董事長：陳鴻文 股本：28.36億元股價淨值比：2.03 本益比：19.2投資建議：股價低點支撐 短期47元 中期43.7元 股價高點壓力 短期53.1元 中期56.1元業績成長動能正文(4906)8月合併營收為20.96億元，創下歷史新高，比去年同期成長80.4％，比7月成長10.4％。Google TV將在秋季推出，市場看好台廠營收、獲利將添成長動能，正文IP-STB產品占營收約2成5左右，過去都是推出封閉式的IP-STB，客戶多為北美、歐洲的電信業者，封閉式的IP-STB較無互動性，在內容上也缺少第三方提供的影視內容。正文預計將在今(2010)年底、明(2011)年上半年推出開放式系統Android平台STB，搶搭連網電視商機。由於Android平台STB屬開放式，內容豐富，且補強互動性，法人相當看好其發展潛力，目前國內網通廠做Android STB的廠商僅正文一家，未來成長潛力相當看好。正文關於聯網電視的產品還有在今年5月推出的高畫質無線影視傳輸設備，外接於電視使用，大小為A4一半的盒子，出貨以南韓為主，接下來有機會出貨到北美市場。此設備可以傳輸HD高畫質影像，達1080P，目前推出的產品為5GHz頻段，以HDMI介面連接，營造家庭成為無線傳輸環境。正文6、7月營收較過去大幅提升，主要的貢獻來自於Femtocell(微型家用基地台)、WiMAX及整合性閘道器，也是未來業績成長動能的主要來源。其中，Femtocell是台廠中最早出貨，也是出貨量最大者，正文已接獲北美一大電信業訂單，初期每月單量約3~4萬套，今年第2季起大量出貨，下半年出貨量也逐月增加，正文占全球市占率達20％。正文WiMAX市場分成熟市場及新興市場兩大塊，今年上半年在日本、北美等成熟國家市場表現不錯，主要推出WiMAX加上WiFi的整合型產品；至於新興市場包括印度、印尼、菲律賓、馬來西亞等地，正文下半年也已接到新興市場國家一些標案，可望增添營收成長動能。正文WiMAX產品占營收約2成，今年出貨量可望比去年倍增。另外，WiMAX筆電模組，今年初開始出貨，尚未明顯貢獻營收，但明年可望有較明顯的業績成長，英特爾(Intel)在今年下半年將搭配WiMAX的筆電產品放在美國Best Buy通路販售，未來業績成長可期。正文跨入數位家庭領域，推出整合STB、IAD的整合性閘道器，為整合ADSL、VDSL、無線區域網路(WLAN)、VoIP、影音編碼等的產品，整體占營收比重達4成多，都是出貨給電信業者。在數位匯流為未來趨勢下，前景看好。法人看法儘管電子產業返校需求不如往年，不過正文在零售市場營收占比僅3成多，電信市場占比已逾5成，受影響不大。由於耕耘電信市場效果顯現，正文6、7月營收大幅提升，8月創下新高，法人估算，正文第3季營收季增率接近4成，可望創單季歷史新高，第4季將持續向上，未來幾個月單月營收可望續創新高。 股價走勢分析台股選前行情發酵，反彈再度站上8000點關卡，正文股價亦突破盤整區間， 9月以來，漲幅約17％，由於業績表現佳，營收可望持續成長，又有Google TV題材，法人推薦看好。
