居中國電暖器龍頭、電風扇后座的小家電大廠F-艾美，擁有二三三家一級經銷商、四百家維修通路點和上萬家銷售網站，爆發力不容小覷。中國小家電品牌大廠F-艾美(1626)，主要產品營收比重為：電風扇六一％、電暖器二六％、小家電及其他一三％，內銷中國及外銷比重分別為五二％及四八％。其中電風扇在中國市占率約一八~二○％排名第二、電暖器市占率二二％排名第一，行銷策略主打中高價位市場。F-艾美為少數國內企業切入中國市場的家電領導廠，目前在中國的銷售網路遍及三十一省，擁有二三三家一級經銷商，四百家維修通路點，銷售網站超過萬家。強勢切入電子商務銷售由於網路渠道成本較低，去年F-艾美正式成立電子商務部門，積極整合蘇寧、國美、大潤發等線下零售系統及淘寶天貓、京東商城、蘇寧易購等線上網站，使得電商通路營業額年增十二倍達到三億元人民幣，推估未來電商渠道的營收比重將逐步拉升至三○~五○％，成為主要獲利成長來源，也將帶動營業利益率的提升。由於中國地區在五、六月氣候異於過往，全中國雨季時間比往年要長，一直到六月中旬才見酷熱氣候，使得消費市場買氣遞延至六月份才逐漸復甦，依據中國中怡康資料統計，整體電風扇市場受到天氣因素造成總量下滑，反觀艾美特因為通路網絡布局每年以一○％~一五％成長，再加上品牌認同度高，使其業績仍能維持成長，銷售額逐步提升。公司六月營收為十五．○八億元，較去年同期成長二六．四○％，累計前六月營收達七十七．三億元，較去年同期七十．五億元成長九．五七％，合計第二季整體營收表現亮眼，達四十七．八億元，季增六○％，預估ＥＰＳ可望優於去年全年獲利表現。雙重利基配合 營運動能顯現從中國政策及F-艾美策略觀察，F-艾美持續拓展布局中國二、三級城市，尤其是中國東北、華中地區，隨中國城鎮化政策持續推動，城鎮及村居民可支配所得可望逐年成長，將帶來相當大的消費力道，加上隨著民眾生活水平提高，也會提高居住品質與環境改善的重視度，進而帶動改善空氣相關的小家電需求，此為F-艾美的中長期需求動能。現階段則靠著持續通路拓點來推升營收向上，預期未來每年通路網絡布局以一○％~一五％的速度增加，從一、二級城市逐步深入至三、四級城市，連帶營收可望隨之成長，預計今年通路數將增加至一萬二千個據點以上，較去年大幅增長一七％，後續爆發力可期。從投資角度分析，受市場資金排擠效應下，台股市場中給予家電股的本益比並不高，今年ＥＰＳ預估六元，但考量F-艾美是以中國市場為主的中概股，其品牌在中國知名度高，應享有不錯的品牌價值。從現階段股價觀察，F-艾美本益比約十二倍，投資價值逐漸浮現。隨著中國城鎮化趨勢依舊、品牌知名度及網購事業快速提升，未來每年營收可望維持一○~一五％的年複合成長率，且目前全球原物料成本持穩於低檔，加上F-艾美增加自動化比重及產品自製率提高到九五％，有效降低生產成本，有利推升獲利持續向上增長。
