短短的三個交易日，加權指數的單日成交金額從4030億元降到2918億元，量能退潮27.6%，發生什麼事了？怎麼買盤縮手得這麼快？
十一月十六日的線上拜習會是個重要的轉折，這場會面雙方並沒有共同聲明，各自表述的重點在台海問題，外界無法得知在閉門三小時的會議裡，雙方談了什麼，僅知峰會結束後的三小時，才由中共官媒《新華社》與《央視》間接表示─習近平在會議上非常強硬地警告拜登「切莫煽動台獨」。尤其是在中國官方公告裡，就特別聲稱「拜登承諾『支持一中』且『反對台獨』」。
第五波末升段行情？
拜登真的說了嗎？會後拜登首談台灣時強調，「美國非常明確支持『台灣法』(Taiwan Act)」，更表示「它是獨立的，由它自己做決定」。不過，拜登似乎也對自己的說法感到不妥，後來登上空軍一號(Air Force One)專機前，又補充「我們完全沒有要改變政策」。拜登強調，「我們不鼓勵獨立，我們鼓勵完全照著台灣關係法的要求做，這正是我們正在做的，讓他們自己決定」。
好了，接下來的事情大家都知道了，曾經認同九二共識的遠東集團被中國罰款3650萬人民幣，在台灣企業界藍綠都捐贈政治獻金是普遍現象，十一月二十四日國台辦發言人朱鳳蓮避談「台獨金主如何認定」，恐怕會引發台商寒蟬效應，而經過一天美國方面並沒有回應，呼應了拜登的言論─「它是獨立的，由它自己做決定」。
總之，這個議題定然會影響股民進場的意願，特別是大戶，所以量不夠6600億元以上，硬闖18034前高點，必然會引來技術派量價背離的結帳賣壓。當然市場也很清楚這點，所以當下要關注的問題是16162低點起漲的這波行情，是不是疫情爆發以來的第五波末升段行情？
12月外資放長假前 提防業績利多不漲
有這層顧慮除了技術面的波浪格局已具雛形之外，更重要的是盤勢的內容上，除了千金股頻創新高的業績行情，還加上了元宇宙、低軌道衛星的虧損股投機炒作題材，符合第五波狂熱的群魔亂舞特色，儘管當前截至十一月二十四日收盤為止，多頭仍有繼續維持均線多頭排列的機會，但是未來觀察的重點在於「第五波失敗波」發生的可能性，可追蹤近日高位急跌的高價千金股，這波拉回後的反彈，還能不能創新高，如果業績最好的族群持續跌跌不休的話，十二月在外資放長假之前，要提防業績利多不漲的訊號。
糧價、能源持續走高
感恩節到了，聖誕節還會遠嗎？傳統上過了聖誕節，表示科技業的傳統旺季就將慢慢地淡下去，不過今年因為供應鏈瓶頸，十一月的海運運費繼續漲價，一年前，從亞洲到美國，一個四十呎貨櫃的運輸費用大概是一千五百美元，今天，這項費用超過三萬美元，平均運費接近一萬美元。
美國早期疫情嚴重，撒錢安撫人民，居家隔離又加上不花白不花的銀子，投入到股市搏一把，竟然推升了道瓊指數翻倍行情，於是資產膨脹的財富效應，就靠著在實體世界的買、買、買來補償疫情所造成的損失。在這種心態驅使下，當前供需的不平衡還沒看到轉折點到來，加上聯準會對抗通膨不太積極，十月份美國消費者價格指數(CPI)飆升6.2%，為三十年以來最大漲幅。
預期食物與能源持續走高，美國核心CPI將在十一月和十二月上升約六十個基點(0.6%)，然後再逐漸放緩，但是如果超過這個預期，不排除聯準會提前由鴿轉鷹。
貨幣寬鬆轉為緊縮
十一月二十二日拜登正式提名鮑爾連任聯準會主席，照理說，這是符合華爾街的期待，但金融市場就是這麼有趣，往往有夢最美，夢醒殘酷，當天消息一公布後，從美元、美債，到科技股、黃金，乃至加密貨幣，無論漲跌，幾乎所有大類資產當天都經歷了一輪「震撼教育」式的動盪行情，只因為市場心態轉變，認為第二任期的鮑爾將轉換張面孔，打擊通膨，幫助拜登打贏期中選舉，預期明年底前升息三次，並且最快明年六月進入升息循環。
於是當晚對聯準會貨幣政策最為敏感的美債全面上漲，殖利率曲線進一步收窄，推升美元指數站上2020年七月以來最高的96.53點，而黃金大跌超過四十美元，摜破一千八百美元整數關卡，四連黑Ｋ。由此可知，明年股民將面對貨幣寬鬆的背景轉為緊縮的環境，處在高位的股市資產不知能否承受得住。
通膨放緩 勞動力參與率持續上升
十一月二十二日那晚，以FANG+指數為代表的大型科技股也在跳空高開後，一度跌破了上周低點，雖然尾盤則又收復了大部分跌幅，不過Apple、Amazon、Google、Netflix、Microsoft等科技巨頭，都是收上影長黑Ｋ，高處不勝寒的感覺。
不過，摩根士丹利獨排眾議認為，隨著經濟復甦，量化寬鬆的縮減已經相當平靜地開始，英國央行和加拿大央行開始加息，新興市場政策繼續正常化，約70%的新興市場央行將收緊貨幣政策。
但聯準會在明年三月份召開貨幣政策會議之前，預期美國的通膨將會下降，通膨放緩和勞動力參與率持續上升意味著，第一次升息要到2023年第一季才會出現。
緊縮貨幣的環境對科技股有什麼影響呢？對股民而言，政策的轉變意味著政府和央行二十個月的空前援助正在逐漸減少，股市的漲跌都需要依靠自己的力量，也就是業績成長。
科技業缺芯問題在白宮要求大多數半導體供應商填寫問卷調查後，第四季供給吃緊有略為趨緩。為了全力支援車用晶片，晶圓代工犧牲了手機晶片的產能，成為晶片短缺問題和供應鏈堵塞影響最大的科技行業之一。
不過，根據外媒報導，摩根大通表示目前所有iPhone 13和iPhone 13 Pro機型的交貨時間已縮短，交貨時間連續第二週下降。
產能過剩議題 測試多頭持股信心
具體來看，iPhone 13 mini、iPhone 13、iPhone 13 Pro和iPhone 13 Pro Max目前的交貨時間分別為五天、五天、二十三天和二十三天，而在前一週，這些數字還分別為八天、十天、二十六天和二十六天。顯示半導體缺芯問題有緩解的早期跡象，儘管矽晶圓的漲價從十二吋晶圓向下外溢到八吋，甚至六吋，但股票市場的特性就是提前反映未來。
目前市況熱，所以積極擴充產能被視為當然，但是如果供應鏈瓶頸解除，產能會不會過剩的議題勢必會被提出來測試多頭的持股信心，所以明年是COVID-19疫情能否控制的分水嶺，投資風格的切換是投資輸贏的關鍵。
