華頓投信的中興中小型基金，成立2年來，績效亮眼，成立以來的報酬率達200％，基金經理人李佳欣，算是幕後的大功臣。2005年最後一個月，他再度漂亮出擊，以單月飆出26.48％的報酬率，擊敗原本領先的保德信中小型基金，搶下中小型基金績效年度排行的冠軍寶座。能摘下桂冠，李佳欣自己分析，應該是：第4季末押對封測族群漲幅比別人大，而第3季的跌幅比別人小所致。他認為，其實近半年的績效，前三名中小型基金的差距都不大，第3季大家都不好，幾乎都回檔了15％。2006年伊始，李佳欣信心滿滿地表示：電子業將再現榮景！電子業已走了3年空頭，今年看起來有回春的跡象。李佳欣指出，第一季上看7000點，且應該會過93年的高點，也就是突破7135季。如果向下修正，最多下修到6000點。不過，李佳欣認為，大盤指數只是一個參考方向，重點還是在於選股。就算指數沒漲到7000，若選對股，整體基金淨值還是有可能大幅上揚，李佳欣舉例，2005年大盤最後只漲了近7％，但整體上市股票基金平均報酬卻有39％。
#@1@#對李佳欣來說，更重要的大方向是先抓成長性高的產業；如果，這一項產業有明顯大幅成長趨勢，就可以從這個產業裡去精挑出股票。對於2006年的投資方向，李佳欣持續看好封測族群。儘管農曆春節過後，封測族群有小幅回檔，但李佳欣認為，只是單純漲多回檔，不必隨著市場多空搖擺。李佳欣分析他看好封測的原因：第1，去年各封裝廠沒什麼擴廠的動作，今年各封裝廠擴廠態度依舊保守。然而，下游的需求存在，不管是DRAM、FLASH等記憶體相關產品，或是消費性產品需求都很強，未來相信將會供不應求。第2，相較於過去一年，半導體庫存處於相對低檔；而下半年英特爾、微軟卻還有新規格產品陸續推出，需求量將大增。第3，封裝廠商整合動作，在這4、5年間已陸續完成，將可緩和市場價格破壞。第4，目前基期比起去年算在低檔，因此預料封測族群的股價，在今年還會有一段上漲空間。
#@1@#至於對面板，李佳欣表示：還在等待進場時機，但面板長期來看，會有不錯表現。不過，李佳欣認為，現階段手機零組件成長性比面板成長性來得大。因為，面板的股本大，需要適當的時機發動，才可能有高報酬率。李佳欣表示，手機零組件量成長的幅度，會大於平均價格下滑的幅度，所以它的獲利成長性比面板族群強。再加上目前許多手機零組件股票的本益比，都是在相對低檔，因此李佳欣會選擇手機零組件布局的機會更大。李佳欣特別強調：手機類股可觀察有特殊性或競爭性的廠商。由於手機產業不是景氣循環的產業，跟面板與DRAM是不同的，但基本上手機產業的產值還是被看好會持續成長。只不過，台灣手機廠主要都是做手機零組件的代工，當上游的手機品牌廠商策略有所改變時，就可能發生洗牌作用。因此，在洗牌過程中，沒有競爭力的就會被市場淘汰。因此在選股時，就一定要選擇產品具有特殊性或不可取代性的，像宏達電(2498)就是一例。而若要選手機下游廠商，則看的是成本控制、管理能力，富士康或華寶(8078)就是好的投資標的。其他像LCD、LCD TV、部分IC設計、被動元件，李佳欣也都看好。提到節能概念股，李佳欣認為這個趨勢是對的，但台灣目前看得到的節能概念股都已漲多。
#@1@#提到年後外資有加碼傳產，是否代表資金有移轉的跡象？李佳欣不這麼認為。他表示，傳產股已維持3年榮景，高峰已過，很多大漲的條件不可能再發生。最近雖有小幅上升，只是很單純的反彈。但這樣不代表資金會從電子股移轉到傳產股上。至於金融股，李佳欣認為可觀察，但今年上半年不容易看到有大幅漲勢的趨勢。理由是：國內的金控公司合併還未底定，更別談合併效益了。但長線來說，2005年許多金融股在利空下已跌深，長線布局贏面還是在。
#@1@#在總體經濟的部分，李佳欣認為油價將會是主要影響全球股市的因素。他說：油價若維持在70元超過一季或更長的時間，對投資信心一定會有影響，但若維持在5、60元的話對股市影響就還好。李佳欣指出，影響油價的因素很多，不過若單純由供需面來看，用油旺季已過，油價應該不太可能再漲上去，而且前一波上漲的因素應該是政治因素在影響。至於利率，李佳欣認為影響不大。目前美國聯邦準備理事會(FED)已到升息尾聲，未來頂多升息到5％，台灣大幅升息的機會並不大，所以應該對股市不會有太大影響。匯率的部分，李佳欣表示，目前看來台灣的投資環境也沒有讓貨幣大幅升值的條件，除非被迫跟著大環境改變，因此也不會影響股市太多。對2006年整體投資環境來說，李佳欣表示：會比2005年好，但不太可能回到前一波投資熱潮。李佳欣認為原因在於，整個經濟大環境沒有好轉的條件，勞動力不足，政府的兩岸政策大家又看不懂，讓國際投資人裹足不前。因此，今年是否能繼續奪得冠軍寶座，李佳欣保守地說：會努力。
#@1@#回想去年第4季末，就在績效前20名基金有一半都押宏達電的時候，李佳欣卻沒買，是什麼道理？「寧可錯過飆股，決不錯愛地雷」的李佳欣有自己的一套原則：不懂的股票不碰、偏好本益低的股票。簡言之，就是：以下檔風險低的股票為首選。原則1：不懂的股票不碰李佳欣喜歡挑選自己掌握度比較高的股票，在可承擔的風險下賺最大的報酬，而非只追求高報酬不管風險。若對此公司掌握度不高、看不出經營者的邏輯、成長性不確定的產業，或是估不出正確的EPS，只要有一丁點看不懂的地方，就算市場主流看好這檔股票或產業，李佳欣決不會盲從。李佳欣舉例，就像去年底沒買宏達電的原因是如此。他說：其實在2004年宏達電124元時有買過，但因那時遇到總統大選，覺得整個景氣的明朗度沒那麼理想，有可能持續盤整，因此當時就把所有100元以上的高價股都出清，轉換其他持股。對李佳欣來說，宏達電確實是支不錯的股票，2005年本來有想買進，但後來還是決定加碼其他自己掌握度較高的手機族群股。原則2：偏好本益低的股票李佳欣指出，不管是用當年度或是用未來一年的EPS去看，如果EPS估算是正確的，而此時本益比是高的話，就表示這支股票受大盤影響程度較高。若大盤在回檔較多時，本益比高的股票回檔的幅度較強。若選本益比較高也就是市場認同度較高的股票，當市場看好時漲幅大、速度快，但當市場熱度冷卻時，同樣地跌幅也大，且速度快，若剛好不是買在相對低檔，很可能就會被迫出場。李佳欣平時也不太貼近盤面，因為他說：股票不會因為你看就漲或跌。只有當股價到達目標價時，再看當初看好理由是否存在，若存在則可續抱，若不存在再獲利了結。重視基本面的他，平常比較重視的是拜訪公司或尋找看好的產業中是否有飆股，再不然就是從原本看不好的產業中，尋找是否有任何漏失的機會。
