2004年6月美國進入升息循環期後，其升息的動向一向是投資人觀察的重點，在這一路升息的過程中，次次皆引發市場多空的論戰，分歧的看法一路走來始終如一，然而升息過後，待市場消化完畢後，全球股市總能回歸平靜，繼續沿著上升的軌道前進，台灣亦是如此；連接2004年8月橫盤走勢低點5255.06點與2005年4月低點5565.41點，可畫出的一條上升軌道線，透過此上升軌道可看出，台股始終維持在此趨勢線上，走出一波比一波高的多頭行情，不過一直要到2005年10月26日，台股才明顯走出一波近2000點行情，終於在今年5月初見高點，指數來到7476.07點。不過就當股市投資人歡欣鼓舞，慶祝指數突破2004年總統大選前7135點後不久，美國在5月10日發布將進行第16次升息至5.00％以對抗通膨；憂心升息恐造成資金緊縮與抑制經濟成長的恐慌性賣壓，排山倒海而來，全球股災持續長達1個半月，到7月中旬見低點，總計日經225指數、美國道瓊工業指數與台灣加權指數，跌幅分別達20.03％、8.46％與16.63％；低點伴隨而來的是北韓試射飛彈與以黎交火等國際局勢不穩的消息，油價受此激勵破歷年新高，紐約近月原油來到一桶78.4美元。
#@1@#然而，低點似乎總是伴隨著大利空而來，全球股市隨後展開1個半月的反彈行情，日經225指數、美國道瓊工業指數與台灣加權指數，至8月18日收盤，跌幅分別收斂為，8.30％、2.47％與10.10％，日線皆走出w底的線型，代表股價2度測試低點不破，其中美國與日本等股市已領先突破頸線（w底所夾的反彈高點），代表多頭反攻成功，其所代表的意義為，逢指數拉回都是尋找買點的機會。然而必須將w底的底部價位視為停損點，一旦跌破，多頭必須退出；反觀台股，並未突破頸線，走勢顯得較為疲弱，就當多頭期待台股跟隨美日腳步突破頸線之際，8月21日一根重挫215.16點的長黑K線，讓多頭剛燃起的火苗立刻被澆熄。然而，環顧當天重要的國際股市，受到中國人民銀行於8月18日晚間突然調升存貸款基本利率0.27個百分點，1年期存款利率由2.25％調高到2.52％，貸款利率則由5.85％上升到6.12％（為2004年10月以來首次調升存款利率）的影響，香港和新加坡出現較明顯的跌勢，跌幅分別為1.57％與1.14％，其餘亞股跌幅僅在1％的範圍內，跌幅尚輕，獨獨台灣出現3.20％的重挫行情，是因為台灣除了國際利空因素外，國內正上演百萬人的倒扁運動。
#@1@#由於百元倒扁運動的資金迅速累積、即將達到1億元目標，因此倒扁運動決策小組討論8月26、27及9月2號等3個提前發動靜坐時機，消息一出，引發賣壓不斷；投資人不禁納悶，今年4月指數在1個月半內迅速向上飆高千點行情，隨即又花了1個月半回到原點，連之後的盤整都較以往劇烈，罕見的跳空缺口變成常出現的走勢，考慮基本面下，後勢將會如何走呢？自從7月底一連串法人說明會，並公布第2季財報狀況後，外資投資態度明顯由過去持續賣超狀況轉變為買超，8月8日友達法說之後，更是從5月初7476點回檔以來罕見的連續9天買超，這段期間買超達900億元，國內法人不論是自營商與投信亦均同步買超台股，唯有一般投資人仍抱持謹慎小心的態度，融資餘額持續緩步減少，從5月大跌後，融資餘額已從2,845億元下降到2,300億元以下，且在此波反彈中，融資無增加情形，顯示目前籌碼仍屬於相對安定的階段。
#@1@#台股相對國際股市為弱勢，仍未突破前波反彈高點（6789點），但就分類指數看來，其主要原因是金融分類指數所拖累。本波反彈的重心在電子類股，電子分類指數從7月中的257.6點，彈升至8月17日最高的295.3點，彈升幅度已近15％，早已突破前波反彈的高點，並已站上各均線之上，此外，觀察重量級外資券商推薦的個股，多以科技類股為主，其中又以晶圓代工、DRAM、封測和下游族群為主，推薦主要的原因為電子股價大幅回檔後顯得便宜，加上電子3大下游終端產品：液晶電視、手機和個人電腦都出現穩健的回升，8月21日重挫當天，美林與摩根士丹利硬是逆勢買進台股18.8億元，加碼半導體、面板、DRAM和被動元件等業績股；不過大多數分析師仍保守表示，能見度僅只於今年底，還是需以反彈視之。
