延續先前的追蹤，我們曾提到，美國二○一九年十二月薪資月增○．一％，年增二．八七％，增速為二○一八年七月以來新低。由行業別來看，生產部門薪資由前月的月增○．二七％下滑至○．二四％，服務部門薪資增速則由月增○．三二％大幅下滑至○．○七％。當時擔憂這樣的數據可能影響未來的消費擴張動能，而美國GDP增長七成又靠消費，對美股而言不是好事，幸好當時的擔憂目前暫時解除。觀察新公布的數據，二○一九年十二月美國零售銷售月增○．三％，扣除汽車銷售的零售銷售月增率則為○．七％，符合市場預期，並創下七月以來最大增幅，扣除汽車、汽油、建材與食品核心零售銷售成長○．五％，在十三項主要零售項目中，有十二項均呈現成長。就年增率而言，二○一九年十二月零售銷售年增率由前期年增三．三％大幅上升至五．八％，為連續第二個月上升，除了機動車輛及零件經銷增速較前月放緩外(由月增六．六％下滑至四．一％)，其餘細項普遍回升，特別是在建材及園藝設備、醫療及個人保健、加油站、非商店型零售等有較明顯的增長，而電器及相關品項雖仍維持十四個月以來的負增長，但跌幅明顯收斂，扣除機動車輛後的零售銷售總額年增由二．五％大幅揚升至六．三％。綜合觀之，二○一九年十二月零售銷售堪稱表現亮眼，除機動車輛及零件經銷外，所有主要類別的銷售均出現優於預期的成長。因此，美股短線的多方慣性相對不受干擾。不過，有一個中長線灰犀牛，我們仍得持續追蹤，就是債務問題。據Dealogic統計，二○一九年全球企業發債總額略超過二．五兆美元，突破二○一七年前高，改寫新天量。企業發債爆出天量，未來將增加各大央行決策官員兩難處境，決策官員一方面希望壓低借貸成本刺激經濟成長，另一方面又將擔心企業負債水位增幅過大，這是必須關心的課題。
