自ＱＥ政策陸續實施以來，投資人觀察ＱＥ１、ＱＥ２乃至於扭轉操作(ＯＴ)期間資產價格表現，得到ＱＥ效用遞減的結論，這結論並不完整！然而為什麼從資產價格表現看來，量化寬鬆政策激勵效果一次不如一次？主要癥結其實與新興市場有關，ＱＥ１時新興國家景氣表現顯著優於成熟國家，故ＱＥ一啟動，資金就瘋狂湧進新興市場股市及其他高風險資產。但二○一○年開始，新興市場景氣表現受成熟市場拖累，個別國家紛紛面臨經濟能否成功轉型問題，如中國大陸股市自二○一○年開始進入連續三年修正期，巴西也於二○一一年開始景氣顯著放緩。因此資金對流入新興市場股市等高風險資產顯得益發遲疑，所以這兩年新興市場景氣表現朝成熟國家向下靠攏，才是後續量寬政策對資產價格推升效果遞減的根本原因！加上歐債問題，資金明顯轉向高收益債、新興市場債、投資等級債及優質公債等債市標的尋求避險。雖然市場普遍對本季企業獲利偏保守，不過自美鋁公布財報以來五家企業獲利全數優於預期，且美鋁表示大陸第四季末需求可望反彈。另據過往經驗，財報公布後一~二周普遍為市場上修獲利時點(見附圖)，對盤勢應有正向提振，未來一~二周應仍會重演先前的情形。技術面顯示美股為短期整理，且觀察標普500指數與月均線乖離，此波類似六月十九日情況，乖離率一度觸及正一個標準差後出現短期修正，唯後續仍有高點可期。
