全球農產品價格於5月初跟隨整體原物料行情拉回整理，黃豆、玉米和小麥也紛紛脫離第1季創下的年度高點，然而除了資金等非基本面的因素之外，近幾年發生頻率偏高的天候異常現象仍持續影響農產品價格波動，值得投資人關注。自去(2010)年下半年，旺盛的反聖嬰現象造成東歐乾旱，烏克蘭、俄羅斯和哈薩克等地的小麥減產近1/3，由於擔憂國內供應不足，迫使以往為全球第2大小麥出口區的俄羅斯和烏克蘭採取出口禁令，推升全球小麥價格大漲，自此揭開了農產品本波上漲的序幕。棉花漲5成之後，反聖嬰現象持續肆虐，不僅造成中國大陸棉花產區乾旱，加上全球棉花產量在2008年金融海嘯過後，增產幅度不足，在需求推升之下，棉花價格在今(2011)年第1季即翻漲了5成。而澳洲水災，以及後續全球各地區天候接連傳出異常現象，也成為農產品價格波動加劇的因子。目前北半球主要作物進入春季播種的後期，儘管去年遭遇乾旱的俄羅斯等地今年種植狀況良好，預估小麥產量可望回復，市場也預期俄羅斯和烏克蘭可望提前開放小麥出口，暫時舒緩小麥供應可能短缺的預期。不過，歐洲西部小麥主產區的德國和法國卻遭逢降雨不足，若近期內無法有足夠的雨量，西歐小麥可能面臨減產的命運，目前已經有法國的預估機構調降法國小麥產量5％。而且，歐盟區小麥產量約占全球的2成，出口量也占全球的15％左右，一旦歐洲小麥歉收，全球小麥出口將更依賴美國和加拿大等地。美加春麥種植進度落後然而，加拿大與美國今年種植狀況也不甚理想，受到降雨過多的影響，加拿大和美國的春麥種植進度嚴重落後，至5月15日止，美國春麥的播種進度僅達36％，約是去年同期的一半水平。在冬麥方面，由於德州和大平原西部等小麥主產區遭逢乾旱，尤其德州更受到近50年來最嚴重的乾旱影響，整體美國冬麥生長良好等級以上的比率僅有33％，創下近10年來新低，美國農業部也調降今年美國小麥單位產量至42.5蒲式耳/英畝，較去年的數值低約9％，後續若乾旱狀況沒有解除，預計還會調降產量。除了小麥之外，美國還是全球最大的玉米和黃豆出口國，今年玉米的種植進度也落後不少，而且截至5月15日止，發芽比率約為去年的5成，若玉米生長期拉太長，容易遭到秋季霜害的影響，產量下調的機率將大增。此外，連日的豪雨與融雪，美國密西西比河流域水位暴漲6倍，淹沒沿岸數百公里的土地，影響面積約9個台灣大，而中下游的田納西、阿肯色和密蘇里州為了防止水患肆虐人口集中區，必須將洪水引入農田，估計淹沒300萬英畝農田，主要受影響的作物為棉花、水稻和玉米，預計在短時間內不容易回復生長或重新播種。儘管美國農業部預估，今年美國棉花和玉米種植面積較去年約增加15％和5％，但是在水患、乾旱以及生長進度落後的影響下，部分預估機構已經往下修正年度產量。高盛更於5月中預估今年第3季美國黃豆、玉米和小麥的價位可望達到15美元、8.6美元和8美元，相較於目前價位，還有1成以上的調漲幅度，玉米的上檔空間更高達2成左右。在各作物主產區持續受到乾旱、洪澇的影響未解除前，農產品價格不易大幅回落，甚至還有往上挑戰上半年高點的機會。
