為了降低集中度的問題，近期金管會指出，未來送審ETF成分股若重複性太高，將要求投信業者提出說明，並請業者提供改善與調整方向。可見，ETF成分股的重疊性問題已經受到政府重視，本篇就來簡述ETF成分股重疊將遇到的問題，以及投資人是否能加以利用。
00940、00900、00919成分股重疊現象
「成分股重疊」現象是近期被市場重視的議題。成分股重疊是ETF前十大成分股中，有許多成分股重疊，為何只針對ETF的前十大成分股，來討論成分股重疊現象？因為每支ETF的前十大成分股，總是扮演ETF中舉足輕重的角色。從圖表上可清楚看到，群益台灣精選高息ETF(00919)、 元大臺灣價值高息ETF基金(00940)與富邦特選高股息30(00900)三者的前十大成分股有六家為重疊，且三者ETF權重最大的成分股都是長榮(2603)。
●00919、00940與00919的重疊成分股：長榮(2603)、聯發科(2454)、中美晶(5483)、漢唐(2404)、鈊象(3293)、聯詠(3034)。
●僅00940與00919重疊的成分股：聯電(2303)。
ETF成分股重疊影響：抬轎或互踩？
簡單說越近期發行的ETF，因為成分股類似的情況下，將可能對先發行的ETF有利，產生抬轎的情況。比方說，因為00900與00919是比00940先發行的ETF，而三者的成分股又有一定程度的重疊，因此00900、00919可能受惠00940的1,700多億的規模，可能產生抬轎行情，這也是為何投資人非常關注00940上市。
雖然成分股高度相同，但實際上是否有抬轎行情，可能要打個問號！因為每檔ETF的「規模與比例」有差，比如說：00919的規模是約1,332.6億元；00900是約371.05億元；00940規模是約1,737億元。以三者持股第一名的長榮來說，00919持股比例約一成左右、00900持股比例約6.6%、00940持股比例約9.32%*，可見實際上連動，也要考量ETF的規模大小、權重…等。投資人樂看ETF抬轎行情的同時，可同步留意。(資料日期，除00940資料更新至2024/3/29外，其餘資料日期：2024/2/29止)
再者，當ETF成分股高度相同時，持有越多ETF，可能無法有效分散風險。若Ａ公司股價大幅下跌，且甲、乙、丙ETF的成分股又都同時持有Ａ權重不小的情況下，這時恐怕甲乙丙三者都會受到影響。因此，即使投資人一次持有三支ETF，卻仍可能無法有效的分散風險。最後是，單一公司影響力擴大，舉例來說，00940、00900與00919的第一大持股都為長榮，因此一旦長榮市況有所變化，可能會連帶影響三支ETF的表現。
ETF成分股洩天機？
而投資人在茫茫股海中，最難的是「如何選股」，其實ETF中的成分股可以多加研究與留意，以高股息ETF來說，投信經過一番研究，以及各種篩選標準與機制…等，最終成為ETF的成分股，與其在兩千多支股票中亂槍打鳥，或許也可從這些ETF成分股中開始「研究」。
舉例來說，ETF有許多種類，包括：產業型、市值型、海外型…等。以熟悉的半導體產業為例，投資人可從成分股間接認識該產業，像中國信託上游半導體ETF基金(00941)的成分股，包括東京威力科創、艾司摩爾、應用材料、科林研發…等公司，這些都屬於半導體產業鏈的上游關鍵公司，但是因為是國外公司，過去我們較不熟悉，但透過00941，我們更加了解半導體產業中的佼佼者，相似的研究法也可運用於電動車…等產業上。
ETF成分股為何重疊？
投資人可能會想，為何ETF的選股策略、追蹤指數各異，但最終的成分股會重疊呢？可能的原因是：「台股雖有上千家，但是真正配息的好公司，可能就是那幾家！」，此外，如何判斷兩檔ETF，並非單純只從ETF名稱，重點是要評估其成分股、篩選邏輯…等，因為在高股息與月配…等流量密碼的烘托下，投資人難免會有許多誤解。再者，若Ａ高股息ETF與Ｂ高股息ETF，雖然名稱不同，但是前十大成分股卻幾乎相同，只買A ETF的風險，相對於A ETF與B ETF同時都買的風險，究竟是使得整體投資組合風險變個更高？不變？還是降低？本文簡單論述ETF重疊的問題，以及如何透過ETF幫助我們研究，值得投資人深思。
