在台灣,真正擁有一台「鋁鎂合金機殼」筆記型電腦的人不多,但對財報和股價像機殼般亮晶晶的可成,有興趣的投資者,卻大有人在。尤其在4月27日,可成公布第1季財報後,就接連有美商高盛、摩根士丹利及花旗環球三家外資券商,同步將可成的目標價調高到400元以上。
#@1@#但去年,在全球消費者買進家門的6,000萬台筆記型電腦裡,卻有2,000萬台採用巨騰國際生產的「碳纖合金」做機殼。而這款可讓筆記型電腦再薄上0.2到0.3毫米(mm)、再輕個20%重量的機殼,不但讓巨騰坐上了全球第一大廠之位,也為它賺進了110多億元的營收(26.72億港元)。雖然在港股的股價不若可成般「亮晶晶」,但今年以來,巨騰在港股的最高漲幅曾達61.29%之多,投資魅力不遑多讓。然而,巨騰這一家並不為台灣投資人熟知的產業巨人,卻是由廣達、華碩、仁寶、緯創資通及華宇等台灣電子業的一哥們所共同造就而成。如果說,廣達、華碩、仁寶等是進軍全球筆記型電腦市場的台灣攻擊軍團,那麼巨騰就是能及時供應彈糧的支援部隊。而10年多前,巨騰「西遷」中國設廠,為的就是要做到「零距離」的服務,也就是及時支援客戶。
#@1@#基本上,巨騰是跟著台灣客戶「長大」和「轉型」的企業。早在20年前,巨騰國際董事會主席(相當於董事長)鄭立育就投入了塑膠射出成型與開模業務,以生產電腦機殼為主業,之後又隨著客戶轉而生產筆記型電腦的機殼。2000 年時,當客戶之一的華宇,將生產基地移到大陸蘇州時,鄭立育乾脆就在華宇的蘇州廠旁成立大昶電腦與之合作。接著廣達、華碩及仁寶也陸續遷廠到大陸,鄭立育就比照服務華宇的模式,再設立大智電子、巨騰電子以就近因應三大客戶的新需求。而隨著廣達、華碩、仁寶、華宇及緯創成長為全球筆記型電腦五強的同時,巨騰國際也逐步呈現其世界級規模的雛型。產量占全世界1/3目前,在巨騰國際旗下,以服務廣達的大智電子規模最大(包括約225台塑膠注塑機、228台金屬壓型機及170台自動噴漆機器),每月可生產筆記型電腦機殼 126 萬件,大昶電子每月也有 70 萬件的產量(包括約132台塑膠注塑機、168台金屬壓型機及136台自動噴漆機器),兩家公司合計產量達到200萬件,以2005年 9月底產能利用率為80%計算,合計月產約160萬件,占全世界產量的1/3。對於巨騰的發展,鄭立育認為,關鍵就在巨騰能做到「客戶在哪裡,服務就到哪裡」。例如,以筆記型機殼噴漆業務為主的巨騰電子,為了跟著客戶對品質的提升,不惜斥鉅資一口氣購買40台全自動的塗裝機器人。由機器人執行的精密加工,誤差在0.1mm以內。這種讓客戶增加競爭力的服務,其實也是巨騰得以維持自己居於全球領先的秘密。
#@1@#而鄭立育除了用「遷廠」以縮短與客戶之間的地理距離,更重要的是他還建立了大批量生產的「一站式」服務(一次購足),等於是縮短了客戶與供應鏈廠商的往來時間和成本。而鄭立育所謂的「一站式」服務,在於垂直整合所有的生產作業流程、工序等,從而達到規模經濟及生產效益。巨騰財務總監徐容國就指出,現在客戶下單有時很急,例如,惠普推出新產品的預定銷售數是一萬台,結果實際需求卻達三萬台,就一定會馬上追加產量,產能大的廠家,便能迅速滿足客戶要求。何況,一台筆記型電腦的機殼,零件多達400多樣,工序300多個。而巨騰就能夠全部一次生產,不但原料沒浪費太多、成本未增,而且整體合格率達95%至97%,換言之,客戶只要交給巨騰一家生產,便能解決機殼所有問題。
