最近兩次公布電子股月營收時都出現高價電子股齊跌走勢，若說是營收不如預期，偏偏大立光(3008)連續兩個月創新高，卻兩次出現反向的下跌，顯然股價已開始反映傳統首季淡季因素(圖一)。高價電子股的下跌，正好讓台指期最後結算行情出現壓盤作用，可是在資金蹺蹺板效應發酵下，指數壓回正好成為布局新主流時機。高價電子回跌 傳產躍升新主流例如十二月竄上來的新主流有塑化、鋼鐵、營建、航運等類股，這些類股都是傳統在年底年初之際陸續進入傳統旺季或是密集入帳的利多期。塑化類股訴求苯價、利差創新高，苯系列產品營運加溫，但其他下游產品多數處在虧損或是損益兩平邊緣，僅一貫廠可藉由垂直整合優勢擴大市場銷售量。因此台化(1326)在原料供應無慮，且兩岸苯相關產線開工率皆為滿載的情況下，藉著公布去(二○一二)年全年獲利大衰退的利空測試，不僅帶動了台塑集團全面上漲，更讓二線塑化股如華夏(1305)、三聚等個股，走出波段漲勢，撐住了高價電子股拉回的影響。中鋼(2002)轉投資的大陸中鋼精材，接獲大陸廠商有關iPhone5手機鈦六十四合金螺絲用線材的詢單利多，把中鋼推回年均價之上，讓鋼鐵類股吸引了市場目光。而大陸的鐵公基計畫在去年九月連續批准二十五個城市捷運規劃與專案、十三個公路建設專案、十個市政項目，以及七個港口、航道專案，總金額高達兆元人民幣商機，不僅推升鋼鐵類股上揚，更帶動投信回補航運類股，其中F-慧洋(2637)、長榮航(2618)與華航(2610)兼具日圓貶值受惠題材。其實兩岸政府為了刺激經濟復甦，都在土地資產開發項目上作文章，也就是財政政策，例如大陸近期頻傳地王的新聞，儘管限購令不變，但日光盤再現樓市，意味著在變不出把戲的情況下，開發土地資產仍是中國大陸活絡經濟最主要的手段。兩岸政策偏多 營建資產亮眼 作為中國大陸城鎮化發展總體綱要的《全國促進城鎮化健康發展規劃(二○一一?二○二○年)》已經編制完成，即將對外發布，號稱能拉動人民幣四十兆投資的城鎮化發展終於將迎來一個全面的綱領性文件，意味著城鎮化將成為拉動中國內需的重要支柱。台灣也不例外，繼去年的桃園航空城、台北車站的雙子星大樓、桃園升級為第六個直轄市之後，今年一開春行政院就通過「活化資產永續財政方案行動計畫」，選定空軍總部、華光社區、台北學苑為國有土地活化的三大指標性案件，全力加速推動，帶動經濟動能。財政部初估，整體開發效益超過千億元新台幣。這三個指標性案件都採設定地上權的開發方式，免落賤賣國土的口實，於是這波帶動營建資產上漲的指標股落在具有開發地上權經驗的日勝生(2547)，從十二月初的十九元到一月的二十七．八五元，漲幅高達四六．五七％。十二五加持 生技列重點扶植產業加上去年獲利第一、二名的長虹(5534，累積前十一月稅前ＥＰＳ十五．四三元)、皇翔(2545，稅前ＥＰＳ十五．三元)同步走高，讓營建資產成為除了生技醫療族群之外，政策持續偏多的類股(圖二)。生技醫療族群在基亞(3176)、合一(4743)同時遭到三十分鐘的分盤交易處罰之後，整個族群暫時冷卻了近兩周，一月九日解禁，儘管這兩檔個股去年本業都還在虧損的狀態，但是二戰後的高齡化時代來臨，全球醫療支出有增無減，加上美中兩強的醫改、二○一二~二○一五年的專利藥到期等因素，更讓生技醫療族群的人氣與日俱增。而台灣去年剛與中國大陸簽署「兩岸醫藥衛生合作協議」，未來在新藥研發方面，兩岸對於臨床試驗的認定上，將會採取同一套標準，大大縮短上市時間。生技醫療 將成新中概內需股再加上中國國務院一月六日公布「十二五」備受關注的「生物產業發展規劃」，除確立生技產業為重點扶植的七大戰略性新興產業，預估二○一一~二○一五年大陸生物產業相關產值可望倍增至四兆人民幣，更明確將蛋白質等生物藥物和疫苗工程列為新興產業戰略之一，疫苗在生物醫藥中可望成為增速最快的產業。尤其中國大陸將「提升生物醫藥產業競爭力」列為此次重點任務，並將大力發展生物技術藥物產業化、推動化學藥物品質提升，及加速醫學材料產業化，此發展正與兩岸生醫搭橋計畫方向相同。換言之，在大陸提升醫藥品質的過程，生技醫療族群將成為新中概內需股(圖三)。一月八日美鋁(AA)揭開超級財報周登場，明顯發現投信近日持股轉向傳產與太陽能族群，推測與農曆春節長假的布局有關。由於美國已於十二月三十一日達到十六．四兆美元的舉債上限，美國必須針對舉債上限提出解決方案，時間就在二月中旬。美債3A保衛戰 春節後台股難關但歐巴馬對此的態度是不同意調高舉債上限，該付的帳單還是得付，「對於國會是否應當根據自己通過的法律來支付他們積累起來的帳單，我將不會再與他們進行另一場爭論。」歐巴馬如是說。而共和黨所掌握的眾議院則傾向利用必須的聯邦舉債上限的提高作為條件，在大幅削減支出的問題上取得進展。雙方歧見並沒有因為共同挨過了財政懸崖而拉近，反倒是新一輪的政治虛張聲勢和金融市場的不確定性又將在二月中旬重現，可能會導致一次破壞性的金融違約，並使投資者懷疑美國償還其債務的能力，美債的3A評級又將面臨另一次保衛戰，這是台股在農曆年假後首要面對的難關。
