台灣是一個可以讓「黑手」傳奇發展的地方，鴻海董事長郭台銘是「黑手」起家，在跨進電子領域之後，成為台灣最大的民營企業，而成為今天的鴻海帝國，在台灣市場中，有沒有這樣的傳奇會繼續發生呢？看看投入銲錫產業超過34年的昇貿(3305)董事長李三蓮，或許可以看到一些當年郭台銘的影子。
#@1@#今年已經55歲的李三蓮，所經營的昇貿科技是國內目前最具規模的專業銲錫製造與銷售廠商，在早年的台灣，銲錫產業主要的應用範圍在罐頭、水箱等產品的縫合，那個時代裡，這樣的產業當然屬於「黑手」級的產業，直到台灣電子產業興起之後，銲錫的技術與材料被大量使用，才讓台灣這塊「黑手」產業有了新的商機，李三蓮就是在這樣的機緣下，將昇貿從原本的銲錫的基礎施工，提升到先進的BGA(錫球陣列封裝)、FLIP CHIP(將IC與基板相互連接的先進封裝技術)封裝用的錫膏，以及符合未來環保需求的「無鉛錫膏」。這樣的轉變在高科技快速成長過程中，的確帶給昇貿相當高的業績成長，但是，面對電子產業代工的殺價競爭，自然也讓下游的小廠面臨獲利壓縮，儘管業績表現平穩，但是，昇貿早年的獲利表現，卻不能用成長來形容，不過，在環保意識增強之際，所有新電器和電子設備均不得含有包括鉛、鎘、汞、六價鉻，以及溴化阻燃劑PPB(聚合溴化聯苯)和PBDE(聚合溴化聯苯乙醚)這六種有害物質。面對無鉛化的要求，國內電子代工業大廠紛紛將採用新一代無鉛銲材，而昇貿剛好搭上了環保的商機。昇貿已經與日本THERESA研究所及工研院技術合作，成功地開發符合環保之SMT(表面黏著技術)、散熱片用無鉛錫膏、BGA用無鉛錫球及Flip Chip用無鉛錫粉，領先國內其他銲錫廠商。
#@1@#這些技術符合環保要求，當然就受到相關電子大廠的認同，昇貿早已通過惠普(HP)及戴爾(Dell)認可，尤其是微軟新一代遊戲機XBOX 360將全面採用無鉛製程，也是昇貿經營的利基。除了國際大廠之外，國內幾家重要的電子廠商也都是昇貿的重要客戶，包括華碩(2357)、神達(2315)、緯創(3231)、鴻海(2317)、廣達(2382)等。李三蓮表示，昇貿科技致力於建立完整的全球供貨系統(Just In Time)，除在台灣設立總公司外，分布大陸東莞，蘇州，馬來西亞，泰國，歐洲和美洲等地設置生產或銷售基地，以最具競爭力之成本，在最短時間內提供客戶最高品質的產品與服務，企圖向全球專業焊錫大廠邁進。至今，昇貿生產廠區已全數通過ISO 9001和ISO 14001認證(包含大陸東莞及蘇州，馬來西亞廠)，從原物料採購至產品製造，完全均符合2006年7月1日即將執行的ROHS(危害物質禁用指令)特定有害物質管制要求。李三蓮在此一產業領域耕耘長達34年之久，對於電子產業脈動相當清楚，他認為，以研發團隊累積的研發實力，提供客戶全方位焊接組裝的解決方案，使昇貿的產品順利運用於主機板，筆記型電腦，伺服器，無線通訊等3C產品的生產使用。這是昇貿最大的成功。在電子產業濟濟續發展以及國際環保訴求的雙重提攜下，李三蓮應該會認為，昇貿的好日子正在展開之中。
#@1@#從財務面來看昇貿，公司搭上這班綠色列車後營運開始加速，以最新公告的9月營收已來到0.93億元，創了歷史新高紀錄。未來在科技廠，無論是半導體廠或是PCB甚或是封裝廠等，在逐漸導入環保的製程後，昇貿勢必業績將更上層樓，這是可以合理期待的。除了業績持續向上攀高的正面激勵外，獲利率的持續攀高也是相當讓經營層及股東們欣慰。例如純益率從2001年的0.9％逐漸成長到隔年的9％，純就獲利能力提升上來看則是翻了10倍；到了去年，純益率則跳躍式攀高到了18.6％暫時高點，今年在電子旺季錫膏出貨量增加下，再加上前述的電子廠逐漸採用無鉛的製程，包括既有客戶的助益，推動公司無鉛錫膏等產品出貨更加暢旺。以上半年純益率已達28％來看，部分原因當然是受惠主要原料錫，從每噸8,600餘美元下挫至10月上旬約6,300餘美元的因素使然，如果錫價可以持續在低檔盤整，對於成本的降低將有極大幫助。根據研究部預估，今年公司合併營收將可達21億元，以合併純益率12％計算，EPS有機會可達5元，換算本益比約13倍，這是明年產業相當具競爭性的公司。
#@1@#純就技術面來分析發現，近期昇貿股價開始往上攻堅，也許是公司的潛力突然被發現，股價在除權後打了一個U形底後現已填完權，目前價位來到69元附近，依技術分析這裡將會有些震盪，如果可以配合量縮價穩的前提，後勢續攻的機會非常大，若是量增價跌則須注意短線拔檔時機。再以常用的技術分析工具來看，無論RSI、KD或MACD等都是呈現多頭架構，逢股價壓回到均線附近即可以逢低加碼。再以籌碼面來輔助分析也發現，董監持股高達37％，顯見籌碼相當穩定；而自掛牌後投信持續買超，目前持股已經超過4,500餘張，佔公司資本額近9％，也就是大股東跟法人持有公司46％，籌碼優勢一清二楚，因此在大股東及法人籌碼未見鬆動之前，股價拉回就是一個非常好得買點，短線延5日線向上操作，若有機會拉回64.5元附近，則是中線絕佳的進場點。
