不會產生任何收益的黃金資產雖然創高，報酬率卻遠低於長期持有績優股，靠股息複利滾雪球的波克夏，投資策略該怎麼做不言而喻。
COMEX黃金續創每盎司2372.5美元歷史新高價！今年以來累積漲幅達+13.55%，從2015年的每盎司1045.4美元低點開始起漲，歷經九年時間，累積漲幅達1.27倍，同時期的COMEX白銀從2015年的每盎司13.635美元漲到2021年的30.35美元高點後就沒再創新高，漲幅明顯落後，在黃金漲不停的比價效應下，華爾街開始拋出白銀是否有補漲的條件？這得先探討驅動黃金創歷史新高的背後原因。
六大因素左右黃金漲跌 金價軌跡反映人類歷史
通膨、戰爭、地緣政治風險、美元升貶、避險情緒、供需等六大因素左右黃金的漲跌。因為處在聯準會抗通膨的年代，先從通膨因素開始。近代投資史通常以1980年代雷根主政的貿易自由化做為分水嶺，1987年的美股黑色星期一大崩盤，當時COMEX黃金十月份收盤價為每盎司458.8美元，1990年柯林頓主政時的個人電腦科技起飛，科技進步造成的價格下滑，華爾街創造「通膨已死」一詞，1999年八月COMEX黃金收盤價每盎司257.3美元。歷經2001年911恐攻事件到2003年SARS疫情的多重利空打擊，2002年三月是COMEX黃金最後一個月收盤價低於每盎司300美元的月份，從此黃金便踏上大多頭之路。
從2002年到2008年的金融海嘯，COMEX黃金漲到每盎司975美元，算是首次挑戰千美元里程碑，後來爆發的歐債危機就把COMEX黃金推升到2011年八月的每盎司1831.7美元，史無前例的貨幣寬鬆政策繼續影響著金價，COMEX黃金在2015年12月每盎司1060.3美元落底。
確認千美元有撐之後，從2018年9月的每盎司1191.5美元重新展開五浪上漲，此時影響金價上漲的因素轉變為美中地緣政治角力，2018年川普與拜登分別主政後，美中貿易科技戰成為驅動黃金上漲的新動力，包括俄烏戰爭、迦薩走廊的以巴衝突都算是美中地緣政治角力的延伸議題。
這輪金價漲勢最高潮還沒來 貴金屬大漲引動銅價也上漲
2020-2022年的COVID-19疫情，避險情緒始終維持高漲，就連2023年在聯準會暴力升息21碼的利空下，COMEX黃金最低也沒跌破1500美元，維持著低點越來越高的多頭姿態。
進入2024年美國總統大選年，四月伊朗駐敘利亞大使館遭到以色列空襲，COMEX黃金最高來到2372.5美元。說穿了，聯準會降息三碼的預期，加上沒完沒了的俄烏戰爭，以及伊朗正式捲入迦薩走廊衝突，相信這輪金價的漲勢最高潮還沒到來，越接近11月3日美國總統投票日，地緣政治風險越高。
值得一提的是，貴金屬的大漲，引動基本金屬的銅價也上漲，倫敦銅見到每噸9484.5美元，碰巧輝達的B200晶片運用自家NVLink傳輸技術，正好是在一個機櫃裡塞了二英里長的銅纜，導致台股的電線電纜族群在最近三周連續上漲。另外，美國財長葉倫訪中討論「中國綠色環保業產能過剩」議題，沒有得到中國的認同，但在官方強勢評論之後，有可能針對鋼鐵業的產能過剩做個姿態，畢竟習近平在2015年主動提出鋼鐵、煤炭與水泥產業的供給側改革，這部分有可能做樣子給美國交代。
不產生利息的黃金報酬率 遠低於波克夏股息複利滾雪球
很巧的是，股神巴菲特的波克夏Ｂ股(一般投資人買賣的都是這個)從1988年開始，1996年上市買賣，正好是通膨已死的年代，跟金價一樣都處在歷史的低位區，二十七年過去，COMEX黃金從每盎司257.3美元漲到2372.5美元，漲幅達8.22倍。波克夏Ｂ股從20.4美元計算，目前市值達5488億美元，二十七年總報酬率達1486.47倍，果然不產生利息的黃金的報酬率遠低於股息複利的滾雪球效應。
波克夏2022年之後的主要持股為：蘋果、美國銀行、美國運通、可口可樂、雪佛龍、西方石油、卡夫亨氏等七大持股。2023年新增日本五大商社：住友、三菱、三井、伊藤忠和丸紅。
巴菲特對美股後市看法保守？ 加碼兩檔持股具指標性意義
相對於黃金的創新高，波克夏Ｂ股今年第一季上漲了18%，輕鬆跑贏標普500指數10.6%的總回報率，市值創六年新高，《巴隆周刊》卻撰文認為波克夏的年內剩餘漲幅將有限，尤其是在過去十五個月，波克夏一直站在賣方，從2022年十月開始賣出接近390億美元的股票，手中的現金已達到1676億美元歷史最高水準，難道巴菲特對美股甚至全球股市的後勢看法保守？
畢竟以色列宣稱以軍進入拉法的時間已排定，以巴衝突已經進入到最關鍵時刻，伊朗表示美國要對以色列行為負責，伊朗何時出手，牽動到油價變化，而油價上漲對美國通膨不利。換言之，如果看到巴菲特加碼西方石油與雪佛龍，應該就是對地緣政治風險感到擔憂，也就能解釋波克夏提高現金水位的決策。
