中橡 代號：2104董事長：辜成允 總經理：趙啟燊成立時間：62年06月15日 掛牌時間：75年07月15日股本：44.1億元 市值：148.9億元主要營業項目：碳煙投資評語：孤兒藥題材已確定，可趁股價拉回修正後再介入。(環球投顧總經理安祥文)
#@1@#中橡本業以碳煙為主要產品，台灣的市占率達8成以上；近幾年積極拓建碳煙產能，目前年產量60多萬公噸，是全球第四大廠，中橡希望將產能擴張到百萬公噸以上，以躋身全球前三大。中橡更積極於大陸佈局，擴張大陸遼寧鞍山廠的產能，由年產能原本只有3.9萬公噸，一路擴充至10萬公噸，2005年已躍居大陸第一大碳煙廠，2006年的產能更放大到18萬公噸。除此之外，中橡也計畫併購大陸地區一些中小型碳煙廠或塔底油廠，以達到整合上下游，發揮規模經濟效益。中橡2006年營收約33億元，本業稅後純益超過5億元，今年因中國大陸需求暢旺，法人預估，台灣廠營收可望較去年成長10％，而合併營收更可成長20％以上，再加計轉投資等業外收益，法人預估每股獲利應有3元。
#@1@#中橡去年業外獲利的關鍵，主要來自醫治龐貝氏症新藥的「Myozyme」孤兒藥權利金收入。這項孤兒藥，最早是由已退休的前總經理吳丁凱引進，並成立子公司Synpac進行研發，投入資金超過6億元；Synpac於2000年，將孤兒藥的專利轉售給美商Genzyme生技公司繼續研發，該新藥已獲准在美國及歐盟上市，並自2006年第2季開始在兩地銷售。根據中橡公告，雙方簽訂的新協議，Genzyme 同意自2006年10月 1日起至 2013年3月29日，按孤兒藥在美國淨銷售額之 13.5%，支付權利金予Synpac公司，並同意自2013年3月 30日至美國專利期限屆滿時（2023年）止，按孤兒藥於美國淨銷售額的 15%，支付權利金予Synpac公司。亦即，中橡子公司Synpac在未來的15年內，將可獲得最少 4.2億美元的權利金收入，而2006第4季已認列新台幣 6.6 億元，EPS貢獻1.64元。
#@1@#中橡業外收益，光靠該項孤兒藥的權利金收入，就高達 4.2-8.2億美元，約新台幣 140-270億元，亦即，在未來15年，即使碳煙本業不賺錢，中橡都不愁吃穿，因為靠這項業外獲利，每年的每股獲利都有2元以上的水準。除孤兒藥外，中橡還與和信治癌中心醫院共同研發鼻咽癌診斷基因晶片，正向美國申請兩項診斷技術專利，如果申請順利，獲利的爆發力將在未來幾年陸續顯現。
