外資大撤退，台灣外匯存底9月遽減?億美元，但法人認為，10月台股有反彈機會，新興市場股、債仍具吸引力。歐債危機蔓延到目前階段，雖然大恐慌的情形似乎已暫時緩解，但是市場信心仍然薄弱，避險資金開始湧向美元資產，導致資金持續撤出亞洲市場，央行為了阻止新台幣貶值太快，花了不少銀彈，導致外匯存底大減，根據央行統計資料，9月底外匯存底大幅減少111.2億美元，跌破4000億美元大關，僅餘3891.7億美元(見附表)。央行總裁彭淮南表示，外匯存底驟減，主要是因為外資大量撤出台灣所致，熱錢離台，導致外資所持有的國內股票、債券、存款，占外匯存底的比重跌至48％，不到5成的水準。新台幣9月貶幅創新高美國實施貨幣寬鬆政策以來，資金大量流向亞洲市場，導致亞洲貨幣節節升值，新台幣也在大幅升值之列，在今(2011)年6月時，外匯存底突破4000億美元。然而，曾幾何時，儘管歐債危機仍未解決，但是市場資金又快速回流美元資產，導致新台幣貶值趨勢，9月創下單月最大貶值紀錄。 彭淮南指出，歐美等先進國家的債信危機不斷蔓延，外資為了尋找更安全的避風港，近期紛紛撤出亞洲新興市場。不過，央行觀察到，有些外資仍然持續匯入，因此，對於台灣的經濟情勢，央行保持審慎樂觀的態度。針對外匯存底遽減，華南永昌投顧董事長儲祥生認為，應以平常心來看待，主要是因為外資大量撤出台灣，為了不讓新台幣匯率貶值太快，央行為了維持匯率穩定所導致，這是央行在匯率的操作過程，並不代表一國的國力。而針對外資的動向，央行是扮演中介的角色，在新台幣升值的過程中，就會增加很多外匯存底，但新台幣貶值過程中，就會減少很多外匯存底。儲祥生指出，重點應是看外資在台股的動向，外資於第3季在台股賣超3000多億元，對台股造成衝擊，但是近期外資於台股的買賣超開始偏向正面，後續外資的動向要持續觀察。電子股有匯兌利多外資於9月共賣超台股786億元，但已比8月賣超1903億元要少得多，法人指出，外資9月最後一周已轉為買超32億元，籌碼面可望逐步安定。由於台股9月下挫幅度不輕，達7.35％，法人認為，台股修正過後，10月有機會反彈，而新台幣趨貶，電子股將有匯兌優勢。避險資金湧向美元資產，不僅台灣外匯存底銳減，整個新興市場都面臨資金撤出的景況，包括亞太(不含日本)、新興拉美、新興歐非中東與金磚四國基金都連續數周面臨資金出走的情形，根據EPFR統計，美債基金為9月唯一淨流入的基金類型，總計淨流入逾127億美元。相對於美元強勢的表現，新興貨幣則呈現貶勢。摩根富林明新興市場債券團隊投資長皮耶(Pierre-Yves Bareau)分析指出，在歐元受歐債因素走貶下，近期美元表現強勢，反觀新興貨幣在風險趨避與資金移轉的心理下，近期波動幅度劇烈，且資金流出新興市場債券。皮耶指出，但是相較於2008年雷曼破產事件，當時新興美元債指數在2個月內大跌14.6％，但本波自8月以來，修正僅約3.7％，顯示新興債的穩定度已較2008年明顯提升了，也代表投資人對於新興國家強健的財政體質肯定度更高。新興市場消費力道可抗景氣下滑皮耶說，新興市場崛起後，由於財政體質不斷改善、外匯儲備增強、貨幣體系更趨完備，都讓新興市場債券更具投資價值。目前新興國家掌握了全球85％的外匯儲備，在強大財政體質與經濟成長作為後盾下，預料市場回歸理性後，新興市場債仍然相當具有吸引力。摩根富林明新金磚五國基金經理人何銘銓表示，由於全球化連動與淺碟特性，使得新興市場波動率較成熟市場來得高，但是新興國家的經濟實力較2008年更為強健，IMF預估今年度仍有6％的增長，且占全球民間消費比重更將成長至33％，內需實力已超越美國，對抗景氣下滑的抵禦力已大幅增強，如今股價被錯殺的成分極高。何銘銓認為，在歷經這波大幅修正後，目前MSCI新興市場指數12個月預估本益比約10.5倍，甚至還比金融海嘯前(2007年)的12倍還要便宜。何銘銓認為，新興企業獲利持續成長，資金動能仍然充足，且價值面相當具吸引力，一旦市場回歸理性，新興市場可望展現反彈力道。
