上週台股一開盤就經歷利空打擊，最值得大家注意的當然就是中國「能耗雙控」的議題，造成台灣加權指數週二、週三兩天就跌掉458點，跟中秋過後的恒大債務違約事件相比起來，顯得更加嚴重。
如同我們在群組內的分析，中國恒大事件的衝擊是「虛」的，影響範圍仍然集中在中國境內，而且也不會演變成全球的系統性風險。中國限電問題就不一樣了，由於限電的地區遍布中國十二個省份，包含廣東、山東、江蘇、浙江、青海、寧夏、雲南、廣西、四川、河南、重慶、內蒙古等。
其中台商分布範圍最廣的蘇州昆山影響最大，因為PCB產業大部分都聚集在這，中國供應了全球55%的PCB產能，其中台商開在中國的產能約落在60%~65%，因此限電的衝擊是「實」的，對股市的衝擊自然也就更大。
為什麼中國忽然祭出限電政策？
其實九月底的限電並非空穴來風，早在八月時，中國國家發展和改革委員會(簡稱發改委)就已經公布了一份文件，《2021年上半年各地區能耗雙控目標完成情況晴雨表》稱，江蘇、廣東等九個省能耗強度不降反升；浙江、安徽等十多個省的能耗強度降低率未達到進度要求。
白話來說，中國政府早早就要求各省控制能源消耗量，結果用講的講不聽，能源消耗不減反升，不然就是達不到要求，既然如此，中國政府直接硬起來「拉閘限電」，從九月上旬開始，中共「能耗雙控」突然升級，多省各地區企業相繼收到強制限電、限產、停產通知，根據各地通知，限電時間至十月中旬，甚至可能還將持續到年底。
為什麼要限電？
很多投資朋友可能以為中國政府有相當崇高的理想，限電是為了環保因素，力求盡快達成碳中和的目標。但很可惜的，真正的原因並非如此，最根本的原因要從能源的「供給面」還有「需求面」來談。
先談需求面的部分，2021年受到疫情因素干擾，居民減少出行宅在家居多，且氣溫炎熱增加夏季用電，使得七月與八月用電量水準高於去年同期，甚至創下歷史同期新高。加上年底是歐美聖誕銷售旺季，今年因受到疫情干擾使得生產遞延，部分零組件供不應求，工業用電需求將維持高檔。
再來談供給面的部分，中國的火力發電占總發電量71%，而火力發電的燃料就是「動力煤」，跟煉鋼的「焦煤」是不同的商品，中國一年動力煤大約需要三十億噸，去年從海外進口大約二．二億噸，占比雖然不到一成，但今年中國自己國內生產的煤炭因管制而產量下滑，加上因為政治對立因素，導致中國停止從澳洲進口煤礦，澳洲是中國第二大煤炭進口來源國，這些缺口只能轉向印尼、俄羅斯、南非等國家進行採購，但仍不足以彌補停止從澳洲進口所產生的缺口。
台股哪些產業受影響？
根據目前已經有的資訊統計，電子產業中，在蘇州昆山地區的半導體封測廠有受到影響，上游的晶圓廠目前尚無停產訊息。其他電子零組件大多有收到停工命令，包括機構建、電源件、PCB、連接器、軸承件、散熱件與被動元件、電聲產品、LED、面板等等。
傳產部分雖有影響，但公司也會利用產能調撥的方式做應對。鋼鐵產業大部分都以內銷為主，因此影響不大；水泥產業受影響比較大的就屬台泥(1101)，因為廣西要求水泥行業九月產量不得超過2021上半年月均產量的40%，以此推估廣西水泥產量將縮減將近六百萬噸，估計台泥影響產能佔比約9%。
塑化產業影響較大的是南亞(1303)，昆山廠主要生產銅箔、玻纖布、環氧樹脂等電子材料，但對公司整體營收影響應該在2%以下。
囿於篇幅，其他台灣個股受到影響的清單已經放在Line群組上，有興趣的投資朋友可以自行參考。
整體來看，中國的能源不足問題短期內不容易被解決，因此限電的問題仍然會盤踞在金融市場上一段時間，投資朋友需要注意中國政府的動向。
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