曾是台股股王，宏達電在公布第三季合併營收後，市場卻回以跌停反映，外資亦紛喊賣，機海戰術失敗後，轉向精品路線，並進攻大陸，市場是否買單，備受考驗。宏達電(2498)十月八日公布今(二○一二)年第三季自結合併營業成果，合併營收七○二億元，營業淨利四十九億元，稅前淨利四十億元，稅後淨利三十九億元，以八十三．一二億元股本計算，稅後ＥＰＳ為四．七元。數字一公布，九日反映出市場的失望而打入跌停板鎖死，呈現量縮價跌，破季線二七四．五元支撐，有重新回測前波低點二三○．五元的威脅。兩波套牢 考驗融資持股信心觀察九月十二日拉出帶量紅Ｋ突破二六七．五元的築底區之後的變化發現，九月十四~十八日的帶量上漲的短多籌碼(來自富邦據點共買三五二九張、凱基二一四一張、宏遠九二八張)，已經在九月二十六~二十八日的下跌時出場了(富邦出脫一一三八張、凱基賣一○八一張、宏遠賣一二一八張)，明顯發現自十月一日起單日量急縮至二十日均量以下，股價守在二八五元之上試圖收復十日均價反壓，結果四日臨壓時卻增量收黑，九日的跌停板確認了三百元以上、二八五~三百元之間兩波套牢籌碼將考驗融資的持股信心(約五千二百張)。嚴格來說，宏達電從除息後融資開始激增，短短三個多月融資增加了三萬九一○一張，若從除息日當天三六四元開盤價算起，以目前上市有價證券最高融資比率目前為六○％計算，跌破二六二．○八元(364×0.72)時又不追繳保證金，則會被斷頭。所以融資才會在八月八日的二三○．五元的低檔爆出四萬餘張大量後，又增加了一萬三四三五張，顯示融資是採取「以資養資」的方式保住維持率。雖然這樣可以拖過一時，但勢必影響將來宏達電反彈的力道。自結數公布後，外資紛紛在最新的報告中喊賣。給「減碼」評等的有摩根大通、摩根士丹利、野村，目標價分別為一六○元、一七五元、二百元；給「賣出」評等的有花旗環球、里昂、瑞銀、高盛，除高盛外，其餘三家目標價分別為一九二元、二一六元、二二○元；給「低於大盤表現」評等的有美銀美林、瑞信等，目標價分別為二○一元、二三○元；德意志算偏多，給「中立」評等，目標價維持二五○元。外資機構紛紛喊賣就ＥＰＳ角度，今年跌破每股獲利二十五元算共識，大致維持在二十三~二十四元之間；明年展望續保守，ＥＰＳ二十元是個標準。換言之，以十倍本益比估算，二百元正好是目標價。所以將來如果發現二百元關卡不守，且一副無力收復頹勢的話，就表示第四季預期還有可能下修。檢視第三季自結財報的關鍵在於：1.營收季減二二％，創近七年新低；2.一次性認列轉投資OnLive、Beats損失，預估可能約達十一億元；3.中國市場出貨比重攀升，導致平均銷售價格(ＡＳＰ)下滑，毛利率恐將失守二五％；4.宏達電核心競爭力在高階手機，但是第三季主打中低階的Desire X單款新機，致使旗艦One系列僅在四、五月時帶動銷售潮。轉攻中國市場 價格是關鍵就策略面而言，宏達電在機海戰術失敗後，轉向精品路線。但是下半年高階主打機種為OneX+(OneX升級版)及ＤＬＸ，前者僅作硬體上的升級；後者的特色則在大螢幕，將正面對決三星Galaxy NoteⅡ，兩者看來皆不具特別強勢扭轉智慧型手機戰局的條件。此外，iPhone5與Galaxy S III在品牌、通路、規模與成本的優勢強壓宏達電，致使宏達電轉攻中國市場。雖然市占率提高，預估中國占第三季手機出貨比重將達三○~四○％，到了第四季可望突破五○％，但主打的OneST、OneSC、OneSU的價格落在二千五百元人民幣左右，經濟規模的擴大能否抵銷毛利率的下滑，仍是個變數，畢竟從聯發科(2454)的千元智慧型手機晶片的熱銷可知，價格仍是左右中國消費者的主要因子。
