去年最賺錢的股票型基金，由JF菲律賓基金以年報酬率91.2％拔得頭籌，由於菲律賓仍為淺碟市場股市波動較大，再加上短線漲幅較高，投資人介入時宜根據自己的投資風險承受度，審慎建立部位。買新興市場股票型基金，無異是在挑戰心臟強度，買新興市場單一國家股票型基金，心臟強度更需要高人一等，富貴險中求，驚人波動率，不是凡人所能承受。特別是新興市場透明度不高、資訊揭露不明，貿然搶進者，將慘遭滑鐵盧，JF菲律賓基金95年以年報酬率91.2％（以美元的原幣計算）勇奪桂冠，有人會質疑：台灣投資人真的有人賺到這筆錢嗎？
#@1@#渣打銀行投資管理部經理林育宏指出，94年時菲律賓基金沒有表現（投資報酬率約是13.2％）；但是，去年該國政策利多湧現，這檔基金順勢被納入銀行建議名單內。台灣投資市場有一項約定俗成，理專要負責「帶進帶出」，也因為如此，面對高波動高風險的產品，理專會要求客戶嚴格設定停損及停利點。摩根富林明投信經理謝瑞妍指出，去年第4季以來，菲律賓股價表現可謂搶眼；一方面，是因為菲律賓近年來政經改革已獲得成效，另一方面，則是外資看好菲律賓投資前景，因此持續加碼菲律賓市場。謝瑞妍表示，菲律賓政經改革，迄今仍處於完美表現期，財政赤字有效改善後，利率有了下滑空間，此舉刺激了民間消費及投資行為，小老百姓願意借錢買房子，公司願意融資貸款，外國法人資金看到該國的經濟活力，國際熱錢迅速湧入，菲律賓股市有了不錯的表現。此外，菲律賓披索升值，有助於外債清償壓力降低，菲國政府因而考慮修正全年財政赤字，預估財政赤字可望降至1250億披索（占GDP2.1％），有助菲律賓未來債信提升，以及股、債市投資氣氛。根據菲律賓央行統計，分布在全球140個國家的菲勞去年共匯回119億美元，以目前的增長趨勢預測，2007年全年菲國外勞匯款可望揚升到130億美元，再創新高，占GDP15％。近年來，菲律賓海外工作者薪資，匯回國內的金額越來越高，成為刺激內需消費的主要動力；只是，近期在油價攀升和利率走揚下，通貨膨脹的問題影響菲律賓未來的內需成長。
#@1@#不過，根據道瓊社去年12月對摩根富林明等十多家基金管理公司的調查，基金經理人現在還是建議小幅加碼菲律賓股市，是自1999年9月以來對菲律賓市場最樂觀的建議。雖然，菲律賓等東南亞新興市場發展強勢，但2007年美國經濟趨緩的預測將會對全球投資氣氛帶來干擾，長線來看，資金可能會自新興市場撤退，減少該區域的資金動能，投資人應密切注意。有「新興市場教父」之稱的富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克．墨比爾斯（Mark Mobius）強調，新興股市正以大漲小回的長線格局向上發展，短線回檔修正，都適合長期資金布局。墨比爾斯分析，以MSCI新興市場指數1988年成立以來觀察，經歷過波灣戰爭、亞洲金融風暴與網通泡沫等危機，曾出現過7次跌幅超過20％的空頭波段。但是，在每次空頭歷練後，新興股市卻能爆發出更強勁的反彈力道；而且，平均多頭都能歷時25個月，遠超過空頭平均7個月的時間。
#@1@#如果，依MSCI菲律賓指數操作者，去年全年的投報率約是58.7％，JF菲律賓基金以年報酬率88.57％超越這項指數一大段，重要關鍵點還是在選股正確、加碼時機好。JF菲律賓基金，主要投資重點集中在菲律賓的上市公司，基金成立日期在1974年，而英籍印度裔基金經理Mayur Nallamala，在2005年11月才接手管理這檔基金，他的獨特選股眼光，造就基金績效表現。Mayur Nallamala在95年的年中，加碼買了不少地產股，該類股一度占其投資總額3成，他的前10大持股中，地產包了4檔，以其前5大持股Mega world地產公司來看，該檔股票整年度股價報酬率114％，如同台灣股票市場一般，選對時機切入，熱情擁抱地產，猶如身懷金磚，資產規模將增值快速。在經濟循環不同階段，受惠產業也有不同。地產股向來是火車頭工業，走過地產股價暴衝期，Mayur Nallamala在他投資組合中也展開微調，將拉升金融機構及公用事業的比重。
#@1@#基金有本事漲20％、也有可能跌20％。林育宏會挑明告知客戶，買去年超優獲利率的基金，並不代表今年風光依舊，雞蛋不能擺在同一個籃子裡，將投資標的有計畫地分散，擺在星、馬、泰等東協市場。倘若手頭已持有該檔基金，而且占自己投資比重不大者，謝瑞妍說，只要菲律賓繼續堅持財政改革，經濟基本面表現好，外資會繼續停留在該市場，擺1、2年應該沒有什麼問題。
