陸股深紡織大漲逾兩成並創下波段新高價，技術合作的台廠力特，還沒有反映這項打入紅色供應鏈的連動利多。台灣股市中有許多績優生，但股價並未如實反映其良好的基本面。以筆者過去曾經提及的力特(3051)而言，它是台灣的偏光板廠，過去雖然擁有技術與產能，但由於沒有如奇美材(4960)與明基材(8215)等偏光板廠有著「富爸爸」的支持，經營始終無法提振。不過，去年起藉由與中國最大的偏光板廠盛波光電進行技術合作，終於大大開啟了其發展契機！中國的面板產業經過了十年的發展歷程，以京東方、華星光電、深天馬以及中國熊貓為代表的面板大廠逐漸堀起，也帶動了中國面板產業鏈的快速發展。隨著京東方、華星光電與中電熊貓都在今年第二季陸續量產新增的八．五代線廠能，使得今年大尺寸面板產能將達到二．三二億平方公尺，年增七．三％！未來三到四年，中國仍有新產能的規劃，預計二○一九年大尺寸面板產能，有機會上看二．七億平方公尺。抓緊紅色供應鏈 力特鹹魚翻生較具規模的中國本地偏光板生產廠商，僅盛波光電與三利譜兩家企業。與力特進行技術合作的盛波光電，為中國產能最大的偏光板廠，同時也是深紡織控股集團一○○％持股之子公司。目前盛波光電已有五條偏光片生產線，產能達到一八○○萬平方公尺，但由於偏光板製程繁瑣複雜，導致盛波光電自製偏光板出貨良率偏低，這也是盛波光電找上力特合作的主要原因。去年中國各面板大廠如京東方、華星光電、中電熊貓、天馬、龍騰光電等，對偏光片的實際需求規模約為四三三六萬平方公尺，而中國偏光片廠商，包括盛波光電以及三利譜兩家本地廠商，實際出貨僅有五○○萬平方公尺；換句話說，中國大陸偏光板的自給率僅一○％左右，進口替代空間巨大。力特自去年與盛波光電合作後，營運開始轉強，來自中國的營收占比達八成左右，去年更繳出每股稅後盈餘一．六五元的成績。而今年首季受到傳統淡季影響，營收為一○．○六億元，不過毛利率已從去年第二季谷底的一八％，到第三季的二一．六％、第四季二三．三％，今年第一季更是躍升至二五．三％，每股稅後盈餘達○．四七元，較去年首季每股虧損○．○一元明顯大幅改善。由於獲利能力轉佳，會計師在今年第一季季報中，已出示力特無經營疑慮之意見，加上其每股淨值連續二季回升至五元以上，也讓力特自全額交割股回復為正常交易股票。拉貨動能轉強 股價攀高指日可待第二季起中國新增的八．五代線廠能陸續開出後，受到銅製程良率偏低影響，導致下游零組件拉貨動能受限，不過，下半年起隨著良率的提升改善，對於面板下游零組件的拉貨力道也將逐漸轉強。力特第一季營運應為全年最低，隨著第二季起上游開始拉貨，營運動能也將轉佳，並且逐季向上，今年獲利可望大幅優於去年。若以去年每股盈餘一．六五元計算，以目前股價而言，本益比僅八倍餘，未來股價表現可期。順便一提，中國盛波光電母公司深紡織控股，在今年已公布的第一季季報中亦直接點出，自產ＴＶ類偏光片產品良率可達九○％以上，主要歸功於與台灣力特光電合作，進而改進工藝技術以提升良率。深紡織股價在公布財報後，已大漲逾二成並改寫波段新高，由於雙方合作關係相互緊密，此趨勢力特與深紡織的股價連動值得投資人留意。
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