美國總統川普與聯準會多位官員都對美國經濟前景發表樂觀談話的刺激下，美股道瓊指數一度衝上二一一六九點的歷史新高，迫使市場法人紛紛調高預測水位，連原本偏空的美銀美林證最新研究報告也上修美股目標預測，其估計S&P500指數今年底封關水位將落在二四五○點(相對保守的法人之一)。就在市場瀰漫樂觀氣氛之餘，道瓊指數也逐步拉回，川普國會演說的長紅Ｋ線於截稿前被吞噬大半，是否如市場流傳的口訣「空頭不死，多頭不止」，最好還是保持些許警覺之心。現階段市場焦點已移轉到三月中旬Fed是否升息之議題，日前Fed主席葉倫對芝加哥企業團體發表演說時提到，若就業與通膨持續朝預定目標發展，進一步調整聯邦基金利率應是適當的作法。美國債市提前宣洩升息利空此話一出，雖然沒把話說死，但幾乎已明示隨時都可能升息，CME的聯邦基金利率期貨報價也顯示，三月升息機率已超過八成，美國十年期公債殖利率，也快速跳升到二．四九二％。另外，近期公布的經濟數據也增強升息預期，根據美國勞工部公布的數據，截至二月二五日止，美國首次請領失業救濟金人數經季調後為二二．三萬，大減一．九萬人，優於華爾街日報預測的二四．五萬人。首次請領失業救濟人數的四周均值則減少六二五○，降至二三．四萬人，創一九七三年四月以來的新低。首次請領失業救濟金的人數已連續一○四周低於三十萬人，是自一九七○年以來持續最久的紀錄，幾乎可以形容是充分就業的狀態。而金融時報三月初向四三名經濟學家進行訪調，有將近七成五的受訪者認為Fed今年全年總共會升息三碼，與之前訪調估計僅升兩碼的結果出現重大轉變，這是影響金融市場的重要變數。新增訂單明顯擴張有利上市櫃公司Fed升息箭在弦上，對全球股市當然不是利多，但若觀察美國十年期債券殖利率走勢，市場領先反映利空訊息，卻未突破去年十二月十五日的高點，似乎暗示投資人不必過於恐慌。除非十年期債券殖利率創新高，否則影響股市的邊際效應已開始降低，代表美股仍然可以維持高檔強勢整理，不至於立刻反轉，台股加權指數維持高水位的時間就可拉長。至於後勢發展，當然得拉回觀察台灣經濟的基本面，根據國發會日前發布的景氣報告，元月景氣綜合判斷分數為二十九分，創下二○一四年九月以來最高，燈號連七顆綠燈，距離「趨熱」的黃紅燈門檻三二分，只差三分。元月跨過加分門檻的細項有股價指數、工業生產、製造業銷售量，減分項目計有貨幣供給、設備進口、製造業營業氣候測驗點，增減互見，總計加一分。值得注意的是，先前一度趨緩的領先指標，元月升幅擴大至○．三七％，連續十一個月回升，可預期景氣將持續穩定上升。
超額儲蓄有利資金面條件 端看政策如何引導另外，中華經濟研究院剛發布的二月製造業採購經理人指數(PMI)，連續第十二個月高於五十，維持擴張，且指數更回升二．四至五五．八，觀察五項組成指標中，主要是新增訂單明顯擴張，這在台灣出口淡季前難能可貴，代表整體上市櫃公司三～四月的營收有機會呈現淡季不淡的現象，這對股市發展是利多。國民所得扣掉消費之後就是儲蓄，消費的冷熱會影響儲蓄的高低，近年由於消費低迷，因此儲蓄總額持續升高，主計處的預測指出，在消費及投資持續低迷下，預期今年超額儲蓄將升至二．五五兆元新台幣，再改寫歷史高點，國民儲蓄率升至三四．五％，連續八年逾三成，而超額儲蓄率也高達一四．一％，連續五年超過一成，顯示國內閒置資金的累積將愈來愈多。累計過去五年超額儲蓄已達新台幣十兆元，過去這些年儲蓄沒有引導到民間投資，大部分是透過保險業以金融帳的方式流出台灣，投資於海外金融市場。政府政策若能作適當引導，並改善投資環境，透過銀行體系借給企業擴廠投資，將有助於資本形成，也有助於資本市場的長期發展，可強化股市長期走多的基礎。近期雖然外資買盤趨向保守，但台灣店頭市場指數截稿前已創波段新高，如果政策再加把力，台股單靠本土資金就可能創造不一樣的局面。不過，短線上台股會先遇到第一季財報面臨匯損的亂流，加上目前兩岸關係不佳，使得今年兩岸經貿交流合作之事面對不確定狀態。如果官方關係更惡化，則兩岸經貿很可能被犧牲，所以投資人不宜過度追高。個股輪動的格局暫時不易改變，挑選基期相對不高，基本面逐步改善的個股，仍是現階段的優先操作策略。
