近期以來可以明顯發現到歐洲與美國的公債殖利率又開始向上攀升，然而歐洲與美國的原因卻有些許不同。以美國市場來看，由於美國就業數據強勁，造成市場對於聯準會升息時程的預期而令債市波動，但市場僅就單一條件就下判斷，造成市場恐慌群聚效應發酵，也因此出現債券第二波拋售潮。美國經濟持續緩升筆者過去曾提到要讓聯準會下定決心升息的重要關鍵，在於核心ＣＰＩ通膨指數能否回到二％以上。記得上回筆者在專欄中提及美國三十年期公債殖利率波動將會影響房貸利率，進而影響到美國消費者的實質可支配所得，最後將造成美國需求轉弱，進而影響整體消費市場狀況。此由五月美國所公布的聯準會褐皮書更證明這樣的論點，該份報告顯示，第一季受到天候影響，經濟狀況不佳，而五月的情況並未如預期好轉，就這樣的內容看來，美國經濟復甦時間將較聯準會預期要長。歐盟債券殖利率向上漲升，其主要原因在於對希臘債務違約的風險持續升高。到目前為止，由於仍未與希臘政府有明確結果，讓歐洲債券持有人對於債券的風險意識逐漸抬頭，並且同樣在預期聯準會今年升息的情況下，再一次地調整手中債券部位，也造成歐洲債市出現大幅度的波動。新興市場恐現區域型股災在新興市場方面，美元上周出現轉弱，然而新興市場的匯率並未出現反向轉強，而是同向趨貶，這個現象令市場解讀在於今年美國即將升息，全球新興市場的熱錢已經開始撤回美國本土的跡象。從這個角度來看，新興市場即將在最近掀起一波小型的區域型股災，而對於過去外資過度湧入的新興市場而言，金融資產虛胖即將被迫瘦身！
