本周介紹的是活牛期貨，由芝加哥商品交易所CME發行，美元計價。活牛期貨與肉牛期貨、瘦豬期貨三者相關。可以說活牛期貨是成品，磅數較大，肉牛期貨是半成品，磅數較小，瘦豬期貨則是替代品，美國人喜歡吃牛肉，但如果牛肉有問題時，就吃豬肉作為替代品。美國佔全世界飼料牛一半的產量，從一九六六年起就有活牛期貨的交易，是農產品類交易量第二大商品。活牛期貨的價格隨著許多因素漲跌，例如主要的飼料來源是玉米，所以玉米價格的漲跌，直接影響飼料牛的成本，也就影響肉品交易價格。又例如豬價的漲跌，畢竟豬肉可以部分作為替代品，豬肉價格也直接影響活牛期貨價格。表一是黃金俠到目前已經開發的程式交易，並且在理財周刊發表過績效的商品，如果投資人對海外期貨有興趣，可從表一中挑選績效比較好的商品來操作。除了績效，最好挑選關聯性低的商品，例如不同類別，這樣可以分散風險，不至於漲時一起漲，跌時一起跌。投資多種商品所得到的利潤仍會加總，但是虧損會分散抵銷，提高風險報酬比率，使資金運用更有效率。資金運用效率的另一重點是槓桿比，活牛期貨目前點位在一二五點附近，一點價值為四百美元，保證金為一六五○美元，所以槓桿倍數為125x400/1650，約為三十倍左右，在海外期貨裡算是中等，比台指期二十倍的槓桿比要高。也就是投資人拿出一單位的錢，可以操作活牛期貨的價值比台指期要好。交易規則如表二。接著來看我們為活牛期貨量身訂做的程式，以操作一口計算的績效，從二○○一年到現在的獲利表現，數字是美元。圖一是策略程式的詳細權益曲線，在十八年的時間獲利持續向上，但是斜率變化大，表示並不穩定。圖二是年週期的報表，這十八年都是正報酬，但是不太平均。圖三是月報表，可看出賺錢月份明顯比賠錢的月份多。圖四是總績效表。這樣的數字在表一的商品裡並不算好，尤其獲利曲線並不是平滑向上，所以活牛期貨在表一商品內的條件並不算好。如果要挑選農產品類，肉牛期貨的績效還比較好。投資人與其花功夫去研究尋找投資組合，不如很簡單就以程式實際執行出來的績效數字來選擇還更可靠。若您對海外期貨有興趣，歡迎共同來驗證。
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