從去(二○一八)年第四季至今年第三季即將結束，在過去這一年，投資人在美國總統川普所主導的貿易戰連續劇影響下，好比在金融市場遊樂園先玩了一趟「大怒神」，接著是「雲霄飛車」！好戲可能還沒結束，別期待下一站會是「愛情摩天輪」，因為緊接而來的，可能會是「高空彈跳」！就讓咱把川普編導的這一齣「新不了情」的愛恨情仇做個歸納，猜猜看後續可能的結局，並預做可能的應變規劃。一、美國與中國的內部影響因素(1)美國內部的影響因素：主要還是在利率與股市平均報酬率之間的變化，如果利率維持不變，股市持續創高但營收獲利無法同步創高的話，股市平均報酬率將低於利率或是長期公債的殖利率，就會引發賣股轉債的修正走勢。利率政策如果趨向於零利率，資金就可能離開銀行體系轉往股市或其他金融商品。而影響利率政策的觀點在於美國的就業及物價，然而美國在政策引導下，失業率應該會維持在低檔一段相當的時間，所以重點可能就落在「物價的變動」，以及「民間投資金額」及「民間消費」的數字上。(2)中國內部的因素：受到貿易戰的影響，美系的科技業與製造業，以及與美國有高比例的貿易往來的企業，可能會加速外移至成本更低、貿易爭議更少的東南亞地區。內資與外資的撤資，將是中國必須面臨的重大問題。其次，則是科技業的產業鏈重組，受到貿易戰的影響，一些關鍵技術的晶片及零組件的取得，或代工生產，必然要調整，在調整期間，勢必影響產品的生產及出貨，也會間接造成下半年的科技業與相關製造業的營收或獲利衰退。
(3)美國與中國的貿易協商：可以見到美國一直找藉口，涉入中國的內政！尤其在經濟結構的轉變，以及技術的提升。簡言之，美國只能容許中國當全世界最大的低階產品代工廠，但絕不容許中國在任一項科技領域上，佔有領先優勢或主導地位。所以，美國與中國這場以「貿易談判」為名的戰爭，除非美國認清事實，回歸至「純貿易」的框架，否則美中貿易戰將是一場永無止境的馬拉松競賽。二、歐洲與伊朗的潛藏風險因子歐元區自歐債危機之後，元氣似乎一直未能恢復！九月十二日的歐洲央行會議才剛宣布調降利率，再次宣告歐元區的貨幣寬鬆時代來臨！歐元區的降息主要是為了因應英國脫歐以及美歐貿易戰的負面影響。英國方面，新任首相強生是脫歐的鷹派，在其強勢作風下，英國走向無協議脫歐的可能性仍高。即使國會一再阻攔，試圖以拖延戰術，延後脫歐期限，但對於英國在歐洲的金融中心與工業產業中心，已經造成很大的負面影響。而德國在美歐貿易談判的陰影下，近兩季的經濟成長率都是負成長，顯見德國的經濟也已經步入衰退的周期。歐洲兩大重要經濟體都已步入衰退的預期，其他歐盟國家，尤其是歐債危機的希臘、西班牙、義大利等國，至今仍是問題重重！在美國總統川普到處掀起貿易戰火的情況下，歐洲可能成為第四季甚至明年的未爆彈！ 最後則是伊朗，這個盛產石油與濃縮鈾的國家，在歐美及鄰近國家虎視眈眈的製造攻擊事件栽贓下，很有可能會在川普急欲取得政績做為誇耀的時機，成為戰火摧殘的目標。一旦美國對伊朗發動戰爭，其規模及對全球市場經濟的影響力，很可能是高通膨、負成長的預期！很可能令全球資本市場步入下跌修正的周期。三、應變規劃與風險防範綜觀以上，美、中、歐都有步入修正及衰退隱憂的預期下，第四季仍舊將陷入高度不確定性風險之中，對於資本市場而言是不利因素。所以，當全球股市還沉迷在川普主導的美中貿易戰大戲可能簽訂長久協議的幻想，把股市推升至「夢想高度」時，投資人應該「居高思危」。股市投資人或期貨交易人，可以善用指數選擇權的賣權買方部位，搭配避險。可降低突發性重大風險所帶來的損失。也可運用證券期貨公司提供的「智慧下單」、「程式策略交易」的功能與平台，適時控制風險，追逐趨勢所帶來的潛在獲利。
