在美國準總統川普當選後，原本外界所預估的「黑天鵝」效應不但沒有發生，美股更出乎意料的在僅短短一天的下挫後連續上漲將近一個半月，甚至在聖誕節前夕有望上看兩萬點，這一切都要拜以減稅、增加基礎建設以及採取擴張性財政政策為主的「川普經濟學」所賜。川普經濟學發酵 全球景氣復甦根據經濟合作發展組織(OECD)近期公布全球經濟展望報告指出，等到「川普經濟學」正式上路後，不但可以振興美國景氣，全球經濟也將跟著受惠，因此上調二○一七年的美國和全球經濟成長率預估值到二．三％和三．三％，二○一八年全球經濟更可望創下自二○一一年以來的最大增速到三．六％，美國更將上看三％，寫下自二○○五年以來的最大增幅。對此，柏瑞投資全球經濟首席策略分析師馬可士．舒曼(Markus Schomer)認為，市場對於「川普經濟學」當中的財政振興措施和減少管制表示歡迎，但對於貿易保護主義和聯準會(Fed)政策干預感到疑慮。不過，川普新政確實有助於未來美國經濟的加速成長，然而，由於全球經濟成長依舊步調不一，貨幣政策依然分歧，轉趨鷹派的Fed將發現追隨者寥寥無幾，因為包括歐洲、日本和多數新興市場的央行還是需要找尋進一步寬鬆的途徑。而過去幾年，全球經濟的成長率低於長期平均的三．五％，主要是受到原物料價格崩盤所致，但隨著當前衝擊經濟的力道逐漸消退，明年全球經濟成長預期會持續增溫，原物料價格的反彈力道將更具支撐，連帶推升以原物料為主的新興國家經濟增長。隨著景氣週期性復甦的範圍擴大，已開發國家的經濟成長亦將跟著加溫。至於新興市場的製造業數據陸續好轉，經濟已經出現更多復甦跡象，預期景氣即將展開良性循環。隨著全球景氣好轉，在企業信心和支出可望增加的帶動下，未來看好中小型股的投資機會，特別是低利率環境所帶動的企業購併潮和營運面的持續改善，有助於過去三年漲幅相對落後大型股的中小型類股出現落後補漲的機會。此外，隨著Fed進入升息循環，川普可能加大財政支出、擴大基礎建設和放寬法規限制的政策加持下，美國金融股的獲利和表現預期將優於其他類股。
大中華低基期誘人 印度改革價值浮現除此之外，新興市場股市也開始浮現投資契機，過去導致新興股市落後的因素，像是成長減速、外匯波動、原物料需求衰退等，都在今年出現回穩甚至反轉的跡象。柏瑞亞洲新興市場固定收益聯席投資主管劉曙明表示，尤其中國經濟的表現不但較預期穩健，再加上持續增加基礎建設的支出，使得基建類股的吸引力大增以外，科技產業的題材日新月異，像是雲端安全運算、工廠自動化、汽車自動駕駛、數位連接裝置的應用和金融科技(Fintech)的創新，都可望為科技類股創造不少投資機會。另外在新興亞洲市場部分，柏瑞印度股票投資團隊主管胡薩法．胡辛(Huzaifa Husain)表示，印度雖然受到廢鈔改革的影響，印度十一月綜合採購經理人指數(PMI)下滑到四十九．一，部分研究機構也調降印度第四季國內生產毛額(GDP)的增速預估。不過，高盛和德銀等外資券商預期，廢鈔效應最快於二○一七年第一季到第二季間落底，之後印度經濟可望展開反彈，胡薩法．胡辛表示，根據彭博統計，截至今年十一月底，MSCI印度指數的股價淨值比(PB)下修到二．八一，低於十年均值的三．一二，投資價值已經浮現。此外，胡薩法．胡辛更強調，廢鈔令是屬於短空長多的政策，並不會導致印度經濟脫離成長正軌，明年在經濟回彈和資金加速自由化後，將激勵印度企業活動的動能，改善營運的基本面，反而有助於股市的中長期發展。此外，儘管景氣目前些微降溫，但從印度央行十二月的決策會議並沒有降息可以看出，印度政府對經濟的展望並不如外界想像悲觀。二○一七年全球都處於經濟成長復甦的一年，不過仍然要留意歐洲選舉的政局變化、民粹主義以及反自由貿易的情緒會不會拖累全球生產力，進而造成投資風險。
