在年假發行的周刊中，筆者很明白地告訴讀者這次日本的負利率及大規模的護盤動作將會是如同櫻花般絢麗而短暫，且直言這次的QQE將不會成功，年假期間日本股市表現相當慘烈，尤其是金融銀行股，包括日本銀行、三井住友金融集團、瑞穗金融集團以及才剛掛牌不久的日本郵政，這幾天股價全數重挫，主要原因就是負利率政策對金融股盈利能力的重創。利率代表的是貨幣的價格，當一個國家的利率降到零以下，可以直接說這個國家的貨幣根本不值錢，過度極端的利率政策傷害的是國家經濟命脈的根本─金融體系，原本在經濟體中扮演著控制貨幣供給進而帶動國家物價水準及人民消費行為的興衰，當金融體系開始出現無法獲利的狀況時，僅是反映一個經濟體的景氣循環，一旦金融體系貨幣政策失效，最好的調整方法就是放任不理，讓市場機制自動調節便能回到正常狀態。只是現在全球的過度干預也讓市場機制失去該有的功能，尤其日本金融體系問題更加嚴重，簡單從股價來看，日本銀行自金融海嘯以來，股價連海嘯低點都站不上，顯見日本經濟問題的嚴重性。無獨有偶，全球率先實施負利率的歐盟也一樣慘，歐洲大型銀行德意志銀行、瑞士信貸等也紛紛跌破金融海嘯的低點，這就是負利率實施之後各金融體系失去獲利能力以及調控貨幣供給的結果。簡單來說，全球熱錢雖然多，但隨著各種金融資產價格的修正，也同樣出現蒸發的現象。現在，美國也傳出要實施負利率的聲音，近期美元指數的快速轉弱似乎反映出市場的預期。不過，日本和歐盟已有前車之鑑，美國如輕蹈覆轍，將加快美國金融業倒下的速度。至於台灣的金融股雖然看起來跌得很慘，但位階還是比國際市場金融業高出許多，是跟跌？還是逆流而上？等著大家智慧的判斷！
