聯發科記取２Ｇ時代反應過慢而失去市占率的痛苦經驗，這次以「快」字訣迎戰，降低對手的殺傷力影響，在一波波攻勢下，營收獲利皆可望成長。逼近百元的台積電(2330)，大出市場預料之外。關鍵在於今(二○一二)年上半年法人圈在評估台積電的獲利時，大多預期第三季的成長動能將減緩，因此建議在第二季的高點逢高出場，看淡下半年的走勢。二八奈米製程熱 概念股出籠結果二八奈米製程的需求超乎預期的熱絡，第三季獲利竟然比第二季獲利超出一八．○一％，加上十月合併營收達四九九．三八億元，較九月大增一五．二％，再度創下歷史新高紀錄，成為政府護盤點火的首選。毫無疑問，由台積電所帶動的二八奈米製程的概念股已經成為電子股的新人氣指標，例如股價衝上六百元大關登上股后的漢微科(3658)，就是標準的台積電概念股。所謂星星之火可燎原，台積電與漢微科的股價亮麗表現，讓市場期盼挖掘出另一檔受惠於台積電二八奈米製程的概念股，於是閎康(3587)今年漲一整年的答案揭曉。由於台積電第四季二八奈米產能利用率維持滿載，以目前手中掌握的訂單來看，就算明年新產能大量開出，仍可望滿載到明年下半年，但台積電內部檢測分析產能不足，勢必大舉將材料及可靠性等檢測分析委外代工，於是專注於ＩＣ產品驗證服務的閎康將因而受惠，據傳訂單能見度看到明年第二季。還有什麼個股可以受惠二八奈米製程呢？答案是：聯發科(2454)。高通看好中國中低價ＷＣＤＭＡ與ＴＤ市場推出代號MSM8225Q的四核心晶片，同時也推出ＴＤ版本的雙核心新晶片，並導入公板設計，預計明年第一季就會量產出貨。記取教訓 以快字訣迎戰對手由於MSM8225Q將採台積電的二八奈米製程，因此預期具有價格上的優勢，這也是部分外資在第三季財報公布之後看衰聯發科的論調。為了迎戰高通的價格戰，聯發科將原定明年初上市的下世代MT6588四核心處理器，提前到今年底上市、明年初量產，採「以彼之道，還施彼身」的戰術，即MT6588同樣採用台積電的二八奈米製程，抵銷掉高通MSM8225Q的價格優勢；不僅如此，目前中國低價智慧型手機最熱門的是聯發科的MT6575單核心處理器，但雙核心的MT6577則是後勢看漲，可能在明年超越MT6575。建立不被市場淘汰的核心價值聯發科記取２Ｇ時代反應過慢而痛失市占率的痛苦經驗，這次以「快」字訣迎戰對手，降低高通的價格戰的殺傷力影響，從股價在第三季法說會之前外資里昂調降目標價的利空跌到三○三元低點、爆出三○六一○張大量之後，聯發科股價就守在三百元之上、三三○元之下作區間整理，顯示儘管投資市場對於高通的價格戰對聯發科的毛利率恐有負面影響，但聯發科的迎敵策略正確，穩住了市場的持股信心，一切就留待明年首季的價格戰開打之後視結果而定。於是產業競爭的焦點，又重新拉回到高通與聯發科的個別優勢。論技術、品牌，高通絕對首屈一指，但價格／功能比卻是聯發科突出，為了鞏固中國低價智慧型手機市場，聯發科複製２Ｇ成功模式｜Turnkey Solution，即只要數天(甚至不用一天)即可實現在中國「人人都可做智慧型手機」的經營策略，使得高通縱有先進技術，但ＱＲＤ參考設計平台需要三個月的研發周期，且聯發科的服務品質既快又好，讓聯發科重新奪回主導權。由此可知，聯發科已從單純的零組件廠商轉型為解決方案的服務供應商，並且鎖定以金磚四國為主的新興國家市場為主，提供低價、高功能的高附加價值產品與服務品質，建立不被市場潮流所淘汰的經營策略，才是聯發科的核心價值。明年在四核心MT6588規劃於首季量產，低成本高效能的ＴＤ及EDGE智慧型手機晶片也規劃年內量產，ＬＴＥ晶片規劃年底量產，在一波波的攻勢下，預期明年合併營收一七三五億元，稅後ＥＰＳ約十八．五元，以十一月二十七日收盤價計算，本益比約十七．五四倍，歷史本益比區間約十~三十倍之間。
