全球數位轉型浪潮強行推進自動化辨識產業，而鼎翰鴨子划水已默默完成三條S型成長曲線布局，等待業績爆發再創「新」高峰。
這次COVID-19全球肆虐，眼下各國政府在面對COVID-19驚人的傳播力所能採取的應對方式，不外就是淨空／隔離／用時間換清零，這套已經證明有效果的SOP。最悲觀的觀點莫過於美國公衛專家Anthony Fauci。根據他的講法，要新冠疫苗接種覆蓋率達到全球人口的七○％至八五％才可能產生群體免疫效果，大家的生活才能回歸正常。而彭博依前述假設推估，若以當前全世界施打疫苗的速度來計算需要花七．四年的時間才有可能完成。在覺悟到這層之後，下一個工作就是在必須與COVID-19可怕傳播力共處一段不算短的時間裡，想辦法把往後的小日子繼續過下去。
疫情讓企業數位化轉型提速 讓工廠自動化與智慧化加快
許多報告都顯示出同一個結論，就是COVID-19疫情讓全球各地企業對數位化與自動化的轉型態度，由意興索然步履蹣跚轉為興致勃勃大步流星。而會出現這種截然兩極態度大翻轉其實也很好理解，就每單位勞動投入之產出即生產力的價值創造而言，大致上可分為「工廠生產力創造端」與「辦公室生產力創造端」。理論上數位化與自動化的提高，應能降低前述兩端的勞動人力總額的配置要求。目前看到的是，當「辦公室端」被Shut down後，還可以採取在家工作的方式應對，但若是「工廠端」被Shut down，那可就是真的GG了(PTT的流行用語，指Game Over，有「完蛋／玩完」的意思)！
疾風知勁草，但凡之前敢率先士卒般佈局「數位化／自動化／智慧化」的企業，在這波全球疫情大流行中都能全身而退。反觀其對照組即全部仰賴人工勞動力所驅動的傳統工廠，其製造模式中阿基里斯腱級的脆弱性已表露無遺。而「工廠端」被Shut down的恐懼感如影隨形，也讓有能力進行科技投資的大企業們對「數位化／自動化／智慧化」的興趣與需求創下空前新高。這也就能解釋為何COVID-19大流行卻反向促使各行各業對數位化與自動化轉型加速發生。君不見業界一哥Zebra執行長Gustafsson的講法：｢出貨商品一定要有標籤，就是這麼簡單，零售業到醫療照護業砸錢投資科技，以取得更好的即時數據。疫情過後客戶也會繼續投資自動化科技，他對業績深具信心。而被媒體譽為女版巴菲特的Catherine D. Wood 也認為自動化將刺激生產力，並為美國人均GDP帶來巨大的增長。
後發先至坐二望一 30而立超績優公司
鼎翰科技(3611)原為台半(5425)的事務機器事業處(台半持股比例三六．三八％)，成立至今滿三十年，從事工業級條碼／RFID標籤印表機自有品牌及相關零件耗材生產與銷售，台半在二○○七年將事務機器事業處進行分割成立鼎翰科技，並在二○○八年十一月完成掛牌上櫃。鼎翰股本四．二五億，二○二○年公告營收五六．八八億，稅後淨利法人估超過六．八億，稅後EPS法人推估十六元起跳，二○一三～二○二○這八年時間PS都保持在十元以上，且其中有七年的現金股息配發都達十元。
科學家說人類與猩猩的DNA編碼有高達九九％相似度，但這不代表我可以把你當猩猩看，因為那將會是差之毫釐，失之千里最佳詮釋。同理，「工業級條碼標籤列印機」與一般我們直觀所想到的「家用印表機」也有著九九％相似度，但並不代表兩者是一樣的思維錯誤聯結。
工業級條碼標籤列印機必須具備大量、高速、高質量、惡劣環境使用等根本特性，這促使它在列印速度、列印濃度、列印品質和壽命耐用性等方面遠非家用印表機所能比擬的。而在「Barcode Printers工業級條碼標籤列印機」的領域中，依照性能與使用環境不同又分為，Industrial工業型、Desktop桌上型、Portable攜帶型這三大類。全球年銷量分佈中，五成多是Industrial工業型機種、四成多是Desktop桌上型機種、Portable攜帶型機種占比一成不到。
Barcode Printers產業特性包括因為是工業級用的市場區隔，在競爭上沒一般IT消費性產品那麼激烈，所以毛利率較高，常年都在四○～四五％區間波動，這算是一門BtoB的生意，會去購買工業級條碼標籤列印機一定是從提高生產力的生財器具角度出發，所以它是不會消失、只會越用越多、具備剛性需求特性的工業必須品；「Barcode Printers工業級條碼標籤列印機」產業報告推估年複合增長率約九％。
鼎翰已經在「工業級條碼標籤列印機」領域摸爬滾打三十年。二○○六年(十五年前)那時Barcode Printers產業中前十大業者的市佔率合計超過七五％﹔前三大玩家分別是美Zebra、日SATO、日Toshiba TEC，合計拿下五○％市佔。此時的歐美日業者們「技術領先、品牌知名度高、壟斷銷售渠道，且總市佔率超過八五％」。
在對比這些明顯的優勢條件，鼎翰那時在Desktop區隔領域的市場佔有率連五％都不到，在業界Nobody，似乎沒啥能竄出頭機會。但之後的十五年時間裡，TSC憑藉優質設計製造高性能且價格具有競爭力的熱轉印條碼印表機產品，包括移動和中階工業型印表機在內等完整豐富的產品組合、台灣與中國兩地工廠建置並能夠提供客製化、產品線貼近市場需求、服務彈性十足等特點，成為中小型企業(SMBs)優先選擇。
