大者恆大是產業發展的趨勢，而近期中國除了持續擴大其在半導體的併購外，法人指出，中國對於ＬＥＤ的併購也絲毫沒有鬆手，而之前中國併購的焦點都集中在上游的晶粒廠，隨著晶粒產能過剩，為了去化產能，同時也提升中國ＬＥＤ封裝的技術水準，不排除併購的標的將由晶粒廠轉為封裝廠，預料包括億光(2393)、榮創(3437)及隆達(3698)，都是可能的對象。中國併購目標轉向法人指出，不管是中國之前最早所喊出的「十城萬盞」，或是其他各省市所推出的ＬＥＤ路燈換裝計劃，最後常常都因為ＬＥＤ燈容易損壞，而遭到外界詬病。不過封裝產能擴產容易，技術提升卻沒那麼簡單，以中國近期發展最快的ＬＥＤ封裝廠木林森為例，目前封裝產能已達每月三五○億顆，為全中國最大。產業人士分析，基於市場、產能及技術的多方考量，中國ＬＥＤ廠比較需要的還是封裝技術，其他的部分，中國廠本身的優勢並不比台廠差。產業人士表示，發展潔淨能源是中國很重要的產業政策，不過屬於節能領域的ＬＥＤ，也有不少的省碳效果，因此對於能源需求量大的中國來說，如果能夠同步在發展潔淨能源以及節能兩方面同時進行，對於刺激中國經濟發展仍有不小的幫助，這也是中國之前之所以會全力補助中國廠商購買MOCVD機台的理由。只不過，有了產能，技術卻無法跟上，這樣低階的產品對中國來說，意義實在不大，因此現在中國才會鎖定對於提升技術有幫助的廠商。LEDinside分析師余彬指出，ＬＥＤ照明市場需求成長速度不如原先預期，導致產能供給過剩，市場競爭隨之加劇，造成產品價格持續下滑，許多中小型廠商經營困難，行業洗牌也將持續進行。因此部分中國ＬＥＤ廠商挾帶著資金優勢，紛紛展開併購行動，希望藉由併購方式來壯大自身實力與轉型。由於目前中國ＬＥＤ企業數量仍多，多半主打低階市場，不過對於需要出口的廠商而言，收購擁有專利的國際廠商亦可完善自身專利布局，因此未來一段時間內，中國ＬＥＤ行業併購將頻現。法人指出，中國ＬＥＤ廠商之前主要發展重點，均側重於上游晶粒而非中游封裝領域，結果導致上游產業供給過剩情況惡化，造成上游定價環境不佳，議價權因而轉移至下游封裝大廠。以目前ＬＥＤ晶粒成本約佔ＬＥＤ封裝業者銷貨成本的五○％來計算，上游晶粒價格下跌有助於減輕封裝廠成本調降壓力。其次，下游封裝大廠通常對終端客戶及通路的地位較為穩固，在景氣不佳期間可確保出貨量較為穩定。ＬＥＤ照明封裝廠搶手木林森才在二○一五年九月，以一．八億人民幣(約新台幣九億元)，取得具有ＬＥＤ晶粒生產、封裝的晶電(2448)轉投資公司開發晶的一○．九一％股權。產業人士指出，木林森取得開發晶的股權，多少還是為了要取得較高階的ＬＥＤ晶粒，尤其開發晶晶粒具有專利保護，對於產品要出口到國外，比較不會因為專利問題被卡關，不過畢竟因為國外訂單有限，因此再去大舉參股其他台灣晶粒廠的機會不大。產業人士表示，億光、榮創、隆達，是目前台灣ＬＥＤ照明的主要封裝廠，其中億光是台灣最大的ＬＥＤ封裝廠，因此技術不是問題；榮創則是鴻海轉投資的ＬＥＤ封裝廠，之前主要生產ＬＥＤ電視背光模組產品，不過近期也是持續開發ＬＥＤ照明產品；隆達則是友達(2409)旗下的ＬＥＤ廠，比較不一樣的是，隆達是一貫化的ＬＥＤ廠，生產製造包括上游的晶粒、中游的封裝以及下游的終端產品等。億光產品包括SMD(表面黏著型)ＬＥＤ、ＬＥＤ燈具、紅外線產品、看板等，其產品約有一半應用於手機、消費性電子產品及家電用品，且擁有約四百項專利，並獲Osram Opto TAG螢光粉製程授權。法人預估，億光第四季營收約六十七億元，毛利率二三．二％，與第三季的二三．三％相當，單季每股稅後純益約○．六元，全年每股稅後純益約三．六元。至於鴻海轉投資的榮創，受到淡季影響，法人推估，第四季營收約一三．六億元，毛利率將降到一五％，單季每股稅後純益約○．二五元。預估全年每股稅後純益約一．九元。隆達則是受惠於ＬＥＤ照明出現急單，第四季有機會與第三季持平，或是小幅成長五％，法人推估，隆達第四季營收約三五．四億元，毛利率也可望維持第三季八．五％的水準。預估全年每股稅後純益約○．三元。
