隨希臘大選、歐盟峰會發展皆正向，全球股市頓時回穩。本周起美股財報將陸續公布，雖市場保守看待，但本益比等評價數據顯示股價仍相對低廉，配合景氣可望回穩與市場不確定性轉降，下半年「Risk-On」模式重啟後，股市表現值得期待。本周市場聚焦美股財報公布，尤以美國鋁業、摩根大通、富國銀行、Google等重量級企業最受矚目。據ThomsonOne Financial統計，標普500指數第二季預期獲利年比自上周的六％下修至五．八％，全年獲利年比則自六．三％下修至六．二％，各類股中以金融與非核心消費類股獲利年增率分別為二三．七％與一一．八％，表現最佳(附表)。財報激勵效果有限 量寬略有加深然美股先行公布第二季財報的二十五家企業中，表現優於預期比例六四％僅為歷年均值(該數據常被引用為正式財報周的先行指標)，另據一三五家企業對本季獲利展望，負向／正向展望比三．三倍，為二○○八年第四季以來新高，亦較自一九九五年起均值二．三倍為高，顯示市場較保守看待本季財報表現。近期製造業與服務業活動略顯疲態，六月ＩＳＭ服務業指數降至五十二，製造業指數降至四十九．七，更為二○○九年七月以來首度回落至榮枯分界點五十以下。然因調查機構Markit公布的ＰＭＩ僅小幅滑落，各區域製造業指數也未顯示景氣大幅收縮，六月份芝加哥採購經理人指數受惠庫存、就業、生產分項推升，上升至五十二．九，且優於市場預期的五十二．三，研判本期ＩＳＭ製造業指數降低主要受全球景氣短暫放緩所致。就業市場方面，六月份ADP私部門就業增加十七．六萬人，高於前期值十三．三萬人，初領失業救濟金人數三十七．四萬人，亦優於市場預期，然上周非農就業新增人數僅八萬人，不如市場預期十萬人，改善動能仍稍嫌不足。整體而言，就業數據釋出景氣緩步復甦訊號，而先前Ｆｅｄ決策官員曾言明將於景氣擴張動能不足時採取更多政策因應，六月底雖僅將扭轉操作執行期限延至年底，但仍保留量化寬鬆政策在手，加深市場對未來Ｆｅｄ祭出提振經濟措施的預期，觀察七月十二日ＦＯＭＣ利率決策會議紀錄與官員言論，作為月底ＦＯＭＣ會議是否釋出新一輪寬鬆政策的風向球。延燒逾兩年的歐債事件，若風險未能控制，則將對區域甚或全球經濟產生極大衝擊。避免歐債風險延燒 峰會發展正向六月歐盟峰會各國展現協商讓步與改革決心，欲從過往單兵作戰逐一紓困走向解決核心問題，避免歐豬國家遭各個擊破而產生火燒連環船效應。各方領袖已提出破除主權債與銀行間惡性循環，避免風險延燒至義、西甚或其他國家的政策。此次峰會主要進展有四：1.以一千二百億歐元的成長條約刺激經濟、改善就業；2.銀行聯盟提案，內容包含今年底前設立單一銀行監管機構，並授予ＥＣＢ監管之權，程序完成後銀行或可依紓困條件向ＥＦＳＦ／ＥＳＭ尋求直接注資；3.藉ＥＦＳＦ／?ＥＳＭ自次級市場直接購買其公債以降低其融資成本，成員國需遵守歐盟債務和赤字規定，但不需額外附加紓困條件；4.西班牙銀行紓困將先由ＥＦＳＦ提供金援，待ＥＳＭ成立後將由其接續，且ＥＳＭ於西班牙銀行紓困案中將不具優先債權人地位。而後財長會議、歐盟峰會對銀行聯盟、財政聯盟等議題之商討，將成為歐債風險能否趨緩、投資氣氛能否回溫的關鍵。七月九、十日兩日歐元集團會議除續研擬歐盟整合執行細節外，西班牙銀行注資案亦進行討論，後續持續關注。本周市場除關注歐元集團會議、希臘紓困與西銀注資進展外，美國企業財報與後續Ｆｅｄ政策動向對盤勢影響將逐漸升高，後續持續留意。原先市場因不確定性偏高致觀望氣氛濃厚，然負面因素現已漸消弭，配合六月起包含美國、中國、歐元區、英國、澳洲等央行亦有寬鬆政策陸續出台提振經濟，未來資金自美債、德債等安全性資產撤出後，股價可獲推升，下半年行情值得期待。
