董事長：趙元山 股本：16.45億元股價淨值比：4.77 本益比：N/A投資建議：股價低點 支撐短期60.1元中期64.72元 股價高點壓力 短期67.11元中期70.7元產業前景與趨勢隨太陽能電池上游料源多晶矽產能陸續開出，多晶矽價格持續下滑。法人認為，雖然將壓縮多晶矽業者獲利，但由於成本降低，帶動終端太陽能電池產品售價下滑，對於太陽能市場拓展有正面助益。法人指出，今(2010)年全球太陽市場規模估計達12G，明(2011)年可望成長至18GW。就台灣太陽能產業來看，今年太陽能電池產能約5GW，但國內太陽能多晶矽晶圓產能約1.7GW，需求量為供應量的3倍，長期而言，對矽晶圓的生產、價格來說都是優勢。法人認為，今年整體太陽能產業風水輪流轉，反倒是矽晶圓產能呈現供不應求，帶動矽晶圓廠業績暢旺。因此上修中美晶（5483）、綠能（3519）及達能（3686）目標價。業績成長動能受惠矽晶圓供應吃緊，矽晶圓廠達能訂單能見度到年底，達能在第2季法說會中表示，將全力布局明年訂單。達能自去年第4季以來營收呈現一路創新高的態勢、毛利率也逐季成長，受惠新廠晶圓2廠產能開出，而自8月底到9月之後， 營收將會有較大幅的邁進，法人預估，達能上下半年營收比重為35%、65%，未來新產能開出後，帶來規模經濟，毛利率可望維持在21.5%以上。達能表示，由於未來總產能將朝500MW的規模發展，需要約3000噸的多晶矽，故公司目前也在談1~3年的長期合約，以鞏固料源。達能董事會日前決議通過晶圓二廠再擴充110MW，所需之資本支出預算為10.5億元。對於下半年的價格走勢，達能總經理方震銘表示，由於政策對於系統補助調降，模組廠也被要求降價，故第3季電池價格持平，目前矽晶圓報價約是3.5~3.6美元，合約價約在3.2~3.3美元，他預估今年矽晶圓價格走勢呈現逐季微幅上揚至年底。達能上半年獲利2.019億元，EPS為1.44元，毛利率22.28%，營利率為15.14%。法人看法永豐證認為，下半年太陽能市況佳，產業訂單能見度普遍看到年底，加上矽晶圓相對於電池具備技術門檻，為產業鏈中的產出瓶頸，矽晶圓廠在產業鏈具備優勢，第3季矽晶圓報價調漲10％，第4季仍具調漲空間，呈現逐季走揚優於預期，也反應出供需吃緊狀況，法人將達能目標價上修至75元。股價走勢分析達能掛牌後股價最高到74元，呈現壓力，前波高點在8月16日來到72元，已反映過上半年財報成績，近期呈現回檔修正，8月30日以61.3元收黑，法說會隔天再跌1.2元，以60.1元收盤，成交量低於5日及10日均量，顯示買盤仍呈現觀望態勢。
