萬物皆漲的持續性高通膨已是全球民眾最關注的民生問題，可支配所得減少，預期降低非必須消費品購買行為，已逐步影響終端產品銷售，市場出貨規模下修、品牌廠砍單、供應鏈訂單調整聲浪四起，又以庫存高企的消費性電子產品最為嚴重，成為干擾全球股市的新雜音，產業以電子為主的台股首當其衝。
消費性電子出貨全面下修
以研調機構TrendForce為例，近日已全面下修消費性電子產品出貨預估，今年智慧型手機出貨量預估，自原先的十三點八億支下修至十三點六六億支，年減二．五％。其中，中國市場出貨量下修幅度較大，自原先的三．二五億支下修至三億支，年減七．七％。
今年筆電出貨量預估，自原先的二．三八億台下修至二．二五億台，年減八．五％；今年電視出貨量預估，自原先的二．一七億台下修至二．一五億台，年增幅收斂至二．四％；今年液晶監視器出貨預估，自原先的一．四四億台降至一．四二億台，年減二．三％。
TrendForce雖全面下修，但各產品下修幅度算是相對保守，與市場較悲觀的預估量仍有段差距。若烏俄戰爭歹戲拖棚，對全球經濟及消費衝擊擴大，不排除預估值未來都還會有下修的空間，股市受消費性電子雜音干擾的時間也會拉長。
資金轉向非電子尋找機會
在市場下修可能未見終點前，股市資金勢必會選擇避開消費性電子相關供應鏈，轉向雜音較少的必需消費或非電子產業避險並尋找投資機會。隨著資金流向移轉，獲得資金買盤青睞的產業或個股，其股價表現自然會優於消費性電子股及以電子股為重的大盤。
四月起美股將進入新一季財報公布期，市場除了關注財報數字外，也會藉由各企業對本季及今年的財測展望，從中理出各產業未來的景氣展望，也將成為牽動資金移動方向的新變數。
目前已公布財報的產業中，運動品牌的展望明顯較為樂觀，對國內供應鏈營運展望較為有利，有利增添低迷已久的族群股價落底反彈的契機，可觀察資金是否有流向此族群的跡象。
運動服飾指標龍頭財測樂觀
全球運動品牌龍頭Nike，在三月二一日交出優於預期的財報，向市場證明公司有能力因應起伏不定的環境，並以直銷及數位化方式大規模服務消費者，同時表示所有越南工廠產能將逐步恢復，庫存供應情況逐漸改善，目前物流運輸延誤時間，在公司各方努力下也比產業平均縮短近四週，供應鏈問題有望在本季得到緩解。
市場較為擔心的產業存貨問題，截至上一季底公司庫存金額年增十五％至七七億美元。
公司表示主要是供應鏈持續受衝擊導致前置時間拉長、在途存貨偏高，但強調市場需求持續遠大於可用庫存，未來營收成長會比去年底購物季更強勁。
緊接在三月二九日公布財報的全球瑜珈服龍頭Lululemon，同樣釋出樂觀的本季及全年財測，顯示即使民眾開始重回辦公室，對運動服飾需求熱度依舊不減，公司先前遭遇供應鏈瓶頸、門市營業時數因疫情被迫縮短等不利因素也逐漸消除。
Lululemon正把產品線從過去的女性瑜珈服延伸到男性運動服及運動鞋，將在電商平臺及線下門店推出網球及高爾夫系列產品，今年預計將開始七○家新店，其中約四○家是針對海外市場，用以擴大公司營收規模，以達成在二○一九年訂下的二○二三年男裝營收翻一倍、線上營收翻一倍、海外市場營收翻二倍的戰略計畫目標，對供應鏈訂單應該是有增無減。
供應鏈營運同步受惠
Nike與Lululemon銷售能夠持續成長的主因，與兩者積極投入直接面對消費者(DTC)銷售策略有關，實際了解終端消費者的需求，通過收集消費行為及偏好資料，針對性地提供更好的產品及服務。
在疫情期間銷售受影響小，在疫情過後，銷售恢復速度也更快，因傳統線下經銷商營運受疫情衝擊後訂貨更為保守。
另受去年中國及越南等生產地疫情影響，輔料缺料、成衣廠缺工導致生產受阻，品牌廠可銷售產品變少，面臨無貨可賣情況。
隨著上述問題陸續改善，在可銷售產品變多及全球防疫政策鬆綁的背景下，品牌廠預期銷售成長也算是合乎邏輯，自然對供應鏈採購就不會過於保守，供應鏈訂單隨之成長也是必然的結果。
紡織股王利空出盡
Nike與Lululemon剛好就是台股紡織股王儒鴻(1476)的前二大客戶，客戶財測樂觀，供應鏈營運豈有悲觀的道理。
目前公司訂單能見度達第三季，上半年主要訂單為春夏款庫存回補需求，今年前三季的訂單動能仍呈雙位數成長，內部對今年營運有雙位數成長的目標並未改變。
今年產品組合轉佳，高單價產品比重提升，低毛利的訂單下降，例如Lululemon將持續積極開發輕薄、舒適、透氣等機能性布料，公司將爭取高毛利訂單。即使整體出貨量會較去年減少，但平均單價向上，推升營收維持成長趨勢。
觀察儒鴻股價在老闆三月十日法說會自爆下半年營運風險後已見底，頗有利空出盡的味道，加上外資、投信買盤已相繼回補，應可吸引更多從電子股撤出的資金來搶反彈，股價彈升的時間及空間有望拉長及擴大。
遠東新走出疫情衝擊
遠東新(1402)的紡織成衣事業體，主要客戶也是Nike及Lululemon，去年越南廠受到疫情影響而停工，導致營運衰退。目前當地產線已恢復正常水準，加上越南整個紡纖供應鏈的市場景氣活絡，集團越南廠除產能利用率提升外，部分產線還有擴充空間。
在化纖事業體方面，因美國展延對中國等聚酯(PET)產品出口國課徵的反傾銷稅，有利支撐該事業體獲利維持去年水準。
股價也因三月來獲得外資買盤回補，緩步向上墊高，加上又是多檔ESG相關ETF的成分股，受惠ETF今年規模持續成長，帶動投信的被動式買盤自一月來呈現連續性買超，有利股價的穩定性。
