前歐洲央行總裁特瑞謝日前在媒體訪問時表示，目前全球債務偏高，金融體系與二○○八年一樣脆弱。債務事實上與經濟一樣也具有循環性，如果企業、政府、家庭的債務同步快速走高，則可能正在加速醞釀下一次全球金融危機，如果不是同步明顯拉高，就還有時間與機會作出調整策略。目前的狀況又是如何？觀察美國企業端的概況，近年來獲利增速良好，累積龐大現金存量，整體負債是逐步降低的，甚至大量從市場買回庫藏股，減稅和獲利增長正在降低美國企業發債的需求。日前美銀美林證券以企業稅前息前折舊攤銷前獲利(EBITDA)的年增幅度計算，今年第二季EBITDA增幅已連六季打平或超過債務增幅。根據Dealogic資料，今年初迄八月二十三日止，信評屬投資級的科技企業合計發行了二一○億美元公司債，大幅低於去年同期的一一四○億美元，其中例如蘋果與甲骨文去年合計發債四五七億美元，但今年來沒發債。那整體債務的增加又是哪來的？主要是來自政府公部門，美國是典型代表。由於美國財政部必須大量發債來彌補減稅的資金缺口，債務創高早已是意料之中，但是美國有全球獨有的美元印鈔權，應該暫時不會出現嚴重問題。新興市場就不一樣了，先前已提過多次，在美元升息循環結束以前，問題很難一次性解決。觀察過去歷史上幾次新興市場金融危機，過高的外債是引爆危機的關鍵因素。比較各國的外債／GDP數值，土耳其為五四％，南非為五二．四％，外債占比都偏高，反觀中國、香港相對低很多，中國一五．一％，香港一八．三％。若以各國的外債／外匯儲備就更誇張了，土耳其為五六三％，南非為四二五％，一旦資金外逃，想要不出現金融危機都很難。總之，現階段的危機應該屬於局部區域，全球仍有時間可以想對策來預防擴散。
