受到NAND Flash供過於求壓力，市場庫存不斷堆高，記憶體龍頭廠三星使出殺手鐧，第一季率先大幅砍價，降幅更被業界用「雪崩」來形容，以求能夠將需求刺激出來，此舉已衝擊其他上游原廠面臨虧損，價格正逐步接近現金成本價。高容量NAND Flash 率先止跌回升NAND Flash相關供應鏈預期市場庫存調節動作在三月底～四月將進入尾聲，第二季報價下滑將趨於收斂，跌幅可望控制於一○％以內 ，原廠保守新增產能的調節動作，預計在三～六個月後才會顯現效益，若配合下半年傳統旺季終端需求回升，不排除部分產品將出現短缺的現象，甚至帶動報價止跌反彈。研調機構IC Insights的預測則更為樂觀，進入第二季市場需求就會有所上升，NAND Flash市場將上演供需的拉鋸戰。不過，根據TrendForce記憶體儲存研究(DRAMeXchange)最新調查，高容量的NAND Flash(二五六GB MLC及一二八GB MLC)已於三月十一日至三月十五日當周領先止跌反彈，加上NAND Flash應用之一的SSD在通路價格也已反彈，不禁讓人懷疑行情是否提早反轉了？若報價開始連續性的反彈，可望吸引大幅拉高市場資金轉進相關個股的意願，進而加大且加快族群股價谷底翻的漲升行情。一旦NAND Flash報價反轉、股價漲勢轉強，市場勢必也會將目光提早轉向DRAM，甚至讓族群股價漲勢提早發動，是值得長線投資人可以追蹤的方向。近日韓國先驅報報導，三星和平澤市各方開會討論記憶體二廠的水電供給，市場原本預期二○二○年六月投產的平澤二廠，可能會提前到二○二○年三月。
業界人士解讀三星可能為二○二○年記憶體需求復甦預做準備，新廠或許會用來生產最先進的DRAM晶片，搭載於高階硬體裝置，有助提振市場對行情即將轉多的信心。英特爾CPU缺貨 成DRAM絆腳石DRAM目前最大風險在於英特爾的CPU問題，根據DRAMeXchange分析，英特爾低階CPU缺貨情況恐將延續至第三季末，PC及NB代工廠無法消化供應商的 DRAM顆粒，甚至可能錯過九月後的返校潮旺季，在需求受到壓抑下，整體DRAM市場呈現「無量下跌」的窘境(即使原廠願意大幅降價求售，也無法有效刺激銷量)。因此，DRAMeXchange悲觀預期，高庫存水位導致DRAM平均銷售價格大幅下滑，今年全年價格下跌的狀況將持續。對照DRAMeXchange的悲觀，台灣經濟研究院的預期則較為樂觀，認為在廠商製程瓶頸突破後的新增供給不斷釋出及需求轉弱下，將造成DRAM價量齊跌的情況，第二季市況表現仍顯保守，報價跌幅恐尚難以縮減。但考量英特爾 CPU缺貨情況緩解，時序又進入傳統旺季，加上供應鏈因美中貿易紛爭轉移生產線，預估第三季跌價趨勢有機會出現減緩(隱含第四季報價反彈的可能性)。
手機記憶體容量跳升 有利消化過剩產能事實上，手機記憶體容量跳升的趨勢不僅在NAND Flash，也同樣發生在DRAM上，小米、三星二月才剛發表的旗艦機種(小米九及Galaxy S10系列)，標配已從八GB+一二八GB或八GB+二五六GB起跳，頂規更來到十二GB+一TB，表示八GB的DRAM將成萬元手機基本門檻，十二GB則是高階旗艦的指標。搭載十二GB的DRAM可讓智慧型手機製造商，以最大限度的發揮五鏡頭以上、不斷增加的螢幕尺寸、人工智慧(AI)及 5G功能的終端設備潛力。對於手機用戶而言，十二GB DRAM則可以在超大型高解析度螢幕上瀏覽應用程式，以達到更流暢的多工處理和更快速的搜尋效能，有助提升使用者體驗，提高製造商的搭載意願。為了配合新機上市需求，三星於三月中宣布已開始大規模生產業界首款十二G LPDDR4X手機用行動型DRAM，有望快速衝高十二G DRAM在智慧型手機的滲透率，也有助消化廠商的產能。三星此款記憶體使用第二代1y奈米的製程，模組上共有六顆LPDDR4X晶片，組合而成十二GB的容量，可提供每秒三四．一GB的資料傳輸速率，降低因DRAM 容量增加而導致的功耗增加，進而提升手機電池的使用續航力。控制晶片、封測廠 量先價行 躍躍慾動整體而言，不管是NAND Flash，還是DRAM，若真要見到供需改善帶動報價反轉的情況，就必須由需求端的變化開始，當報價持續降到足以刺激需求出來後(配合消化庫存後的回補需求)，需求量逐步接近、超越供給量，報價才會止跌回升。在需求量逐步放大的過程中，營運與量有關的供應鏈將會優先受惠，待報價回升出現價量齊漲後，才會反應到晶片廠的營運上。在股票操作上，自然也是量先價行，與量有關的供應鏈股價先反應行情翻轉利多，隨後才會輪到與量價有關的晶片廠。NAND Flash供應鏈營運表現與量呈現正相關的有群聯(8299)、點序(6485)、鑫創(3259)等SSD控制晶片，以及NAND Flash華泰(2329)、力成(6239)、南茂(8150)等封測廠。DRAM供應鏈營運表現與量呈現正相關的有華東(8110)、福懋科(8131)、力成、南茂等封測廠。
其中，群聯、點序、鑫創、華泰、南茂、福懋科的累計前二月營收，均已出現明顯年增表現，顯示營運的確有在回溫當中，接下來就是觀察各月營收的月增及年增的增速是否有擴大。率先喊漲報價的群聯，依舊是NAND Flash產業的操作指標，一是追蹤董事長潘健成是否有修正所預期報價調漲的時間點(三月二十七日將參加櫃買中心所舉辦的業績發表會)，二是股價是否能夠有效突破二七○～二八○元頸線壓力區，提高資金轉進族群的意願。群聯仍為操作指標 華泰、南茂人氣開始回溫隨著行情升溫，封測廠華泰近期股價也已創減資後新高，自金融海嘯後轉型NAND Flash封測廠，並與美國的金士頓、中國的江波龍及台灣的群聯進行策略合作，同時成為大股東及主要大客戶。二○一七年後因NAND Flash廠全面轉向生產3D NAND，初期良率不穩定，導致NAND Flash出貨長達一年半的大缺貨，導致接單量大幅下滑，營運也出現虧損。今年NAND Flash不再缺貨，加上報價下跌後市場需求逐步顯現，連帶封測訂單開始回溫，加上貿易戰的轉單效應，在多重效應加持下，公司看好今年營運將可順利虧轉盈。今年一月營收年增二二％，二月營收年增擴大至三七％，即使三月營收年增無法再擴大，只要能夠突破十五億元，也是創下近年的單月新高，有利股價的正向反應。受惠美中貿易戰效應，美光開始將部分封裝訂單轉移到南茂，包括部分DRAM和NAND Flash封裝訂單。在中國大陸布局方面，南茂先前與中國紫光集團合資經營孫公司上海宏茂，目前上海宏茂晶圓來源主要來自客戶的NOR型快閃記憶體、紫光存儲的3D NAND訂單及小部分美系廠商快閃記憶體訂單。另在面板驅動晶片業務，受惠智慧型手機窄邊框、全螢幕設計趨勢及4K以上高畫質電視面板的滲透率成長，帶動COF封測產能利用率接近滿載。
