法人看好高力液冷散熱方案成長性，預估今年整體營收占比約10%，明年營收占比將倍增至22%，還可望逐年提高，因此上修本益比至30倍，估今年EPS 7.47元較去年大幅成長。
台灣熱處理器(營收占比100.00%)專業廠高力(8996)，公布3月營收為2.65億元，月增率達27.54%，年增率-32.74%，累計今年1至3月營收總額為7.98億元，年增率-17.78%。
主要產品拉貨動能可期 高力下半年可望優於上半年
依照目前營運現況而言，高力旗下主要三大事業體，包含氫能源業務、熱泵零件、浸沒式散熱解決方案，短期因營運淡季影響緣故，成長增幅皆相當有限，惟熱磊交換器受惠歐洲市場政府能源政策的持續推動、搶建，庫存逐漸去化之後，後續出貨量可望順勢迎來成長榮景，加以新一代氫能源燃料電池的拉貨動能逐漸回復正常水準，公司看好下半年營運可望優於上半年。
以高力目前三大主要產品線來看，熱磊交換器方面，因為去年底歐洲新政策實施之前，市場掀起一波鍋爐建置熱潮，短期相關產品出貨表現，受到庫存調整的影響，不過，高力努力拓展新客戶，預期今年整體出貨量可望自下半年開始溫和成長。現階段高力板式熱交換器產品的市占率約7%水準，後市將持續提升公司產品市占率。
有關氫能源燃料電池業務方面，去年度營收表現，高力成功交出50%的明顯年度成長佳績，不過，自去年第3季末開始受到產品換代調整的影響，客戶的拉貨力道明顯減弱。展望今年前景，上半年度將專注於去化舊產品庫存，新一代產品目前整體拉貨力道仍舊保守，預估下半年度才會逐步回復正常水準。
液冷散熱方案備受市場關注 高力已出貨中系、美系廠客戶
另外，受惠市場AI應用熱潮的助攻之下，高力的液冷散熱方案出貨量表現備受市場關注，公司表示，目前以專案形式出貨給中系、美系客戶，並有部分產品提供給下游的ODM、OEM機櫃/機殼廠應用，惟產品目前皆停留於實驗室蒐集數據階段，實際推進到穩定量產出貨階段，恐怕還需要一段時間。
台灣熱處理器專業廠高力，受惠於AI伺服器市場正蓬勃發展，由於晶片功耗不斷提高之下，因為傳統氣冷方案散熱效率相對較差，液冷方案將逐漸成產業主流應用趨勢，公司表示，目前已出貨水冷式、浸沒式單雙相液冷設備產品，而且上半年已見到出貨增溫市況，儘管該領域目前營收占比僅為個位數百分比，且產品世代仍處於初期階段，不過將有助於中長期營運成長動能。
有關浸沒式散熱解決方案，高力指出，目前已經出貨給中系資料中心客戶，不過，產品現階段仍處於客戶端實驗階段，公司今年將持續朝向該領域積極布局。崇越表示，浸沒式液冷目前又分為單相、雙相二種方式，分別採用礦物油、3M氟化物電子冷卻液，後者則因為揮發性較高，而有潛在的溫室氣體問題，因此將於2025年停產，不過高力目前依照客戶需求都有出貨。
液冷散熱產品營收占比大增 法人修高力本益比至30倍
隨著生成式AI的市場熱潮風起雲湧，順勢帶動新一波週邊次產業應用需求成長。全球人工智慧晶片龍頭廠輝達(NVIDIA)，日前於年度GTC大會上正式發布最新款GB200晶片，性能較前款產品H100提升30倍，水冷散熱成為指標性技術應用重點，法人機構預估，台灣熱處理器廠高力液冷散熱營收占比將翻倍成長，達22%比重，順利搭上新一波AI熱市的成長列車。
高力投入液冷散熱相關應用產品解決方案研發，時間已長達5年以上，液冷散熱產品出貨主要以CDM(冷卻分歧管)為主，客戶包括現為全球最大的伺服器主機解決方案供應大廠美超微，並且於輝達GTC大會占有一席之地。去年第4季美超微CDM出貨開始增加，市場法人預估，今年度出貨量可望明顯提高，其他客戶方面，未來也有機會開始下訂出貨。
市場法人正向看待高力液冷散熱方案的後續成長性，預估今年整體營收占比約10%比重，下半年度將有望啟動新一波成長動能，預估明年度營收占比將大幅倍增至22%，成為公司營運獲利來源第三大重點產品項目，後續比重可望逐年提高，因此上修高力股價本益比至30倍。
法人機構看好高力今年全年EPS可達7.47元，與去年EPS6.45元相較下，年增率15.81%。
