物價飛漲的高通膨，民眾財富縮水效應已開始反映在消費行為，美國十二月零售銷售月減一．九％，低於市場預估的月減○．一％，創十個月以來的新低。無獨有偶，中國十二月社會消費品零售總額年增一．七％，低於市場預期的年增三．七％，創十五個月以來新低。
聯準會縮表箭在弦上
民眾消費縮手又將衝擊經濟，積極對抗通膨，已成為各國政府拚經濟不得不的首要工作，聯準會貨幣政策轉趨緊縮轉鷹派，預期也逐漸成為市場新共識，今年提前縮表已箭在弦上。
摩根士丹利的最新報告表示，聯準會建立的龐大資產負債表是決定著整個市場流動性的關鍵因素，預估隨著八月啟動縮表，流動性的撤回將產生深遠影響。
根據經驗，資產負債表每縮減一千億美元，十年期公債殖利率就會上升四～六個基點(一個基點為○．○一％)的相應變化。
德意志銀行則預估，一旦聯準會開始縮表，資產負債表將從目前的九兆美元縮減至六兆美元(今年縮減五六○○億美元，二○二三年縮減一兆美元，未來幾年將平均每年減少一兆美元)。每縮表六五○○～七○○○億美元相當於升息○．二五％，因此預估至二○二三年底聯準會縮表的影響相當於升息二．五次(每次○．二五％)。
高評價千金股修正劇烈
聯準會提早縮表不僅會加速公債殖利率走升、增加風險資產評價修正壓力，也會讓過去兩年依靠聯準會資產負債表增加，市值不斷膨脹的股市開始消風，並改變指數與股價一路創新高的走勢慣性。
在股市結構調整的預期下，大戶資金提早離場，導致高評價個股領先大盤出現評價修正，又以籌碼掌握在大戶手中的千金股修正最為劇烈。
股王矽力-KY(6415)股價自一月三日高點五二三五元，短短十個交易日就跌掉三○％至三六七五元，直接回測年線，代表投資人一年來白做工，從頭來過。
評價最高的力旺(3529)，股價自高點的二五二○元反轉修正後，也再自一月三日高點二二二五元，跌至一月十七日的一六五五元，今年來最大跌幅達二六％，並跌破半年線，不排除進一步回測年線的可能。
年線有望成評價修正滿足點
由於股王矽力-KY及評價最高的力旺兩者的股價走勢，對台股具有指標意義，除了反映目前處於評價調升或修正階段，通常也是評價觸頂或觸底的領先指標。
隨著矽力-KY在回測年線後出現大量承接買盤，隱含大戶可能認為評價修正至年線已差不多，有機會成為未來個股評價修正滿足點的基準。
今年台股指數攻高，主要是由台積電(2330)及金融股等權值股所領軍帶動，不佔權值的中小型股則是在指數攻頂的同時，跟著千金股一起提早進行評價修正，以中小型股為主的櫃買指數高點正好也是出現在一月三日，本波修正已先跌破季線並準備測試半年線，不少個股更已領先跌至資金較願意承接的年線位置，未來有望領先止跌。
領先止跌就有機會領先反彈
就目前盤面觀察，股價已先跌回年線位置且近幾季產業基本面轉佳的個股中，族群性比較明顯的有網通、記憶體、光學及半導體設備材料等，未來配合各自產業的利多題材，領先止跌的股價更有機會領先反彈。
目前股價跌至年線的網通族群有仲琦(2419)、兆赫(2485)、明泰(3380)；記憶體族群有華邦電(2344)、群聯(8299)、宇瞻(8271)、商丞(8277)；光學族群有亞光(3019)、先進光(3362)、今國光(6209)；半導體設備材料族群有家登(3680)、公準(3178)、環球晶(6488)、昇陽半導體(8028)、界霖(5285)。
網通廠展望樂觀 接單直達年底
在網通族群展望方面，隨著疫情衝擊淡化及上游半導體產能缺口壓力逐漸緩解，加上無線寬頻網路應用範圍擴大至企業及工業市場，富邦投顧預期今年將是一個網路設備資本支出回溫的好年。貫穿全年網通產業景氣的主軸不再是5G基礎建設議題，而是實現當初規劃5G系統時所定義的三大場景。
其中的超可靠低延遲通信(uRLLC，例如遠程機器人控制及自動駕駛）、機器類型通訊(MTC，低速率的大規模物聯網連接），未來新技術題材及營運商的資本採購動向都將圍繞此一策略主軸，從更寬廣的寬頻網路應用層面來思考未來需求端在不同情境之下的網路設備需求種類。
目前各家網通廠商對今年營運展望看法都相當正向。預估第一季多少會受農曆春節影響，但受惠各項新技術及新應用產品需求增加，許多大廠手上訂單能見度幾乎都有兩季以上，甚至可達第四季。
主因疫情造成人類生活型態改變、線上活動增多、網路流量成長的趨勢至今沒變，來自5G、Wi-Fi 6/6E、高速光纖、智慧聯網等技術發展更加速網通設備規格升級與相關裝置需求成長。
記憶體供需趨緊 現貨報價已起漲
受疫情再次擴大影響，部分位於疫區的記憶體廠因人力及物流問題影響到產品供給，上游記憶體原廠資源供應趨緊趨勢已形成，加上NB供應鏈認為第一季因終端通路庫存水位偏低及疫情變化，出貨可望淡季不淡，客戶拉貨動能積極，不會出現往年的庫存調整，部分PC品牌廠向記憶體原廠的採購訂單只能被滿足六○％。
近期記憶體原廠對部分Flash wafer及DDR顆粒供應態度趨緊，產品成本也被逐漸推高，記憶體通路商經歷去年下半年數的砍價殺紅眼，已紛紛調漲產品報價以反應成本。SSD及DRAM等記憶體今年來現貨報價持續上漲。
群聯(8299)執行長潘健成也表示，從去年底開始產業進入傳統淡季，公司為避免重蹈去年資源不足等問題，已加緊備貨好迎接今年持續成長的NAND儲存需求，可知記憶體需求沒有如市場預期那麼悲觀，有利支撐記憶體報價提早進入新一輪多頭循環。
台積電母雞帶小雞效應加倍
台灣營運規模較小的光學廠，從消費性電子轉型車用的受惠程度，會遠高於規模大且消費性電子營收占比高的廠商，公司整體毛利率到車用低毛利稀釋的情況會較輕微，又可享受跨入車用帶來營收成長的新動能。
亞光同時擁有ToF及MEMS技術開發ADAS車載鏡頭及LiDAR鏡頭，成為各家車載鏡頭模組廠及Tier 1廠合作的對象，去年隨著特斯拉銷售升溫及ADAS鏡頭滲透率攀升，車載鏡頭營年增近五○％。
台積電(2330)宣布今年資本支出規模將達四○○億美元～四四○億美元，遠高於去年的三○○億美元。
由於原先三年資本支出一千億美元的計畫並未包含日本、德國及高雄設廠計畫的費用，可預期總金額還會上修，將帶動建廠所需相關設備及新廠量產後的材料需求。
另因台灣晶圓廠去年設備投資的七千億元有六千億元是向國外設購廠採購，總統蔡英文近日表示政府將攜手台灣電子設備協會與產業，進一步推動半導體設備國產化，推動外商設備製造在地化、先進封裝設備國產化，或許有利台灣設備廠未來爭取更多本土化訂單。
