半導體通路商多具備高殖利率概念，營運穩定，除息後填息機率也較高，是投資人欲賺取填息價差絕佳標的。在選股上可注意具獨占性競爭利基者，較有想像空間。台灣半導體產業在全球資訊產業中占有重要地位，隨著全球電腦、行動通訊及多媒體等產品快速普及，半導體零組件需求也跟著持續提升，加上全球電子大廠基於降低行銷成本、提高價格競爭優勢考量下，屬於產業上下游溝通橋樑的通路商，地位日趨重要。上下游溝通橋樑 地位無可取代由於半導體通路業者扮演舉足輕重的出海口角色，即便在二○○八年金融海嘯期間，也能交出亮眼的營運成績，因此風險低、獲利穩定始終成為半導體通路商的代名詞，相信這項優勢可持續帶領相關業者安然度過歐債風暴。一般來說，半導體通路商主要功能就是替上游零組件製造商開發市場及客戶，並建立行銷通路，提供市場情報、客戶需求及新產品開發建議給上游供應商。並藉由代理多樣化品牌，組合各式零組件，滿足下游電子產品製造商一次購足(One-Stop Shopping)的採購便利性，同時提供技術性服務及整體解決方案(Total Solution)，協助新產品設計開發以節省客戶研發的時間及成本，其中又以技術支援能力為通路商的最大競爭優勢。其營運模式是藉由向上游大批採購以取得價格優勢，再將產品銷售給下游，達到降低下游採購成本的效果。因應半導體產業發展的時程愈來愈快，電子零組件的生命周期也愈來愈短，通路商除了要拓展市場及服務客戶外，還需替上下游分擔庫存成本及減輕收款壓力。從產業供給面來看，由於半導體通路商的供給者為半導體製造商，因此半導體產業的榮枯將直接影響供應面的情況。目前因先進製程需求增溫，下半年半導體產值仍將較上半年成長，全年維持五％的年增率。另就需求面而言，半導體零組件的主要需求者為電子產品製造商，下半年在智慧型手機、平板電腦及筆電等均有新平台及產品陸續上市帶動，相關應用ＩＣ需求將大幅提升。高營收低毛利為產業特色由於通路商營收來源為半導體零組件的買賣斷及佣金收入，因此毛利率相較於製造業較為穩定，若能取得產品的獨家代理權，更是獲利的一大保證，但產品所屬產業別的景氣循環，仍是影響其營收與獲利的重要因素。通路商為增加營利來源，需持續尋找具市場競爭力的新產品線，涵蓋更廣泛的應用市場，提高整體獲利，並降低受單一產品景氣變動之影響。進一步觀察國內各家通路商營運表現，可發現其營收及毛利率大致呈現反比的現象，即營收規模愈大，毛利率就愈低(附表)。產品出海口愈大 股價夢愈大此現象與各家所代理的產品種類有關，如毛利率達一二％以上的安馳(3528)，因其出貨對象為工控領域客戶，相關產品特色為產品周期較長、客製化，所使用的ＩＣ特色為少量多樣、價格壓力低，因此工控ＩＣ利潤較一般ＩＣ佳。相對另一家廠商擎亞(8096)，營收有高達六成以上來自低毛利的ＭＣＰ記憶體，加上其供應商三星的議價能力較強，導致整體毛利率較低，僅三％至四％，與安馳相差近四倍。操作上，建議可先從通路商所代理的品牌及產品線來觀察，如果具有獨占性的競爭利基，其營運就具有強勁的成長動能，股價自然也有向上表現的想像空間，如擎亞及至上(8112)今年新取得三星AMOLED的代理權，對未來挹注營運的效果應不容小覷。另就下游客戶產業別也是影響營運的重要因素，畢竟客戶為其產品的出海口，客戶的銷售量愈大，對相關零組件的需求也就愈大，因此首選為智慧型手機，其次為ＮＢ、ＰＣ，再來才是電視。由於通路商多具有高殖利率概念，營運也較穩定，在除息後填息的機率也較高，是投資人欲賺取填息價差的絕佳標的。
