總統大選提前至明年1月14日，意味選舉行情提前開跑，也激勵台股衝過9000點關卡。自4月21日中選會公布總統大選提前定案後，台股便邁開大步開始向上，終結連續3個月的拉回修正盤整格局，量能更同步放大至1600億元，選舉行情已然正式啟動，市場預期，本波選舉行情在5月20日之前，台股將越過2008年馬英九總統就職時的高點9309點。市場熱度開始活絡下，據理周投研部觀察，近期生技類股出現擴量上攻走勢，類股指數在經過長達5個月的橫盤整理後，再度出現攻擊訊號，理周投研部認為，生技類股將可望展開下一波漲勢，成為引領台股攻過2008年520高點的重要族群，建議投資人聚焦永信(3705)、中化生(1762)以及中天(4128)等個股，近期股價有機會再度向上攻高，且公司營運項目具發展性，營收可望持續成長。健康消費 生技新市場由於全球人口結構的改變，使得健康照護產業規模正逐年成長，據工研院產業研究中心報告顯示，由於人類壽命的增長，使得人口結構金字塔正出現劇烈變化，朝向高齡化前進，尤其以歐美等先進國家變化幅度最為明顯。而老年化社會造成慢性病患者增加，使得健康照護的管理與監測需求隨之成長，工研院預估至2050年慢性病新增患者將增加2~3倍。有鑑於台灣生育率降低，老年人、病患醫療照護需求，在不久的未來將出現爆發式成長，經濟部將醫療照護，包含遠端監控等設備，納入六大新興產業。此外中國大陸十二五規劃以建立基本醫療為重心，目標醫療院所能健全覆蓋城鄉居民，並反省之前醫改失敗因素在於未借重民間力量讓醫改加速進行，因此中國大陸打算開放民間企業加入醫改行列，並且頻頻向台資業者、人才招手，希望借重台灣的醫療與健康照護專長。除了醫療龐大市場外，由於壽命的延長與生活環境對健康的傷害，多數人開始尋求保健食品，作健康維護工作，期望以「預防勝於治療」的方式，維持身體的健康，而這樣的心態，也讓市場由醫療拓增至健康消費。工研院表示，人類面對疾病態度正由消極治療，轉變為積極防範與監控，預估2025年治療占健康照護支出比重，將由目前的70％減少至35％，健康照護的消費地點也由醫療院所分散到健診中心，中國大陸醫改政策便是計畫將醫療資源普及化，將可刺激大量商機湧現。新興國家醫療市場高成長工研院研究顯示，以金磚四國(中國大陸、巴西、印度、俄羅斯)為主的新興國家，將扮演全球市場成長的關鍵角色，這些國家藥品市場將持續大幅成長，年複合成長率為14~16％，遠優於歐美先進大國的1~3％成長率，主要是因為先進國家的藥品市場已趨於成熟，難有高速成長，另外，新興市場中以中國大陸成長動能最強，年複合成長率達22％，主要是由於政策面的推動(圖1)。若以美國與英國兩大先進國家每人平均醫療健康支出占GDP比重，來衡量大陸與台灣現行醫療支出占比，發現兩岸醫療健康行業後市仍大有可為，英國的占比達14.8％，美國為7.7％，而台灣與大陸分別為5.2％與4.2％，在兩岸醫療業者積極發展下，將可望持續成長(圖2)。目前生技業更跨足保健食品，據工研院統計數據顯示，高達37％的高齡人口會食用保健產品，而抗老產品在中國大陸的送禮市場中，每年至少有18億美元的規模，中高齡族群希望藉由外在的營養補充，來改善已經發生的老化症狀，健康消費需求市場將是業者未來可以耕耘的方向。國內最大製藥龍頭永信國際控股近年來積極轉型，由製藥廠轉為投資控股公司，原先掛牌的永信藥品轉而下市，轉型後開始大動作擴展外銷市場。正式進軍美國與日本藥品市場，公司表示，由於美國政府大幅刪減醫療補助預算，各家醫院在經費減少之下，開始以學名藥替代原廠藥，才能壓低成本支出，如此將有利於永信拓展美國市場，由於美國醫藥價格遠優於國內，有助於拉高公司獲利，將投入1.18億元發展6項學名藥，目標美國藥品市占達20％。