往往股市的波動是從微小的改變開始，當市場一面倒偏多，創新高時，投資人往往找不到利空訊息，或是看壞的言論，都被樂觀情緒掩蓋住了，我們好好檢視這些論點。七月美國超級財報周表現，根據FactSet統計，分析師預估，S&P 500的每股盈餘與去年相比，將下滑三．三四％，其中十一個產業中，預估有六個產業出現衰退。展望第三季恐怕再比第二季衰退。越來越多主要國家PMI滑落五十景氣榮枯線之下，JPMorgan統計的全球製造業PMI指數，六月份數據僅四九．四，創下近七年新低，更是二○一二年後首次出現連續兩個月跌落五十以下緊縮區間。運輸股往往被視為經濟轉弱的領先指標，其理論基礎是：當經濟活動開始有減緩徵兆，運輸公司是率先反應的企業之一。美國運輸統計局曾研究，以貨運服務指數做為領先經濟指標，發現過去三十年每當出現經濟減緩，這項指數發出的訊號平均領先四至五個月。在二○○八至二○○九年衰退前，貨運服務指數在衰退開始前一年半便已開始下跌。相形之下，股市大盤指數直到二個月前才發出警訊。當道瓊七月數次創歷史新高時，道瓊運輸指數高點在2018/9/14的11623點，距今已經十個月未創新高，羅素2000指數(Russell 2000 index)為羅素3000指數的二千個小型公司股票，羅素2000指數市值只佔羅素3000指數的八％，是為投資美國小型股的重要指數。至今未過二○一八年八月底高點一七四二．○九點，小型股因為流動性較低，當股市處於主升段行情時，漲幅通常會超越權值股，大於標普500或道瓊工業指數，當羅素2000指數跟不上大型股時，是內資主力先行賣股調節出場的徵兆，就是大型股即將反轉時機，時間約領先一周至一個月左右，以七月十九日來看，已經進入隨時都會反轉起跌的狀態。但是投資人納悶既然財報不佳，總體經濟基本面也不好，為何美國股市屢創新高？美國失業率仍在過去五十年新低水準附近，通膨也漸往二％目標邁進，但各國央行爭相降息，加上川普施壓希望透過降息讓美元貶值，增加出口競爭力，這種預防性降息的預期，就是讓美股緩步墊高的主因。不過，這樣的上漲是虛漲，泡沫會越吹越大，最近幾乎市場遺忘美中貿易戰的紛爭，二千五百億二五％高額關稅的影響與華為仍在黑名單中，日韓科技戰火未解，後續仍有其他國家包含針對越南、印度、歐盟、南韓、日本…各國關稅議題都需要時間解決，看來貿易戰並非短時間內可以解決的。現在總體看起來，到七月三十一日降息前雖然多頭占優勢，在降息預期心理下漲多跌少，不過根據前面兩次大型的降息循環，降息是短多長空，降息當日與往後一個月易漲，但一個月後的走勢可會讓人驚心動魄。最近一次可以參考2007/9/18美國上次的降息循環，一次降二碼，降息後約上漲五％，從五．二五％降至四．七五％，後面一路往下降至○．二五％，美國道瓊工業指數卻大跌超過五四％，直到停止降息後約二個月才開始止跌反彈。
時間已經接近最後倒數時刻，很多人知道未來會有這樣的走勢，但他們不願意說，因為市場不喜歡聽看壞看空的言論，但更多人根本不知道一場危機悄悄逼近，仍把資產大舉押注在市場，當然小部位資金的人可以，因為要清空部位很快，但大資產的基金經理人與代操部位，尤其著墨於小型股的部位，有流動性風險，所以為何羅素2000與台灣上櫃指數一直都沒有突破去年的高點？因為有一批聰明錢正在悄悄撤離。投資就是一場心理戰，更多投資訊息，請鎖定LEO的股民當家Line生活圈群組，@hcd5326j成為LEO好朋友，以股民當家-幸福理財為最高宗旨，挖掘股票背後的故事。
