今(2010)年以來，歐美股市呈現上下震盪走勢，然亞洲國家在中國內需的帶動下，經濟成長力道仍然相當強勁，包括南韓、馬來西亞、新加坡、泰國和印尼等股市的表現皆相當亮眼。截至8月24日為止，泰國和印尼股市年初迄今分別上揚23.45％及21.82％，在龐大內需以及豐富的天然資源等優勢吸引下，不少外資持續加碼東南亞國家市場。上半年，在台灣核備銷售的亞太區不包括日本股票型基金組別中，又以富達東南亞基金最為吸金，總計6個月的淨流入金額高達231.5億美元。以下我們針對該基金作進一步的評析。投資策略：基金經理人在選股上著重於盈餘與現金流量成長高於業界和市場平均水準的公司，同時對證券評價相當關注，並以歷史價格區間、國內外同性質公司、淨資產價值折讓比率為評價基礎，避免公司股價過高。此外，投資標的公司的高層營運管理也是該基金的另一個關鍵選股要素。基金的投資組合在資產配置上採取由下而上的選股策略，同時藉由分散配置的方式來控制該基金的投資風險。投資組合：經理人鎖定受惠於區域內需的成長型公司，且為了減輕次貸風暴所帶來的衝擊，在景氣不佳時，著重於電信和公用事業產業的投資布局，並減碼對經濟敏感度高的產業投資部位。不過，對照該基金2009年1月以及今年6月的投資組合來看，電信產業的投資比重已由14.40％降至8.15％，消費者物品產業的投資比重則是由3.77％大幅躍升至18.42％，且最新的投資組合亦偏重金融服務業和工業原物料產業的布局，投資比重分別為24.18％、14.60％。南韓現代汽車是該基金近期相對偏愛的投資標的之一，該基金從2009年7月以來持續加碼該現代汽車股票，同時亦持有大量的南國三星電子、中國騰訊控股公司以及電池大廠比亞迪。基金績效及風險：富達東南亞基金的績效表現令人印象深刻。從基金經理人Liu於2003年7月開始管理該基金，且過去的績效表現皆相當亮眼，該基金今年以來的原幣報酬率為13.94％，遠優於同類型基金整體平均的3.30％。該基金過去的長期高報酬表現，與Liu適時運用由下而上，並加碼工業、能源和材料產業的投資策略相關。在風險方面，由於該基金所投資區域的波動性通常高於已開發市場區域，而這個情況在空頭時期更是明顯。整體來看，該基金的波動率略高於同類型基金平均，且晨星風險等級(該評等著重損失風險的評估)亦較同類型基金的平均值高，但相距甚小。(本文作者為晨星基金研究員）
