QE退場時程已定，全球景氣動能穩定向上，反觀新興市場漲多回檔休息，除了股票吸引力大增，此時是否該重新進行資產配置，伺機提高成熟國家的配置部位？「股市崩跌，銀行理財專員失眠！」還記得二○○八年全球鬧股災，不少基金投資人大吐苦水說：「去年一年賺的錢，竟然在一天內吐光光！」今(二○一三)年以來，過去十年經濟動能強勁、備受看好的新興市場，股市表現卻令人失望，MSCI新興市場指數大跌一○．五八％，反觀美、歐、日等經濟成長減緩的成熟國家，MSCI全球指數至六月上漲九．三九％，投資人不禁要問：「我該撤出新興市場投資嗎？」四大趨勢主導第三季投資模式美國經濟復甦日趨明朗，聯準會主席柏南克表示，量化寬鬆(ＱＥ)政策即將在下半年縮手進而退場，市場解讀為寬鬆貨幣政策、低利率環境要走到盡頭，也就是降息循環即將結束，即將展開升息。對此，天達投顧研究部主管唐宗凱認為，雖然聯準會將結束量化寬鬆，但短期應不至於展開新一輪緊縮政策，ＱＥ３結束並非意味著市場流動性將出現問題，因此，他認為「升息可能性大幅降低，會暫時趨緩。」「過去十年投資市場都說新興國家崛起，但成熟國家在歷經美國財政懸崖、歐債風暴及日本安倍新經濟學之後，未來投資前景值得留意。」摩根亞洲首席市場策略師許長泰(Tai Hui)認為，面對利率緩步回升，投資人應適時增加股票部位，不妨以經濟或政策較健全的美國、日本及亞洲為首選。「過去新興市場漲多了，現在該是回檔休息的時候了！」保德信投信國際投資部主管林如惠指出，近期新興市場股市表現不佳，主要是過去備受矚目的「金磚四國」經濟成長速度開始放緩；市場預期美國量化寬鬆即將中止，導致美元供給量減少，走勢轉強，因此，開始陸續從新興市場撤離資金轉向美國投資。「經濟溫吞對股市是好投資時機。」施羅德投信多元團隊副總裁張翠玲表示。隨著資金重回成熟市場，投資美國、歐洲和日本等三大成熟市場。張翠玲、許長泰及林如惠都認為，第三季面對以下問題難免讓市場有些震盪，一定要留意以下四大趨勢：趨勢一，美國經濟成長率的提升：ＱＥ將退場，其回檔幅度提早反應未來升息的衝擊，ＱＥ退場意謂美國實質經濟已然好轉，政府不需再注資充數，《彭博社》統計經濟學家平均預期美國今年經濟成長率約一．九％，對此張翠玲提到，施羅德投信預估有二．一％。趨勢二，德國九月選舉是觀察重點：距離德國國會選舉已不到一百天，各政黨積極展開選戰，主導執政的基民／?基社聯盟靠著總理默克爾的高聲望仍有優勢。不過，聯合執政的自民黨選情卻關係到未來組閣以及政策實施方針的布局。趨勢三，日本安倍新經濟備受注目：為挽救陷入困境的日本經濟，安倍晉三上台後推出「新安倍經濟學」，秋天是否再有一波經濟振興方案實施是市場焦點。趨勢四，中國三中全會對經濟成長的挹注：中國經濟成長減速，原物料多頭行情不再，如巴西等以原物料出口為主的國家受到影響。今年秋季中共的三中全會，中國政府是否會拿出經濟改革計畫細節，三中全會內容大家都在猜，美國人當然也很關注。所謂有攻就有守，在核心配置的穩定理念下，又希望分享股市的成長，就今年經濟趨勢來看，投資人的核心配置可以迎合經濟趨勢，「市場修正高成長的夢不再。」林如惠認為，市場低點很容易出現在九月，建議資產配置成熟國家比重至少超過一半；如果手中沒有資金不妨逢低進場，配置在成熟國家股票型基金比例大於新興市場股票型基金。ＱＥ退場 基金解套法則「中國市場這一至兩年就投資面來看會持續震盪，值得放長線三到五年投資。」張翠玲表示，目前趨勢來看金融風暴還在持續，今年的貨幣危機主要來自新興市場的風險，主要是以中國為主，如果風暴持續，預期市場波動很大，下半年投資市場波動度大，但波動度大就是危機入市最好時機，不妨重新檢視手邊基金布局及配置。許長泰認為，加碼股市才是迎接景氣循環階段的投資主軸，投資人不需要因市場短期震盪過度緊張，但要留意該國經濟景氣是否持續往上，通膨水準在低檔，並避開低成長高通膨及匯率大幅貶值的市場。「三到六個月成熟國家投資較為理性及明朗。」許長泰認為，未來三到六個月可以著重成熟國家，但長線新興市場前景還是看好，原因是其股價相對便宜，且就歷史數據來看，新興市場長線股價漲幅高於成熟市場，但波動較大，要留意投資年期至少三到五年。
