上周ＥＣＢ總裁德拉吉一番捍衛歐元決心的談話，讓市場信心相當振奮，德國股市應聲上揚三．九％，法國股市更是大漲逾四％，美股更是寫下近三個月的新高，道瓊工業指數進逼一三一○○點大關，投資市場似乎已擺脫歐債陰霾，至少就市場的反映似乎是如此。但是如果仔細探究德拉吉的談話內容，是否所有的問題都一掃而空呢？答案似乎是否定的。 德拉吉的談話內容中有幾個重點，第一就是ＥＣＢ將重返債市收購紓困國家的債券，這對近期殖利率持續飆高的西班牙與義大利來說似乎是絕大利多，但別忘了，西、義兩國壓根兒都還沒申請紓困，ＥＣＢ何來的理由能夠進場收購債券？ 就在德拉吉這番談話結束後，原本絕口不談申請紓困的西班牙總理拉霍伊也首度鬆口表示，了解紓困方式與內容後，西班牙不排除申請全面紓困的可能性，而近期市場不斷關切義大利紓困的可能性，義大利總理蒙蒂意圖降低市場疑慮，他說：「義大利瘋了才會搶在西班牙之前紓困。」這背後是否意味著未來當西班牙申請紓困之後，義大利也將會跟進？值得我們好好思考。 畢竟過去這二年多從希臘爆發債務危機以來，其實市場最擔憂的問題一直都不在希臘是否退出歐元區，而是在希臘引發的骨牌效應，但從上周德拉吉的談話之後，西、義似乎開始步上希臘後塵，以目前ＥＳＭ與ＥＦＳＦ規模來看，西、義將是不可承受之重。 其次是，即便ＥＣＢ排除萬難開始進場收購債券，就德拉吉提到的將以短期債券為主，這對飽受長期債券殖利率飆高之苦的西、義來說，是否能有效的降低籌措資金的成本仍有待觀察。近期引領國際股市盤堅向上的美股，在技術指標上已出現三度背離(附圖)，未來若ＥＣＢ沒有更具體的計畫出爐，也可能引爆一波賣壓拉回，投資人手中股票型基金可逢高開始減碼，待拉回再進場布局即可。
