美國次級房貸爆發，引發全球股災，台股也下修高達1500點，各類股一片慘綠，無一倖免。水泥類股中，回檔幅度達20％的台泥及亞泥，近日股價已率先彈升，幅度雖然不大，但台泥及亞泥在中國布局有成，明年又有水泥價格調漲空間，及基本面支撐，美商高盛證券及德意志證券紛紛調升評等，連號子裡的投資人也開始討論台泥及亞泥的投資價值。「股價回檔夠深了吧！」台泥的員工私下表示，台泥股價好不容易從8月的34元低檔，上漲至11月的高點57.8元，這一波卻下修到40元左右，把之前漲的全跌回去了！
#@1@#相對於員工的急切，其實台泥董事長辜成允才是最積極的作多者，頻頻向法人展示台泥布局大陸的企圖心。就有法人研究員表示，以前從不開法說會的台泥，今年上、下半年各辦了一場，辜成允並親自站上第一線，一一回答法人們各種鉅細靡遺的問題。「老闆的企圖心，絕對是股價的一大保證！」法人研究員表示。就在辜成允宣示，看好中國大陸未來10年的水泥需求，且為了穩坐華南霸主，2010年還要再投資500億新台幣，將年總產量衝高至5000萬噸；該公司業務副總黃健強也說明大陸布局的現況，其中大陸廣東英德廠及福州研磨廠的產能約600萬噸，在併嘉泥京陽廠後，目前產能可至1000萬噸，而2008年廣西貴港廠加入營運，有800萬噸，且嘉泥江蘇京陽廠及江蘇聯合廠約400萬噸產能加入，全年可增加至2200萬噸，至於廣東英德廠還有拓廠計畫，至2009年總產可到1200萬噸，總計台泥及嘉泥廠合計可至2800萬噸。一銀證券研究中心指出，台泥在大陸的轉投資已漸入佳境，今年第1季還小虧400萬元，但第2季已轉虧為盈，認列大陸獲利9970萬元，第3季約2億元，預估全年可達7億元，而展望明年，在產能增加情況下，全年認列大陸獲利可到新台幣16億元。
#@1@#此外，台泥香港掛牌的台泥國際，明年初將與嘉泥香港中國合併掛牌，雖然之前股價早已反映此一利多，但因回檔整理夠深，不排除在明年農曆年前，再做一次反映。相對於台泥子公司股票在香港IPO掛牌，吸引法人投資台泥，持股水位高達5成以上，也讓亞東集團董事長徐旭東開始心動，考慮中國布局已進入收穫期，釋出明年重啟香港IPO；法人圈甚至盛傳，不開法說會的亞泥好像要開竅了，台灣工銀證券投顧研究員張瑞暉說，最近各家研究員都在互相打探，亞泥哪時候開法說會，記得互通有無。張瑞暉說，由於亞泥位於江西的水泥廠，獲得江西省政府批准動工興建第4套窯，預計在2009年第3季完成，加上先前動工的四川廠第2套窯及湖北、黃崗的產能加入，到2009年第3季，亞泥在大陸各廠的總產能，將由現在的800萬噸，一下子倍數成長到1600萬噸。
#@1@#亞泥及台泥的轉投資效益，因亞泥早布局，認列大陸獲利速度比台泥快，今年第1季就認列新台幣1.43億元，第2季3.46億元，第3季3.6億元，預估第4季還會成長到5億元，這樣全年應可認列到13.5億元，明年預估可認列20億元。除了台泥及亞泥外，嘉泥、環泥及國產也到大陸設廠。因大陸幅員廣，且大都採避開大陸第一大廠海螺公司策略，因此，台泥偏安於華南的廣東、廣西及福建；亞泥則以四川、江西及湖北為主；嘉泥在江蘇，環泥在廣東，國產在福建設預拌混泥廠。彼此各據一方，還不至於爭搶生意。台泥、亞泥今明兩年大陸地區投資獲利貢獻都可呈倍數成長，除充分顯現拓廠效益外，另一因素還來自於水泥漲價，今年以來已數度調漲價格。
#@1@#張瑞暉表示，台泥英德廠的水泥價格，從去年第4季的每噸280元人民幣，到今年8、9月時的300至320元，現在則漲到370元至380元；而亞泥四川廠，去年底水泥每噸只有270至280元，今年已調漲至330元至340元。此外，因為中國政府強力主導，逐年淘汰生產低階水泥的立窯，使得全國立窯產值市占率，從2004年的高達70％，逐年下降至目前的50％，未來還要使出行政手段，迫使立窯關廠，也使得明年水泥供給量將減少，而讓大陸各省水泥價格有調漲空間。黃健強表示，12月底前，廣東水泥每噸價格不排除再調高至400元人民幣，而明年平均價格，在400～450元人民幣間。明年大陸水泥價格漲勢確立，對兩大廠獲利影響如何？台泥、亞泥表示，約有2成以上的幫助。談到明年生產水泥使用的燃煤價格也喊漲，將從現在的每噸58美元，調漲3、4成，可能攀高至80美元；黃健強表示，將會衝擊台灣營收，不排除反映燃煤成本，跟著進口水泥調價，漲幅約150~200元新台幣，整體營收維持小賺局面。兩家水泥大廠寄望的還是中國大陸市場，主要是奧運所帶動的各地基礎建設工程，加上2010年世界博覽會在上海舉辦，中國大陸都將處於經濟大躍進的局面，因此，靠著中國大翻身商機所帶動的賺錢機會，讓台泥及亞泥認列大陸轉投資收益，不僅是倒吃甘蔗，甚至未來3年，每年都可高唱「年年好」的好年冬行情呢！