永信學名藥加強拓展外銷永信表示，由於近年來人口老化，使得醫療需求也跟著成長，醫療水準也同步提升，原廠藥價格過於昂費，造成學名藥市場能快速增長，目前美國已是學名藥滲透率最高的國家，滲透率高達64％，並且每年以5％複合成長率增加，研究機構認為，至2013年美國學名藥市場規模將達220億美元，公司看好美國市場的成長性，期望能抓緊時機，搶下美國學名藥市場占有率。而在日本市場的布局策略，則是與日本製藥大廠WAKAMOTO簽署合作備忘錄，共同攜手合資成立學名藥銷售公司，進軍日本市場，未來將運用WAKAMOTO品牌，以及其在日本具有的在地優勢，銷售永信研發生產的學名藥。永信表示，早前日本政府為了減低財政壓力，便已積極修改藥事法，讓醫療院所能使用學名藥，預估至明(2012)年學名藥滲透率，將由目前的20％提高至30％，而在日本發生強震後，政府預算更加吃緊，將有助於學名藥加速成長。永信以控股公司重新掛牌後，股價在40元附近橫盤整理長達4個月，而近期隨著海外市場布局向前大躍進，股價開始放量上攻，在量能持續滾動推升下攻高，最高來到48.2元進入漲多後修正，由於公司營收成長動能穩健，股價將可望同步向上，且近期量能放大，加上類股族群連動轉強，短線整理後股價仍能有所表現。中化生骨癌新藥第4季將上市中化生為國內前3大學名藥中化(1701)子公司，中化持有中化生股權約為25％，集團效應有利於中化生長期發展。而中化生主要從事原料藥製造與銷售，已開發的原料藥達30多種，產品再經由下游廠加工後，即成為市面上流通販售的藥品，生產製藥產業中的關鍵原料，同時也是國內少數具有醱酵與合成原料藥能力的公司。中化生由於掌握關鍵技術，因此毛利率維持穩在30％以上的水準，且主要客戶包含國際一線大廠如惠氏、默克以及德國的前5大學名藥廠，產品主要以外銷為主，比重高達95％。中化生營收動能將在骨癌新藥領域，公司客戶同時也是美國專攻癌症新藥的生技公司Ariad，從Rapamycin衍生物找出新的適應用途，對於骨癌的治療將有所幫助，並與國際藥廠默克合作研發，骨癌新藥已完成臨床三期，默克將於6月向美國食品與藥物管理局(FDA)申請新藥上市。由於目前市面上並無骨癌有效治療藥物，默克已取得FDA快速審批資格，以加快審查速度，若以6個月審照期估算，預計骨癌新藥最快將於今(2011)年第4季上市。中化生表示，癌症新藥將成為公司未來幾年重要獲利來源，而原料藥一般有2~3個供貨來源，但該款新藥為中化生與默克獨家合作，不須擔心他廠競爭。中化生表示，新藥為治療骨癌的抑制劑，強調公司經過長達10年的時間，才將藥物研發完成，因此成為默克獨家合作廠，認為目前全球仍未找到有效治療骨癌的方法，看好新藥上市初期的市場規模首年將有100公斤的市場。法人表示，該款新藥臨床期用量僅5~10公斤，若今年第4季上市，銷量將可望小幅增加至20~30公斤，而明年之後將可望持續成長，銷量有機會攀升至100公斤左右，而中化生每年Rapamycin產能約為150公斤，足以應付市場需求，屆時對公司營收與毛利表現，均可望有明顯助益，尤其新藥的原料藥為賣方市場，毛利率至少60~70％起跳，有助於中化生毛利率的拉升。中化生近期股價轉強，突破前波壓力區，量能亦同步放大，買盤主要來自於投信，由於骨癌新藥可望於第4季上市，再加上日本爆發核災，日本藥廠Sankyo由於廠房位於災區，為了避免輻射污染問題，計畫擴大原料藥外購比例，中化生將受惠委外釋單，雙重利多刺激投信買盤進駐，將可望率領台股躍過9309點。同樣積極開發癌症新藥的尚有中天，所研發的癌症惡病質新藥正進行臨床三期，預計第3季將提出新藥查證登記，基本面利多帶動股價向上走揚，並且領先大盤突破2008年5月的高點；市場認為，生技族群在休息整理後基期已低，近期重啟漲勢，可望帶領台股向上攻高。
