利率終將不可避免經濟衰退，道瓊指數創33219新低點，NYMEX原油跌破90美元，華爾街最慣用的手法就是讓股市崩跌，逼迫聯準會在救經濟跟抗通膨之間選邊站，這次會不會成功，就慢慢看下去。
投信堅定買超台股
日經跌破半年線支撐、恒生指數創17212新低點、澳洲指數創7107新低點、泰股SET指數創1461新低點、韓股指數創2445新低點，在亞幣貶、亞股跌的背景下，台灣加權指數還能距離16202前低點1.55%，不隨亞股同步創新低，已經算是護盤有功，更何況投信擺明了天天買，照目前平均每天20億的買超持續下去，到明年1月13日總統大選前，估計還可以增加二千億元買超。
處在18619高點拉回以來的Ｃ波下跌格局，遇到投信堅定的買超降低外資賣超的殺傷力，這是一場比誰更沒耐心的遊戲，過度反應或是過度預期未來都可能犯錯。
