一月十七日的全球晶圓代工龍頭廠台積電(2330)法說會，經營高層對於今(二○一九)年全球半導體產業發展成長動能，不僅釋出偏保守展望訊息，同時也一併下修全球半導體、晶圓代工產值，以及台積電今年全年營收總額及預估成長增幅(估計將為「低個位數」增幅)。台積電全年營運展望轉保守 惟股價於法說會後並未大跌台積電同時預估，其所往來半導體、消費性電子品牌廠代工客戶，同時包含下游終端市場通路商在內，全球電子產品相關半導體供應鏈庫存，整體消化存貨所需時間，恐須待至今年第二季，才會見到明顯去化完成。預判看法公布後，因此造成金融市場人士擔憂，先前已傳出下修銷量預估、目前為台積電重要大客戶的全球高階智慧型手機大廠蘋果(Apple)，後市可能因為拉長存貨去化時時，而拖累台股盤面多檔蘋果概念(供應鏈)股後市營運及股價表現。然而，相關指標型蘋概股台積電、大立光(3008)、可成(2474)、臻鼎-KY(4958)等，於台積電法說會後隔日股價表現，並未見到大幅回檔修正走勢，究竟台積電公布差於市場預期的表現，會不會造成相關供應鏈股價日後再度回檔修正，需要密切追蹤，不可過於樂觀地以為台積電基本面利空衝擊早已反映完畢，而失去戒心。第一季蘋果下修出貨量，減少零組件&元件模組拉貨量，蘋概股將面臨利空衝擊，而若終端消費市場庫存消化力道疲弱，蘋果可能下修出貨量時間表延長至第二季。如此勢必拖累相關蘋概股及蘋果供應鏈，因為營收業績下修將拉長回檔整理期間。全球智慧型手機與平板電腦等消費性電子品牌廠，預估上半年持續去化庫存的機會大增，將因此拖累半導體、電子零組件等相關台廠供應鏈後市營運表現。
先進製程產能利用率下降 半導體矽晶圓廠面對調價衝擊另一方面，汽車電子裝置相關半導體IC晶片、功率元件、感測器模組，未來半年乃至全年出貨總量，預估最好的結果，恐怕也僅止於持平水準。除非中美貿易大戰緊張情勢不再升高，否則美中兩地車市表現將兩敗俱傷，可能大幅縮減整體車市產銷規模，連帶不利於包含台積電在內的半導體產業上下游IC晶片、功率元件、感測器模組廠後市業績表現。儘管，今年台積電七奈米先進製程的市場應用比例，與占台積電整體營收的比重，仍將較去年的二○％拉高至二五％，但台積電預估第一季七奈米製程產能利用率，將自原先所預判滿載水位下滑至九○％利用率，勢必因此暫時不利於七奈米製程，相關機台設備、耗材、檢測服務等個股後市。同時，目前全球日、台主要半導體矽晶圓廠，後續也將開始陸續面對包含台積電在內的往來晶圓製造客戶廠，未來可能先後提出(台積電已於此次法說會透露，將與矽晶圓廠針對合約重新談判，期盼能成功降低進料成本)有關調整合約價、現貨價格要求的營運考驗，也代表客戶對半導體矽晶圓的需求拉貨力道，已不如先前強勁。惟有關全球「PC/NB」市場後市展望，未來倒是較有機會伴隨英特爾(Intel)成功解決處理器(CPU)缺貨問題後，PC/NB有望快速、大幅度擴增出貨數量；如此一來，勢必也將因此增加對包含繪圖晶片(GPU)、基頻晶片、電源管理晶片、液晶面板控制&驅動IC、記憶體DRAM & Flash晶片整體拉貨、出貨量，料將有利包含台積電在內，半導體業IC晶片、功率元件等台廠後市營收業績表現。但即使如此，恐無法完全填補因蘋果手機出貨量下修期延長、汽車電子後市展望欠佳、七奈米製程稼動率下降，所造成營收業績缺口，對於大多數半導體台廠供應鏈仍無法立即重拾營運成長動能。台股後市回檔機率增高 營收成長動能點火股相對看好目前處於庫存調整階段的蘋概股及半導體股，未來可能面對的雜音較多，預期後市業績表現可能至第二季才有機會落底，即便相關個股經利空測試後未再破底，但短線震盪不利投資人搶短的持股信心，追高殺低「被洗出場」的可能性相當高，容易蒙受投資損失。另一方面，產業面市場多空循環相對己確定落底的族群股，更有機會領先表態。美國通用(GM)汽車廠執行長巴拉(Mary Barra)於十一日表示，去全年營運獲利表現，優於公司原本所預期水準，預料今年有機會交出更好的成績。通用去年推動削減成本計畫，執行長表示，嚴格控制成本有助提振獲利，例如：去年十一月宣布關閉多座廠房，並裁汰一．四萬名員工，通用當時即對外表示，預料到了二○二○年底時，這項整頓計畫，將可為公司大幅節省約六十億美元；其中，約半數，在今年底左右就會實現。通用汽車轉機好 零組件台廠補血通用汽車執行長表示，公司去年不僅聚焦衝刺皮卡(Pickup)等新款輕型卡車銷量，同時也專注全面削減營運成本，因此可說是全面性衝刺營收業績、營運獲利成長走高。另外，有關新產品線、新成長動能經營及強化方面，凱迪拉克(Cadillac)將成為通用汽車電動車領導品牌；通用預測，美國、中國今年新車銷售總量，分別將高於一七○○萬輛、二七○○萬輛，維持去年水準相去不遠。通用汽車認為，中國汽車市場全年銷售量，後續仍將達三○○○萬輛以上。通用汽車表示，通用今年計劃在中國推出一系列的全球車款，以藉此順利擴大海外市場市占率，包含：二○款新車、升級車款。通用汽車執行長預估，今年全年EPS，稀釋後約六．五美元至七美元，自由現金流量調整後，料將達四五億美元。通用先前預估指出，去年每股稅後盈餘(EPS)調整後，將落於約五．八美元至六．二美元間，自由現金流調整後，約有四○億美元。如今推估未來展望，去年能成功超越集團所設定的預測目標，預料今年營運前景展望仍將持續看好。如此一來，伴隨通用(GM)汽車後續汽車、電動車銷量持續成長下，預料也將因此增加對瑞利(1512)、鉅祥(2476)、和大(1536)、倉佑(1568)、科際精密(4568)、廣華-KY(1338)、同致(3552)等，相關汽車鈑金、金屬沖壓件、扭力轉換器、變速箱、各式泵類、汽車內飾件、倒車雷達等零組件台廠拉貨量，也將有利台廠後市營收業績表現。