受惠於雙鏡頭規格 鏡頭廠可望百花齊放由剛落幕的世界行動通訊大會(MWC)可了解，目前不論iPhone陣營或Android陣營皆讓「雙鏡頭」成為旗艦版的基本標配，更會在規格內容爭奇鬥艷。在消費者對更高拍攝品質與更高光學變焦的需求帶動之下，法人預估，二○一七年雙鏡頭在智慧手機的滲透率將達到一八％以上(去年僅約四％)。今年以來在龍頭大立光的領漲之下，與鏡頭相關之個股輪漲，此起彼落。還有一家鏡頭模組廠可能被投資人遺漏了，就是光燿科(3428)，其產品營收佔比，相機鏡頭(智能手機為主)約佔九○％、光通訊連接器(光纖接頭為主)約佔一○％。在中國及亞洲手機鏡頭ODM客戶新訂單增加以及雙鏡頭智能手機新機種帶動下，光燿科計畫將大陸廠鏡頭產能擴增五○％以因應未來的客戶所需(台灣中科廠區一期新廠已於去年第四季完工投產)，而二○一七年光通訊連接器營收則可望維持穩定成長(公司預估年增一○％以上)。光燿科今年稅後盈餘將大增逾三成鏡頭產品別方面，二○一六年鏡頭出貨以8MP為主，而二○一七年將以13MP鏡頭及雙鏡頭等新產品的出貨比重增加為營收成長主力，其中13MP鏡頭營收佔比將可達二○％以上，光耀科將以產品組合優化以及良率與自動化程度提高等方式來因應鏡頭ODM同業的價格競爭，公司預期二○一七年毛利率將可維持在三五～四○％區間。
由於第一季是淡季，營收仍將受中國農曆年假工作天數影響而較去年第四季下滑，三月起將受惠MWC展後的Android OS智能手機廠ODM客戶新訂單挹注而回溫，且第一季毛利率可望受惠光通訊連接器營收比重提高而優於去年第四季，法人預估二～三季營收將受惠中國智能手機大廠高階(高畫素／雙鏡頭)新產品上市鏡頭ODM備貨需求增加而逐季增長。另外，光燿科也將開發車用、無人機、VR(虛擬實境)等高毛利的利基型鏡頭，法人預估光燿科二○一七年稅後盈餘為三．四七億元，年增三○％以上，EPS約三．六元，股價基期不高，本益比有上調空間。大陸晶圓、面板積極擴廠 自動化設備需求增在中國國家政策引導之下，大陸積極實施面板與半導體產品的進口替代方案，大肆擴建晶圓廠與面板廠，不僅廣大的廠房興建設備需求上升，第二階段的自動化設備訂單需求也大幅揚升，國內部分廠商將受惠，例如盟立(2464)，主要產品為資訊系統產品占三六％、面板自動化產品占四○％、自動倉儲設備占七％、機器人站九％、工業控制器占八％。受惠近年來大陸面板廠積極擴廠，面板自動化產品銷售明顯增加，客戶涵蓋兩岸，主要客戶包括友達、群創、彩虹電子、華星光電、合肥鑫晟、南京熊貓、京東方等。今年面板相關業務預期佔比將持續提升至四五～五○％。二○一七～二○一八年客戶訂單大部分都在中國大陸。盟立年初新增十幾億訂單 高毛利產品比重提升另外，代理日本安川機器手臂，毛利率約二五～三○％，也優化了產品組合。以產品組合變化趨勢來看，由於面板產品營收比重穩定增加，由二○一六年營收占比四○％預估提升至二○一七年的四五～五○％，毛利率最低資訊系統產品比重下降，相對毛利較高面板產品比重提升，未來公司毛利率有機會持續向上。年初在手訂單已上升至八十多億元水準，呈現上升現象，且其中約有十幾億訂單為二○一七年新增。台積電南京廠目前尚在土建工程，預期今年下半開始有業績挹注。由於目前高階手機採用曲面玻璃的趨勢明顯，公司已研發出3D曲面玻璃成型機，測試機台已送交多家生產業者，公司表示目前客戶端認為產品性能合乎需求，值得期待。法人預估二○一七年盟立在新面板自動化設備標案的挹注下，高毛利產品比重提升，預期毛利率上升至一七．六％，營業利益估七．三億元，稅後淨利六．二二億元，EPS約三．二四元，年增率三七％，本益比有提升空間。
