近期影響台股的因素可大致分為三個，首先是新台幣的大幅升值，美國在聯準會一如預期第16次升息時將利率升至 5 ％，本來以為會利空出盡；不料，股市的利多不敵匯市的利空；隨後，美元大跌讓全球股市變臉。新台幣兌美元大幅升值，短短幾天內從 32.5 元兌一美元直線上升到 31.5 元，也讓台股有難以承受之重。匯率升值，一方面讓熱錢快速流入，另一方面卻又嚴重侵蝕外銷族群的獲利。這一波熱錢流入主要是流到金融股與資產股，資金並未注入電子股，這點可從近期股市中金融與資產股的量能大增上可以看到；熱錢一反過往的不買電子股，其實也跟電子股受到匯率影響最大有關。
#@1@#若把時間拉長到去年第4季新台幣匯率在 33.6 元來看，這一波新台幣升值了大約6％，而這6％的差別，可能就是外銷電子公司60～70％的獲利；如果，毛利率只有5％，那可能一下子就會由盈轉虧了。第二的主因就是員工分紅費用化的新聞。5月初商業會計法第64條修正案在立法院三讀通過，刪除「紅利」不得列為費用或損失的規定。經濟部並決議，明年元月起實施員工分紅費用化，96年度起財報開始適用，到時員工分紅將依一般會計處理原則，按給付日市值計算，在財務報表上以費用入帳。這個新聞嚴重打擊到高價股股價，一時之間，高價飆股紛紛中箭落馬。元大研究中心依照最近3年的員工紅利，將其費用化模擬計算，每股獲利遭到稀釋超過10％的公司，超過40家，可能影響指數8％，以目前指數在7000點以上，也就是可能有近600 點的整理空間。等到明年正式實施後，相信各公司一定有相關的對策，讓損失降到最少。第三點影響近期股市的是，費城半導體指數居然跌破今年初的低點，那斯達克（NASDAQ）指數也回到年初的位置，科技股的龍頭指標那斯達克將今年漲幅全部吐回，半導體指標還倒跌，對電子股而言是不小的打擊。以台股而言，電子股去年收盤指數在289.32點，目前仍在310.36點，若以美股的標準來看，電子股指數還有20點的反應空間，換算成指數大約是460點，也就是大約6700點的位置。
#@1@#以新台幣的匯率而言，台灣的央行有完全掌控能力，現任央行總裁彭淮南也是外匯高手出身，讓新台幣升值是世界趨勢，但若放任升太多，變成影響經濟發展的元兇，或是替罪羔羊，相信彭總裁是絕對不會做的。以目前經濟發展的情況來看，31元似乎是廠商可忍受的底限。那麼，聰明的央行就絕對不會讓新台幣在這一波升值中超過31元。操作匯率或操作股票就跟打仗一樣，不能只會死守一條防線，31元不能破，那31.5元就要開始守，31.2元或31.3元就要守住，要留一點安全空間以防突發事件。為什麼31.5元就要守，那就是要告訴市場上的多頭們，前面有一條馬奇諾防線，各位見好就收吧！且適時的加入央行的陣線，協助央行共同防守。依照以往的慣例，央行常常在匯率升值的尾聲會突然來個回馬槍，將匯率拉回更安全的位置，順便修理一下不識相的玩家，也告訴市場：短期內匯率大概就是在這裡了。所以說，本波新台幣的升值應已近尾聲，接下來的重頭戲應是人民幣的升值問題。員工紅利費用化的問題對小股東而言，是短空長多的議題。過去，這筆錢是在除權時由全體股東吸收，造就了一大批的電子新貴，將來明列在費用當中，拿不到紅利的小股東，將不會被虛胖的獲利所誤導，除權時配多少就除多少，不會有差額憑空消失。
#@1@#目前此措施雖尚未確定，但經濟部已決議96年度起的財報適用。將影響明年度的獲利，而確實數字要到97年才知道，還有兩年的適應與應變期，因此，到時受影響的數字可能和現在的試算有很大出入。現在試算的數據是參考性質居多，股價不會一天反應到位，會用兩年的時間慢慢微調。至於費城半導體指數破底的問題，還需近一步觀察未來走勢，可留意 20 日公布的B/B值是否也出現回跌。外資大砍台積電後，是不是宣告外資的高持股也是有可能鬆動的，抑或僅是熱錢的獲利了結。台北世貿所辦的春季軟體展因碰上母親節，雖不用花錢買門票，但人潮仍稀稀落落的，也反映出了電子業似乎有了淡季的味道。台股經過這幾周的整理，短線乖離過大的因素得到了一些緩解，尤其是季線乖離，而代表中期走勢的季線、半年線以至於年線，都還維持多頭走勢不變，在6400到6800點間形成層層支撐，對中期走勢不必太過擔憂。而短線也會有一個反彈的機會，排除融資大增及外資大賣的股票後，選股的方向不外乎整理期間不跌的強勢股、回檔幅度深反彈空間大的股票，或是今年以來還沒有表現過的股票。先以反彈的心態來操作5月下旬及6月的行情。至於7、8月會不會放暑假，則到時再說，不宜先預設立場。
