國人愛好保本型商品，繼國泰紐幣保本基金之後，復華南非傘型基金旗下的保本基金也展開募集。到底非洲基金有何投資魅力？又藏有什麼樣的風險？「自由！給我們自由！」這是電影《勇者無懼》當中男主角山克的經典台詞，這齣由名導史蒂芬．史匹柏所拍攝的電影，是由真人真事改編，描述一八三九年非洲黑奴在運奴船上的反抗事件，最後並影響了後來的南北戰爭。然而，幾十年來，非洲不再是一般人心中所想的那樣：遭受饑荒、疾病、死亡所苦的國家；以南非為例，其經濟年成長率約三?六％，今(二○一二)年表現更是超越台灣。「第一次我去南非的時候，行政官員清一色都是白人，而且身邊的助理也都是白人；這一次去可不一樣了，行政體系裡頭多了許多黑人，這代表黑人的教育程度提高，也代表過去『黑白對立』的氣氛已不復見。」復華南非傘型基金經理人吳易欣說。 全球經理人加碼新興市場貨幣事實上，非洲早就已經與我們想像的大不同，尤其是南非，根據資料顯示，南非目前是非洲國家中最大的經濟體，擁有五千多萬人口，其ＧＤＰ達四千多億美元，且過去十年來，幼兒接受教育比例由四○％成長至八○％，受高等教育的總人口比重由三五％成長至五○％。就經濟結構來看，隨著中產階級的興起，內需與金融產業就占ＧＤＰ的六七％，出口比重下降，這也使得南非成為新興市場當中，少數不受歐美經濟衝擊的國家之一。此外，南非的礦業更是世界聞名，其黃金、白金、鑽石、錳、釩等產量排名全球第一，其原物料的題材讓南非成為許多成熟與新興國家的焦點，也因此讓南非的身價水漲船高。南非基金 今年以來漲近一成吳易欣表示，隨南非礦產罷工事件逐漸平息、全球經濟逐步回溫，預期南非等新興市場貨幣將可吸引資金流入，因而具升值潛力。根據美銀美林證券針對全球八十六位經理人的調查顯示，「新興市場貨幣」仍為加碼程度最高的貨幣。再根據彭博資訊的統計，目前至二○一三年第四季，南非蘭特是目前市場最看好的新興市場幣別，未來升幅達五．五八％(表一)。國內投資人可以買到的非洲相關基金不多，較純的非洲基金為瀚亞投信(前身為保誠投信)及摩根發行的非洲基金，主要投資於南非，摩根非洲基金今年以來報酬率超過一成；另外，富達、摩根士丹利、ING安泰等也都有發行含非洲市場在內的區域型基金，今年以來平均績效為正報酬七．○三％，打敗許多新興市場國家的表現(見下頁表二)。瀚亞非洲基金經理人林宜正表示，瀚亞非洲基金主要投資於南非，另外兩成投資於奈及利亞、肯亞及埃及，「為了降低匯兌波動，我們選擇以內需市場為主的產業，像是銀行或電信，目前滲透率都不到五成，代表未來還有很大的發展空間。」該基金從二○○八年十月成立以來，平均年化報酬率達二五％(新台幣計算)，尤其在二○一○年及二○一一年這兩年，績效更打敗所有新興市場國家基金，由此可見南非基金的投資魅力。由於南非股市多為法人資金，因此波動度不如台股或其他新興市場高，但對於多數的投資人而言，對於南非股市較為陌生，再加上無法承受股市走勢大起大落的壓力，這時建議可以將資金轉進債市。復華投信近期推出一檔南非傘型基金，成為國內第一檔南非幣計價的債券型基金，旗下包括三檔基金；復華南非幣短期收益基金、復華南非幣長期收益基金、復華南非幣保本基金；希望藉由長短期債券的配置，達到資產配置及獲取債券收益的結果。這三檔基金當中最受人注目的便是強調保本的「復華南非幣基金」，其基金經理人吳易欣表示，此基金投資年期限定為七年，假設基金於二○一二年十一月二十二日開始投資，於二○一七年九月二十二日終止，扣除經理費共三．九％，以到期債券殖利率約六％來算，則可推估年化報酬率為四．八九％，到期總報酬率為一二六％，相較於其他外幣保單，收益率相對誘人(表三)。投資南非的兩大風險吳易欣預估，美國聯準會可能加碼量化寬鬆政策，新興市場債市在收益率相對高的情況下，仍將受青睞，其中，在債息累積的效益下，南非十年期以上公債總報酬指數從二○○○年迄今，各年度收益率達七?一三．七％，在Ａ級以上新興市場債中表現相對犀利。南台科技大學金融系教授朱岳中則提醒，之前南非勞工大罷工，造成社會經濟動盪不安，也讓穆迪及標準普爾兩家信評公司，分別在九月及十月調降南非債的信用評等，南非債信評目前來到BBB等級，惠譽信評也在今年初將南非市場前景調整為「負向」，顯示南非基本面仍有投資風險存在。主要風險：「匯兌波動」南非幣是目前全世界波動度第三高的幣別，上下波動幅度高達一七％，在二○○八年金融海嘯之前，南非幣兌新台幣一度來到六元，後來平均值來到四到五元之間，今年以來南非幣則一路貶值，目前南非幣兌新台幣約為三．二八八六元，創二○○九年以來的最低點；光是十月某一周就貶值五％，可見南非幣波動之高，若投資人心臟不強，恐怕無法承受。因此，對於投資人來說，想要買南非相關的資產，無論是外匯定存或是基金，都要能夠面對上上下下的匯率波動，目前南非幣兌新台幣一年的波動「平均值」約在五％左右，但若是發生像罷工這樣的意外，則幣別波動就會更大，若當時正好要用到這筆錢，就等於自行吸收匯兌損失。高失業率背後的社會問題朱岳中認為，南非的政經環境長年不安定是事實，雖然近年有改善，但高達二五％的失業率仍將是造成社會動盪不安的源頭；而南非的首都約翰尼斯堡更是全世界犯罪率高的都市之一，在這樣的環境底下，南非的經濟發展及基本面，很難逐年穩定成長。「如果你有南非幣的需求，當然就可以考慮投資南非相關理財商品；但是如果沒有，千萬不要為了高利率而去貿然投資南非幣或基金商品，必須要把匯兌及政治風險都考量進去。」朱岳中說。
