明年全球經濟市場展望仍以成熟國家最受青睞，新興市場的東北亞，受惠出口需求復甦，可望同受激勵，中國大陸、台灣和韓國仍具契機。過去幾年新興市場崛起，經濟動能強勁，相關投資商品成為投資人心頭好，今(二○一三)年以來成熟國家反轉局勢，歐美日皆展開「進擊的復甦」，股市開出一波波紅盤。反觀新興市場受到中國大陸面臨轉型的拖累，對於原物料需求大不如前，基金經理人認為，以原物料出口為主的新興拉美和新興東歐，二○一四年表現機會仍低，而以出口導向為主且財政體質佳的東北亞，是新興市場中的亮點，具有投資機會。ＱＥ退場 新興亞洲衝擊小富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如表示，新興市場二○一四年最大的挑戰是，將面臨美國量化寬鬆(ＱＥ)退場的衝擊，過去流入新興市場的豐沛資金，動能將逐漸消退，導致籌資成本增加，對於倚賴外資的新興國家，首當其衝。但在新興市場中，並非全面的悲觀，投資人不妨將目光從過去的拉丁美洲、東協市場，轉移到新興亞洲找尋投資標的。陳韻如認為，在新興市場中拉丁美洲和東歐是扮演原物料「成本商」的角色，主要倚賴中國大陸對基礎建設的需求，帶動原物料的進口，但今年來大陸面臨轉型，放緩成長的速度，使得原物料的需求降低，衝擊到這些成本商的獲利。不同於拉美和東歐，新興亞洲主要扮演是中間的「製造商」角色，台灣、韓國以出口導向的國家，反而受惠原物料成本降低、歐美復甦帶動需求增加，使得獲利受到挹注。復華投信股票研究處協理詹硯彰透露，隨著美國經濟數據的轉好，明年ＱＥ退場勢在必行，對於新興市場將會帶來全面的衝擊，但影響大小要視抵抗力好壞來判斷。他認為，在新興市場的資金並不會全數回流美國，反而會在新興市場中找尋適合的避風港，而財務體質良好的台灣和韓國就是外資的首選，資金流向從今年開始，可望由東南亞轉移至東北亞停泊。對於台股展望，基金經理人普遍看好明年將優於今年，在投資策略上仍以「選股不選市」為主，投資標的則看好新趨勢最具成長動能。台灣 台股挑戰九千點整數關卡 觀察今年台灣加權指數表現，在七六一六～八五○一點區間震盪，漲幅約八．六○％，表現略顯平淡。但台股基金今年表現，超過八成優於大盤，一二七檔平均績效為一八．四五％，繳出優異的成績單。其中，台股基金今年績效前三名全都由復華投信包辦，分別是復華全方位、復華復華和復華高成長基金，今年來績效報酬為五○．六八％、四三．八五％和四二．七％，表現相當亮眼，顯示出基金經理人卓越的選股功力。復華投信國內投資研究處分析師主管王偉年表示，目前台灣景氣處於走出谷底期的溫和成長初期，位於初升段和主升段之間，預期在明年ＱＥ退場後，將正式朝主升段邁進。雖然國內景氣低靡，但企業獲利仍然持續創新高，實質基本面開始好轉，下檔風險已經減緩，有利投資人加碼布局風險性資產。元大寶來投信台股策略副總劉興唐預估，今年台灣的經濟成長率為二．三八％，明年可望成長至三．四五％，在經濟表現好轉的支持下，台股明年展望相對正面樂觀。從資金面觀察，M1b年增率已開始緩步加溫，景氣呈現向上擴張趨勢，他也看好明年台股具有挑戰九千點實力，下檔支撐則落在七千八到八千點。群益安家基金經理人沈宏達透露，明年資金由債轉股情況更加明顯，將為股市增添活水，加上全球經濟基本面持續改善，對股市後勢有一定支撐。從籌碼面觀察，目前融資、融券餘額偏低，顯示大戶仍未回流，整體資金水位健康，增添台股走揚的機會。他認為明年下半年台股最有機會挑戰九千點整數關卡，其中最看好電子商務、巨量資料、工業電腦、安控和4G概念相關產業，有機會延續今年的強勢，股價繼續向上挑戰。中國 陸股有機會突破整理區深圳Ａ股和Ｂ股今年來上漲約兩成，表現相當搶眼。而中國基金今年的表現也不差，二十六檔平均績效為九．九四％，只有三檔基金表現輸給大盤。基金績效最佳的瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金，績效為二九．一％，主要投資在金融服務、資訊科技和必須性消費產業，而前十大持股約八成分布在香港企業。三中全會後，中國大陸釋出多項改革目標，例如金融體系開放、二胎化、美麗中國等概念，強化了金融業和消費產業的成長，可望成明年投資主流。天達投顧分析，三中全會後改革方向確立、投資氣氛好轉和企業獲利好轉等因素帶動，中國大陸股市有機會揮別過去兩年經濟成長不如預期的調整階段，同時預期明年MSCI中國指數有機會有兩成的成長空間，並突破過去兩年的箱型整理格局。根據國際貨幣基金(ＩＭＦ)預估，今年的全球貿易成長為二．九％，明年可望成長至四．九％，將往歷史均值五％持續靠攏。陳韻如認為，隨著全球貿易成長的增溫，將有利於出口導向的中國大陸、台灣和韓國，其中以競爭力排序，她最看好中國大陸，其次為韓國和台灣。中國製造業在過去十年累積大量基礎，尤其政府對國內的廠商有計畫扶持，讓企業成長動能無後顧之憂。因此，雖然中國大陸正面臨調結構的腳步，但以長期角度而言，中國大陸仍具來勢洶洶的爆發力。台灣的出口勁敵南韓，今年來股市的表現為負一．四六％，和中國大陸股市一樣顯得黯淡無光。今年日圓強貶，也為南韓出口帶來強大的壓力，因此經濟表現不如以往，明顯受到壓抑。韓國 表現可望優於今年韓國基金今年的表現也不如台灣和中國大陸，十一檔平均績效三．○二％，績效最佳的施羅德韓國股票基金績效七．三％，看得出來今年韓國整體表現平淡，仍具進步空間。展望明年，陳韻如看好過去以出口為主的南韓，有機會加強內需表現，而日圓貶值幅度明年可望趨緩，也能緩解南韓出口壓力，而歐美復甦的需求提升，成為明年支撐的動能之一。加上南韓財政體質健全，更添外資進駐的吸引力，看好明年韓國表現可望優於今年。基金經理人建議優先避開，經常帳和財政赤字大、經濟體質不穩和倚賴外資比重高的國家，例如巴西、南非、印度和印尼，都是明年仍存有疑慮的國家。對於手中仍持有新興拉美或東協基金的投資人，陳韻如建議明年的操作策略，可等到第二、三季ＱＥ相關利空出盡，價格回穩後，再做部位的調整布局。