#@1@#只是,巨騰的擴張,必須要有資金的後援。鄭立育也曾打算在台灣掛牌,無奈台灣的國際板一直是只聞樓梯響,相關法令規章都遲遲不見過關,巨騰國際在商機不等人的情況下只好先到香港掛牌上市,形成一家資本與技術來自台灣,工廠在大陸,公司設在香港的並在香港板掛牌的例子。2005 年5月,巨騰國際在英屬開曼群島登記,辦公室設在香港,旗下的主要公司就是巨騰電子(上海),大昶電腦(蘇州)與蘇州大智這三家公司。在台灣則僅有一家子公司其立,負責採購原物料。變成了一個在海外開花結果的台資企業公司,除了股東與資本來源外,與台灣似乎沒有什麼關聯。到了10月,巨騰在香港正式 IPO(初次公開釋股),以1.24至1.57港元公開發售 2.6 億新股,並於 11 月 3 日在香港板掛牌交易。雖然,在香港只有 18.63%的認購率,但國際銷售部分出現超額認購,將公開銷售不足部分消化,順利以 1.4港元IPO 成功上市(3336.HK)。掛牌當日,雖然股價僅小漲1%多,但隨著香港股市中台資企業與電子股的日漸受到注意,股價穩步攀升。至今年4月28日止,巨騰股價已默默漲到了2.125港元。
#@1@#目前廣達、華碩、仁寶、華宇及緯創等一線筆記型電腦大廠,都是巨騰國際的客戶,而這5家就占了巨騰近9成的產量,彼此間的關係是共存共榮,只要這些公司的筆記型電腦出貨量持續成長,巨騰國際的業績也將水漲船高。但巨騰並不因而只會靜待既有客戶的訂單,而是更積極的開發新客戶。去年下半年,就接到了蘋果電腦iMac G5、新力PS2遊機的機殼訂單。由於,蘋果電腦與新力的產品,在外型設計與質感是首屈一指的,如今兩大廠願意下單給巨騰,雖然只是小量試單,但也代表巨騰在普及化商品之外,也具做高檔、高單價電子產品的實力了。最近,緯創有意將菲律賓的生產線,轉移到蘇州,且就在巨騰的蘇州廠附近。因而緯創下給巨騰的iMac G5機殼訂單,可望再進一步增加。法人推估,替華碩、緯創生產的iMac G5機殼,將為巨騰的營業額帶來10%左右的成長。另外,巨騰最近還將推出新技術,亦即其噴漆技巧,可讓機殼表面,產生立體感。這技術亦可應用在MP3、手機等產品上,可望成為巨騰在筆記型電腦之外的新獲利來源。做為全球第一大的筆記型電腦機殼廠商,巨騰目前在市場上的競爭對手,竟也多是具有「血緣」之親的台資企業。以業務及規模最逼近者而言,除了美商Nypro之外,最令巨騰戰戰兢兢的就是鴻海。至於其他包括英誌、晟銘、偉訓、及成、振發、富驊、迎廣、仕欽及華孚等廠商無論是在規模上、產量上都還有一段差距。至於巨騰在未來的展望,則基於筆記型電腦逐漸取代桌上型電腦,兩者之間除了價格差距日益縮小,無線網路的興起更帶動筆記型電腦的應用,可預期的筆記型電腦的銷售將繼續成長。
#@1@#根據International Data Group的預估,2004年至2009年間,筆記型電腦產業的年複合增長率約18%,而資策會的預估值也達19.6%,算是相當高成長的市場。雖然在 2006 年第1季筆記型電腦的 Napa 雙核心題材雷聲大雨點小,並未帶動筆記型電腦出貨量的大幅成長,但以過去新世代機種出現時都有一段陣痛期來看,下半年仍大有可為。另外,微軟新的作業系統 Vista 的推出,都將刺激筆記型電腦的需求,也使得筆記型電腦機殼的整體產業,不管短期或中期,依舊屬電子業中的高成長產業。雖然筆記型電腦正值發展成熟期,但其實進入門檻仍然非常高,是一個由少數公司大者恆大的寡占市場,只要掌握好現有的廠商,對手將難以趕上。以巨騰國際的主要客戶廣達與仁寶而言,兩者的筆記型電腦產量分占世界的 30%與 25%,今年3月巨騰國際與緯創合資設立模具公司(Mindforde),將在大陸生產筆記型電腦及遊戲機用的機殼,加強上下游的合作關係,將更加鞏固巨騰在產業龍頭的地位。