台股營建族群近期出現多檔猶如「旱地拔蔥」型態強彈漲勢，頗有「一吐悶氣」、「要回遲來正義」之感。挾政策面利多因素出台，以及股價相繼創下二至八年以來低點，相對其他產業，股價淨值比、殖利率其實毫不遜色，因而吸引資金匯集，股價表現亮眼。近期也由於總統大選，出現「政府放選舉假」情況，台股也跟著「放假」，加上外資也在放年度大假，在市場中缺席，整體成交量大幅萎縮，當然也就不易造就出全面性類股同步漲勢。可想而知，盤面類股持續輪動，市場資金不斷追逐具有夠力利多的族群，應會是近期台股常態。比DRAM、LED、TFT-LCD更具實質基本面利多的營建股先前DRAM、LED、TFT-LCD等族群，產業基本面並未真正出現足以扭轉乾坤的實質利多，股價卻相繼強彈上漲，甚至不乏有部分強勢個股，進一步彈升回到半年線、季線之上，充分體現出市場人士所謂「股價跌深，就是最大的利多」。
對營建股而言，近期挾著多項來自政策面(放寬資金管制)、財報面(營收認列入帳)、投資價值面(股價淨值比、現金殖利率)利多，股價出現該有的漲勢。何況營建股也同樣被市場歸屬於「跌深反彈」類股，但與DRAM、LED、TFT-LCD等族群不同的是，它們已獲政策面實質力挺，透過放寬不動產放款限制範圍，等同釋出大量足以推升產業未來有機會好轉的籌碼(金管會於二○一五年十二月二十九日宣布，大幅度放寬銀行不動產放款水位，預估將可為營建業注資高達一．三二兆台幣)。如此一來，營建股後市，怎會輸給DRAM、LED、TFT-LCD族群？隨著政府打房、加重稅負(房地合一稅)政策的相繼施行，加上陸續有幾家大型研究機構發布下修台灣今年ＧＤＰ成長率的消息，讓市場投資人蒙上一層陰影。再者，民眾普遍預期今年房地產恐會延續去年的跌勢，想要進場買房者，也認為可以再多等一陣子而觀望，過去數個月以來，房市可以說一片哀鴻遍野。多道限縮性政策上路 成交移轉棟數大減
政府先前為冷卻市場過熱交易氣氛，健全房市交易秩序，所施行的各項管控政策如：選擇性信用管制(中央銀行，二○一○年六月至二○一四年六月，共施行四波)、豪宅稅(台北市政府，二○一一年七月～)、囤房稅(財政部，二○一四年七月～)、奢侈稅(財政部，二○一一年六月至二○一五年十二月)等限制性措施，導致二○一五年房市大幅降溫，交易數量大減。對比二○一四年全台年度成交移轉棟數達三十二萬餘，有官方、市場調查機構先後預估指出，二○一五年全台年度房屋成交移轉棟數，很有可能僅有二十七萬餘棟左右。政府多項管控房市政策實行後，於二○一五年對房市造成的交易冷卻效果，既深且大。
IFRS新制上路 營建股營收認列規律性提高由於目前營建股財報認列方式，自二○一三年一月開始實施國際會計準則(IFRS)後，營收入帳只能依「全部完工法」進行，也就是說，建商推出的預售案，日後即使成功完銷，也可據此向客戶依照工程施工進度請收款項。但對上市櫃營建股而言，要認列營收、獲利財報入帳的時間點，只能等待建案完工、交屋後，才能以「一次入帳」的方式加以認列。相對於IFRS施行之前，營建股的營收認列方式，主要區分為兩種：「完工比例法」、「全部完工法」。如果採行完工比例法，廠商只要於收達總成本預收款一五％比例後，就可以開始每個月依照建案完工比例分段入帳。如果廠商採用全部完工法，顧名思義，即為須等到該建案工程全數施工完畢後，才能針對其進行完整營收認列。因此，自IFRS實施後，營建股對於所推出建案的營收財報認列時點，便只能依據「全部完工法」進行。相對於IFRS實施之前，可以「上下其手」、「選擇適當時機出手認列」的較大幅度操弄「股價利多」空間來說，可以說受到大幅度限制。但也由於營建股自IFRS實施後，「認列營收入帳時間點」皆已進入「規範、制式化」階段，也就是說，一般建案工程施作大約需時二至三年，如果是基地坪數較大、屋數較多，甚至有多達一至二千戶以上者，可能需要較長時間施作，有些甚至長達五年以上。但一般而言，IFRS實施以後，不管建案工期是二至三年或是五年以上，對市場投資人而言，推算上市櫃營建業者的財報營收認列時點，可掌握度已經相對拉高許多。換句話說，如果自今年開始，確定會有建案營收開始認列入帳財報的營建股，也就等同於在接下來的兩年時間內，不僅具備本業實質獲利能力，更能夠因為帳面獲利數字大幅衝高，同時具備高股價殖利率優點，自然也有機會妝點出更美麗的姿色，吸引資金進駐，股價就有機會走揚。
營建股具「進可攻、退可守」優勢不過，二○一五年市場交易量、全年成交移轉棟數大幅下跌，不僅房市氣氛大幅降溫，部分資金壓力較為沉重，不耐長久「門可羅雀」市況衝擊的建商，也陸續推出「降價求售」手段，以刺激市況回溫。降價求售現象不分地域地先後出現，可以清楚發現，未來隨著物件價格開始鬆動、下調的情勢將愈演愈烈，勢必開始挑動市場上包含「剛性需求」消費者在內的潛在買方神經，有助於台灣整體房市交易重新加溫。同時，如果出現具指標性建案加大銷售降價力道，或建商及賣方擴大「降價、讓利」幅度時，自然也有助於加快房市回溫速度。因此，可以合理推估，基於產業基本面前景展望，未來可望因為政治面總統大選結束，短線重大系統性干擾因素解除，政府陸續放寬市場管控力道，建商及賣方銷售價格開始鬆動等利多因素激勵，有利房市重回以往成長榮景，不僅房市有機會開始往好的方向發展，也將有助相關營建股後市營收獲利重新拾回成長力道，對於積極、攻擊型投資人而言，進場布局的絕佳時點已然來到。
另一方面，就「保守穩健型」、「退可守」投資角度出發，有些具「低股價淨值比」、「高殖利率」投資價值優勢的營建股，近期因總統大選投票日在即，投資人普遍觀望心態濃厚下，導致市場成交相對冷清，盤勢表現乏善可陳，有可能因為股價回落至更加便宜，更能突顯相對高投資報酬率投資誘因的浮現，獲得此類型投資人青睞。可想而知，接下來隨著政治面干擾因素釐清、解除後，市場資金一旦成功重回以往千億元成交量能水位時，後續推升股價漲升動能自然持續增強。如此一來，適合「保守穩健型」投資人進場的營建標的，後市有機會走揚，具「低股價淨值比」、「高殖利率」優勢，且股價已大幅回檔至長線低檔區，清楚體現「股價跌深，就是最大利多」的營建股，十分值得「穩健型」投資人加以留意。
