過去一年，全球利率的升降，均得看美國聯準會的態度。在台股封關期間，聯準會「照例」又升息了一碼，使得利率達4.5％。在連續14次升息之後，令債券投資人無奈的是，接下來可能還會有第15次、甚或第16次升息的機會。聯準會掀起全球升息風的結果，固定收益的債券自然首當其衝；從近一年表現最差的前20檔基金來看，除了極少數股票型基金，如大華大華及保誠菁華二檔股票型基金外，其餘表現差的基金幾乎全都是屬於平衡型的基金，或是純債券型的基金，利率戕害這一類的基金績效，由是可見一般。
#@1@#除了利率在第1季前仍持續看漲，引發受益人贖回外，金管會要求國內投信出清旗下結構債(Structured Note)，也就是所謂的連動式債券，雖未造成受益人權益受損，但已引起投資人內心不安。客觀來看，出清結構債可提高流動性，並且大幅降低利率所帶來的風險，在實務上，更可保障受益人權益，對於保守的投資人來說也不壞。但是，相較於股票型基金，平衡型或債券型基金的績效表現，自然遠遜於股票型基金績效了。股票型基金發威，債券型基金的平均獲利卻逐漸降低，皆比銀行定存還低。另外，由於法規條文明定，當基金的規模連續30天小於2億元，即要報請主管機關進行清算。根據投信投顧公會12月最新資料顯示，截至12月底，整體國內基金規模為1兆9,631億元；以12月底，國內共502檔基金估算，平均每支基金規模達39億元。進一步分析，屬於股票型的基金規模呈現成長態勢，而歸屬於債券型的基金規模，則呈現萎縮，這與去年第4季股市開始好轉、及全球利率的緩步升高有密切關係。
#@1@#從表近一年整體基金負績效排行來看，目前，這些基金規模普遍不大，甚至，還有幾檔基金規模瀕臨2億元的清算門檻，如富鼎大不同、富鼎優選平衡、新光吉富全球債券、元大全球債券及彰銀安泰ING全球複合債券等，這五檔近一年表現最差的基金，規模又面臨清算邊緣，受益人恐怕內心頗不是滋味。當然，這類型的基金規模日漸萎縮，也與這一段利率持續升高的過程中，受益人的贖回動作有關。不過，換個角度來看，也就是面臨清算危機，投信公司反倒有可能進行「護盤」。例如平衡型基金旗下所持有的個股，如果企業體質不錯，該公司旗下的其他資金即可趁機進駐，以拉升績效；所以，投資人也許可以逆向思考，在衡量風險後，加碼進場。舉個簡單的例子，假設A基金持有大立光(3008)股票，但A基金規模已經頻臨清算邊緣，假設大立光這家公司的基本面真的不錯，且具有未來性，深具投資價值，則發行A基金的投信公司旗下的例如B、C、D等股票型基金，也許會隨後買入大立光的股票進行投資，一舉二得的結果，推升了股價，同時也讓A基金的淨值可以回升一些，免於被清算的命運。不過投資人對於所謂的護盤與公司的認知不甚相同，是真正超然的研究後「碰巧」買進？亦或是有「策略」上的運用考量，完全見人見智，如前述所云，風險的衡量得自行拿捏為宜。