上述這些內化競爭力讓鼎翰一路過關斬將，把一％不到的市占率硬生生攻到當前超過七％以上(含收購PRINTRONIX)位居產業中第五名。但那只是表象，其實TSC在Desktop桌上型市場已算是一方之霸，因為若單就工業級條碼標籤列印機-Desktop桌上型產品的出貨量計算TSC已經是衝到坐二望一，這一路花了廿五年的時間。反觀原排名前十大業者在這段時間中僅Zebra與Toshiba TEC市佔率有所成長。若再分析鼎翰三率(毛利率、營益率與淨利率)經營數字，與國際前幾大業者Zebra、SATO、Toshiba TEC、Honeywell、AVERY相比也是不遑多讓位於拔尖的水平。
鼎翰在工業級條碼標籤列印機-Desktop桌上型領域已經做到稱王稱霸的地位，但在Industrial工業型領域一直攻得很辛苦。
后翼棄兵式深思布局 建立新S型成長曲線
過去推出TSC- Industrial工業型自有品牌產品，定位是for汰舊換新需要(每七～八年一次，類似汽車業特性)與小改款需要(增加function，材料提升，成本更便宜)，兩者都屬Industrial工業型的小眾市場。因為就歐美買家而言，鼎翰的自有品牌TSC-Industrial工業型機種產品就像是大同電鍋，好用、耐操、性價比好到爆。但因「血統不純正」，所以過去在Industrial工業型主流領域，有時連門口都進不去、標書都拿不到。
Pioneer Holding旗下北美的Printronix是四十多年的老牌子，在產品品質上表現卓越，而且還有產品研發智慧財產權、眾多工程技術人才。其專精Industrial工業型領域有挺強競爭力，專利佈局也不少(Printronix在十多年前就投入RFID，有許多RFID的專利)，它的end industrial user都是fortune 500企業級的大型企業客戶，在Industrial工業型主流市場上是能叫上名號佔有一席之地的玩家。
當Printronix說要賣的這契機一出現，給了鼎翰找到扭轉僵局的突破口。二○一五年底鼎翰做出大膽且關鍵決定，花十五．六億約當四個資本額收購了Printronix Auto ID美國工業級條碼印表機和列印技術的優質提供商。因為拿下Printronix這牌子，意味著拿到了歐美業者在採購時眼中在乎的高貴品牌血統證明書，意味著拿到進入Industrial工業型機種市場的入場券，意味著鼎翰總算是在Industrial工業型主流領域插旗成功。
現在看起來二○一六年那次收購的招數，幾乎就跟Netflix 2020/Q4爆紅零負評大劇The Queen's Gambit中文翻譯《后翼棄兵》的開局(gambit) 如出一轍，是一種為了取得優勝或佔上風，所以先犧牲一個兵的打法。這一個以退為進開局打法所產生的效果在這幾年慢慢積累醞釀浮現。
隨著RFID時代的起飛，鼎翰靠那場收購所取得的RFID技術，讓它能推出Industrial工業型的RFID標籤印表機產品，不但把紅色供應鏈業者甩得遠遠的，又能在這波數位化轉型趨勢中靠著Industrial工業型RFID標籤印表機這爆款產品再上一階。Printronix Auto ID T6000e RFID印表機榮獲RFID Journal（全球領先的RFID新聞和資訊媒體公司）評選為二○二○年最佳產品。
數據在手天下我有 2021年再創新高峰
鼎翰藉由收購進入當前市佔率連一％都不到的Industrial工業型主流市場，也可以說順利開啟第二條S型成長曲線。至於它是否能在Industrial工業型主流領域再次上演大衛擊敗歌利亞的劇情，以目前手上所掌握的資訊我只能說「天知道」！若借用電影一代宗師裡的對話：「…人活一世，有的活成了『面子』，有的活成了『裡子』，能耐倒是其次，都是『時勢』使然…。」我相信在RFID搭上全球數位化自動化轉型浪潮大時勢下，鼎翰可以憑著條碼／RFID標籤列印解決方案提供者的新定位強勢崛起。
TSC是台股裡的一家奇葩公司，各項經營數字都顯示它在台股一千七百多家上市櫃公司中位於前五％，卻又低調到不像話。在數據成為重要的生產要素與核心資源的世代，要實現「數據在手天下我有」這句話，重中之重不就是第一時間能掌握數據的能力。
「條碼／RFID標籤列印解決方案」是實現數據在手的關鍵環節，它以智慧方式連接人員、資產和資料，讓每項資產和每位員工都具備可視性，能讓數據說話並以數據做為每項決策的主心骨。
不誇張的說，自動化辨識產業正被全球轉型數位化大時代浪潮給強行推著前進，而在這浪潮中TSC已經鴨子划水般默默完成三條S型成長曲線布局了，今年是公司成立的三十年，相信二○二一年鼎翰各項數字都能再創「新」高峰。「想要低調，但實力卻不允許」就是鼎翰…你看懂了嗎？
(作者每年調研100家次，非投資建議且未預設任何立場)
