全球主要股市目前處於資金面利多對峙基本面利空的狀態。由於貨幣政策會隨著景氣擴張力道而調整。因此，經濟數據越差，則央行寬鬆力道越強，我們暫時稱此共生現象為「矛盾式利多」。投資人可能會問，寬鬆的貨幣政策與積極的財政政策能否扭轉景氣的頹勢？這要看股市位階，如果位階處於相對低檔，代表股市有經過市場出清階段，則進入下個循環的復甦修復階段之機率較大。反之，若股市處於歷史相對高檔，則頂多只能時間換取空間，追求軟著陸。既然如此，投資人可能會再進一步追問，短時間內大幅下挫的可能性如何？這就得觀察市場情緒的變化，尤其是市場的警覺性。就近期訊息面觀察，利空訊息相對較多。首先，根據瑞銀全球最富裕家族理財最新調查報告，訪調北美、歐洲與亞洲地區共三六○個富豪家族，整體富豪圈看衰景氣前景，多數富豪認為全球經濟明年將陷入衰退，其中又以新興市場的富豪最為悲觀，另外有四二％受訪者表示目前在拉高現金部位。第二，美國近二百家大企業執行長組成的企業圓桌論壇(Business Roundtable)日前公布第三季經濟前景指標，已降至七九．二，其中，聘僱計畫、資本投資計畫、銷售預期等三個子項目都下滑。企業圓桌論壇執行長兼總裁博爾頓(Joshua Bolten)表示，美國企業正把腳放在煞車板上，且定期輕踩煞車。第三，全球第六大主權財富基金GIC，在全球資產管理專家的年度會面上，執行長Lim Chow Kiat第二次對世界經濟狀況發出警告，認為市場變得越來越可怕，投資者面臨著非常不確定的未來，更要擔負回報率下降的風險。由以上觀察點來看，目前資本市場的主要參與者警覺性相當高，而市場心理對於股市是相當微妙的，越是警覺性高，崩盤的機率越低。因此，我們大膽假設，短線行情也許會回檔，但不會崩跌。
